日圓先生榊原英資:美元明年可能走弱 日圓挑戰100兌1美元

台灣銀行家雜誌

榊原英資:我認為亞洲目前已經是世界的經濟中心。(圖片來源/ Japanexperterna.se)

美國聯準會今年計劃升息,新台幣兌美元匯率頻頻走貶,整個6月跌破30.4兌US$1,和今年1月底的29.06比起來,足足貶值4.6%;日圓則是經過一波走升到今年3月底¥105.46 兌US$1 的近期高點,之後回貶到¥110.3左右。美元開始強勢、聯準會開始升息,是受到美國總統川普初當選時的大減稅政策激勵嗎?強勁的美國經濟接下來對世界其他國家帶來什麼影響?有「日圓先生」之稱的榊原英資在6月的一場研討會上說,2019年有機會挑戰¥100兌US$1大關。

 短期看美元 長期看中印

榊原英資認為,美國今年的經濟成長率超出市場的預期,所以美元走強,因此日圓就會貶值,「但是我認為美國的經濟,在今年達到高峰,道瓊指數達到高點,然後慢慢下行。」

他分析說,美國在已開發市場當中是成長最快的國家,到2019年這個成長率會持續,比歐元區及日本還要高,川普總統對美國景氣刺激是成功的,但令人擔心未來何去何從,這個高成長情況不會再持續下去,道瓊可能往下走,日圓會升值,而這對亞洲人,尤其是日本來說,將會成為問題。

美國經濟達到高峰往下反轉之時,其他幣值的匯率,如歐元、人民幣就會升值,榊原英資預測,今年日圓將在¥110兌US$1到¥105兌US$1震盪。他認為,如果美國景氣在接下來2年達到高峰,然後往下走的話,美元將會貶值,其他貨幣則升值,最快明年日圓將可挑戰¥100兌US$1。

而短期內,對全球經濟有重大影響的事件,首先是各界關注的中國、美國貿易大戰,所引起的關稅問題。榊原英資指出,美國最大的赤字來自中國,因此美國努力降低對中國的貿易赤字,「過去是日本對美國產生最大的貿易赤字,我們跟美國的談判非常困難,我相信中美之間的關聯談判也將會問題重重。」

這樣的衝突對中美兩國來說都是不利的,他推測,中美兩國有一些談判可能不是公開進行,「我認為,雙方可能很快達到某種程度的共識,畢竟持續的摩擦對兩國來說都不利。」

在歐洲部分,他提醒該注意一些要脫離歐盟的聲音,尤其是主張脫歐的活動,不只在義大利,甚至是法國和德國,「有聲音主張法國及德國要脫離歐盟,但是我認為將來法國跟德國還是會繼續留下。」

日本成熟經濟 可接受GDP成長緩步

談到日本,回顧過去幾年,榊原英資認為安倍經濟學到目前為止「非常成功」,尤其日本央行總裁黑田東彥積極執行的貨幣寬鬆政策,讓日本股市上漲非常多。這位好總裁連任,經濟上的寬鬆感才會持續,但世界各國的中央銀行開始轉向緊縮政策,因此市場預期日本最快1年會有貨幣寬鬆退場的機制,他認為,「全球的經濟已經到了要面對通膨的轉捩點。」

榊原英資說,台灣已經來到成熟期,而像日本這樣的成熟經濟體,GDP到1%的成長率就不錯了。雖然成長率和過去比是下降的,使得有些人覺得是經濟衰退,但這不是衰退,是成熟了。

「因為已經盡很大的努力拚經濟了,也使得大家生活非常富裕。有很好的生活,這樣的經濟成長已經很高了,且大部分的日本人對1%的經濟成長率已經很滿意了。」榊原英資還說,雖然安倍首相希望能看到2%至3%的經濟成長,但是他認為沒有必要,這對日本來說是困難的。

他表態反對說:「如果硬要執行,可能會造成泡沫;堅持要再拚3%至4%的成長,長期下來成長率反而可能更低,接下來10 年恐怕都是這樣發展,而這是相當危險的。」

現在,整個日本的社會價值也隨著經濟成熟而改變。他指出,日本人接下來的生活重心不是要追求事業大成、財富的累積或者收入增加,追求的是戶外運動,想要和孩子相處。

「在東京會看到很多健身房,我77歲每週要去健身房3次,很多銀髮族也會去健身房,我會做重量訓練,在那邊也看到很多60 、70 歲的人一起來健身。」榊原英資指出,現在日本一年會舉辦15至20場的馬拉松賽事,足見大家的重心已經從追求財富,變成追求健康、享受生活,以及其他事物的自我實現;這是成熟的表現,並不是經濟衰退的表現。

然而過去30年,日本確實經歷過高成長;事實上,雖然世界經濟重心在歐、美,但整個亞洲仍是世界上成長最快的地區,他指出,全球前10大成長最快的國家都在亞洲。

他表示,二次世界大戰後,亞洲國家一個接著一個獨立,日本引領了50、60 年代的經濟成長,當時均有9%至10%的成長率。

「1979 年到2008 年期間,亞洲國家是世界經濟成長最快的區域,中國雖然處在共產黨的領導之下,但大致上應算是市場經濟,不是計劃經濟。」榊原英資提到,中國在這30年當中的平均成長率是9.8%、新加坡7%、越南6%、韓國與台灣有6.3%;而中國的崛起,使亞洲的高成長中心從東邊轉移到西邊,「以前日本也曾高速成長,到了90 年代,快速成長的國家則變為中國和印度。」

全球成長最快國 前10名都是亞洲國

榊原英資認為,未來30年,世界上成長最快的地方可能還是亞洲,而2050 年,全世界的經濟中心將重返亞洲,他特別強調「重返」。

重視歷史的榊原英資回顧19 世紀中葉以前指出,亞洲一直是世界經濟的中心,當時中國占全世界GDP的29%,18 世紀初期中國和印度GDP加起來已經是全世界GDP的一半,英國只占5.2%,日本僅3%。

19世紀中期,受到殖民地主義影響的關係,亞洲開始衰退。1840年爆發中英鴉片戰爭,日本反而成為少數沒有受到西方列強殖民的國家,雖然泰國宣稱也未被殖民,實際上當時仍受到英國的控制。

20世紀,世界經濟重心則以美國、歐洲為主。榊原英資明確表示,到了21世紀,亞洲將成為中心,中國GDP將在10年內超越美國。要論各國每年經濟成長,榊原英資指出,大部分的已開發國家,包括歐洲國家、日本,都已經進入成熟期,因此每年大約就是1%,美國稍微高一點,大概是2%至2.5%,尤其美國人口組成不斷改變,來自非洲及拉丁美洲的年輕移民豐富了勞動力,使得經濟也不斷成長,因此美國可以算是在已開發國家中的開發中國家。

接下來40年,已開發國家就是歐洲和美國,而亞洲是開發中國家及新興經濟體,「但就像我所說的,亞洲各國在未來20、30年將會邁向已開發國家行列,屆時亞洲的時代就會來臨。」榊原英資重申,中國的GDP總量在10年內將超越美國,而中國的重要性也會繼續上升;但是,從成長率的角度來看,中國的高速成長在2010年就開始從10%慢慢走緩;經過8年,也就是2018年被國際貨幣基金會(IMF)預估為6%。

他引用美國的資誠顧問公司(PWC)公布的報告指出,從2015年到2050年,全球經濟成長高速國家,這35年平均下來排名如下,奈及利亞第一,越南第二,兩國都約5.3%;印度第三,平均約4.9%,而中國則是3.4%,接下來幾年都是這個態勢;到了2050年的時候,中國的GDP將是全球最大,預估來到US$61.7兆,第二名是印度,GDP將達到US$42.21兆,超過排名第三的美國,其GDP約US$41.38兆。

中印經濟強勢發展 誰是未來強國

根據IMF及資誠顧問(PWC)的統計及推估,早在2014年,印度的GDP成長率就超過了中國,2018年預估達到7.36%,勝過中國,雖然中國在10年內GDP總量將超過美國,但印度的GDP也可望在2040年超越美國,屆時,亞洲會再度成為世界的經濟中心。

更明確地說,榊原英資看好印度的經濟成長勝過中國,「印度有非常好的潛力來到每年7%的成長。」他分析說,印度的經濟基期只有中國的五分之一,控制得好,可以每年持續以7%的高速成長,而且印度的人口還在增長,其中有54%的勞動人口不到25歲,因此印度的勞動人口會繼續增加,但是中國的人口成長已經到了高原期,2050年印度人口將達到16 億,而中國則會維持和現在差不多的13億。

「由於二次世界大戰的關係,日本和印度之間的關係非常密切,每年兩國首相都會相互訪問。」榊原英資表示,日本是非常了解印度的國家,在二次世界大戰時,日本支持印度國民軍對抗英國,所以很多印度獨立人士來到日本,雖然因歷史包袱使得日中關係緊張、日韓關係微妙,但是日本與印度之間的關係則維持相當正面的景況。

榊原英資指出,現在印度的總理莫迪(Narendra Modi),其具有15年的治理古吉拉特省經驗,並且讓該省脫胎換骨、成為全印度經濟成長最好的省分,更成功進入工業化發展,也因此讓莫迪成為政黨領導人,聲望非常高,印度在具有好的經濟發展條件,和良好的管理者(政府)之下,未來每年將可以像現在一樣有7%、甚至8%的經濟成長率。