在傳統經濟學的理論中，一國的貨幣貶值可以在實質上提高該國商品在國際貿易市場的價格競爭力，長期下來有助於增加對外出口，並帶動整體經濟的成長，然而一項最新的研究卻顯示出，隨著先進國家貿易結構的轉變，匯率變動所產生的影響力正逐漸式微，上述觀念恐怕已經成為一種過時的迷思。
彭博社（Bloomberg）報導，根據高盛集團（Goldman Sachs）日前發表的一篇研究報告，自從1990年代末期以來，在全球23個先進經濟體當中，10%的貨幣貶值幅度只讓這些國家貿易出口佔GDP的比重增加0.6%，相較於前面20年，同樣的條件卻可以讓該項數字提升1.3個百分點，代表貨幣價格的變動對於一國出口與經濟的影響程度，在過去20年足足減少了一半有餘。
日圓貶值無法阻止出口衰退
以日本為例，自從日本首相安倍晉三與日本央行於2012年啟動超級量化寬鬆政策以來，日圓兌美元的匯價在2013年至2014年期間大幅貶值了28%，然而日本對美國的淨出口金額在那段時間仍舊減少了10%；此外，英鎊兌美元的匯價在2008年至2009年期間也下跌了19%，但卻同樣無法防止英國對美出口大幅衰退29%。
該項研究認為，由於近年來在先進國家的貿易結構中，對於價格敏感度較低的商品與服務佔據了較大的比重，加上2008年金融危機帶來的傷害至今尚未完全消除，使得國際間的貿易活動持續受到壓抑，因而導致匯率因素的影響力顯著降低。
根據彭博社自己所做的統計，自從2008年以來，美元兌世界上10個主要貨幣共升值了10%，但在這段期間，8大工業國的整體GDP卻是衰退了1%；另一方面，美國對外貿易金額在2015年約為3.7兆美元，比2014年的3.9兆美元呈現明顯下降，似乎也證實了高盛認為各國整體貿易需求正逐漸萎縮的看法。
央行喪失主導貨幣升貶的能力
從另一個角度看，儘管日本央行持續透過各種方式在銀行體系中釋出更多資金，依照傳統經濟學理論，這樣的做法應該會為日圓帶來更大的貶值壓力，然而日圓兌美元匯價在今年仍舊升值了19%，可見如今的央行不但已經無法藉由讓貨幣貶值來提振出口與經濟，甚至也已經開始喪失引導貨幣升貶的能力。
瑞士避險基金公司Eleuthera Capital創辦人Philippe Bonnefoy指出，對各國央行的決策官員來說，貨幣價格當然還是他們關切的一項重要變數，但在已開發國家當中，貨幣貶值不再像以往那樣能夠對各國經濟產生顯著影響，而央行的政策影響力也已經逐漸被市場中其他力量所稀釋。
