下半年經濟溫和擴張 前提先避開2大全球隱憂

經濟預測

美中貿易大戰的發展,以及全球貨幣政策走向,是下半年市場最擔心的經濟風險。(圖片來源/pixabay)

時序已經進入2018年的下半年,受惠於全球經濟穩健擴張,大宗商品價格上揚使得市場需求增加,國內也因為多款高階手機陸續上市,出口表現不錯。整體來看,各大研究機構對於台灣下半年景氣都抱持著較樂觀的態度。然而,雖然烏雲看似逐漸散去,但美中貿易大戰的發展,以及全球貨幣政策走向,仍是市場最擔心的經濟風險。

下半年景氣樂觀,製造業處在高檔擴張階段

根據台經院發布的最新景氣動向調查報告,5月的製造業營業氣候測驗點為101.69點,與上個月相比增加3.36點,不僅出現反轉向上的趨勢,同時也是今年以來最大的升幅。

由於此調查為景氣領先指標,通常領先經濟成長率預測4個月,台經院景氣預測中心主任孫明德解釋,製造業營業氣候測驗點出現一上、一下的鋸齒狀走勢已經連續6個月,這顯示了國內製造業景氣處在高檔擴張,雖然沒有明顯加快,但也沒有往下掉,同時下半年又要進入電子業旺季,因此接下來的經濟表現看起來還不錯,呈現溫和擴張。

台經院公布最新5月營業氣候測驗點,製造業氣候測驗點顯示下半年台灣經濟表現應該不錯。(圖表來源/台經院)

美中貿易戰延續,台灣需要居安思危

不過,儘管全球經濟穩定成長,但事實上不確定因素也同時增加,而持續延燒的美中貿易戰就是一大焦點。台經院國際事務處研究員邱達生指出,「雖然最近的301報告和4月份美國財政部報告,台灣都沒有在觀察名單上,但台灣仍要居安思危。」

他進一步分析,由於七大工業國組織(G7)中除了英國以外的5個國家對美國都有巨額的貿易順差,以農產品來看,這幾個國家的農業關稅都是雙位數以上,讓美國總統川普覺得很不公平,導致接下來的一連串舉措。值得注意的是,台灣的農業關稅和加拿大非常相近,「美國都敢對最親密的盟友動手了,我們也不要太掉以輕心。」

間接面衝擊則來自於中國,邱達生表示,台灣5月份的訂單大幅成長,以及上半年出口表現佳,主要都是對中國的出口增加,如果因為美中貿易戰讓中國的需求不像上半年這麼旺盛,台灣或多或少都會受影響,長期來說更會衝擊到全世界主要經濟體、尤其是外貿導向國家。

全球貨幣政策動作大,歐元區、新興市場存在隱憂

不管結果究竟如何,美國拉拉扯扯的動作對全球經濟都會有不良影響,至於另一大不確定因素則是全球的貨幣政策。台經院助理研究員彭思遠指出,美國的升息力道逐漸加強,今年升息3至4次已成共識,明年還要升息3次,後年也不排除還會升息,勢必造成全球資金流動。

同時,歐元區也存在隱憂。彭思遠表示,歐洲央行(ECB)指出將於今年底結束量化寬鬆政策(QE),若經濟層面表現好更有可能提前實施,對全球資金面影響較大。此外,義大利再度引爆脫歐疑慮,由於義大利占整體歐盟經濟規模比重的10%,是歐元區的第三大經濟體,「這隻黑天鵝到底會不會發生?可能會使市場波動增加。」

台經院研究六所所長吳孟道也說,新興市場的問題將干擾全球央行的決策,許多國際金融專家已經點出,與2008年全球金融危機相比,新興市場當時還有大量的經常帳盈餘,但現在面臨經常帳赤字,而債務部分也較2008年增加約2成,未來在美國加速升息的情況之下,會不會進一步導致金融危機產生,是全球經濟的下一個課題。

至於國內方面的因素,孫明德提醒,5月服務業營業氣候測驗點較上個月增加1.89點來到96.9點,受惠於股市交易動能回升、進口車需求增加,和夏季帶動消暑商品買氣,使得零售業、金融業都看好景氣。不過軍公教年改將在7月1日上路,初期一定會有陣痛期,預估觀光旅遊業將受到較大衝擊,會成為今年民間消費的減項。