隨著美日之間的實質利差在最近已經下跌至過去3年來的新低，分析師與交易員普遍預期日圓兌美元還有進一步的升值空間，外匯期貨市場做多日圓的部位也跟著持續增加，而這對於廣大的哈日族來說，恐怕實在不是什麼太好的消息，如果大家未來這半年有想去日本旅遊的計畫，也許現在還是趕快多換一點日幣比較划算。
彭博社（Bloomberg）報導，儘管大家的印象中都以為美國的利率水準要高於已經進入負利率時代的日本，但由於日本在今年再度陷入了通縮的困境，相較於美國的物價仍呈現穩定成長，因此若是扣除通脹數字後，目前日本的實質利率其實已經超越了美國，而這也成為吸引大量避險基金在今年開始增持日圓部位的最主要原因。
日圓期貨多空部位差距逼近歷史高點
報導中指出，在截至9月27日為止的一周當中，外匯期貨市場做多日圓的未平倉部位比放空者要多出6萬8,892口，已經十分接近今年4月創下的歷史最高紀錄7萬1,870口。
根據美日官方的最新統計數據，美國8月份扣除食品與能源項目後的個人消費支出核心物價指數（core PCE price index）比去年同期上升1.7%，同時間日本扣除食品與能源項目的消費者物價指數年增率則為0.2%，而美日兩地在上周五的5年期公債殖利率報價分別為1.15%與－0.24%，因此換算下來，美國5年期公債的通膨調整後殖利率其實只剩下－0.55%，反而低於日本的－0.44%。
美日實質利差3年來首度落入負值
事實上，以5年期公債殖利率計算的美日之間實質利差從今年年初開始便持續下降，更在3月底時落入零以下的水準，是2013年6月以後首次出現的情況，而日圓兌美元的匯價在今年以來也升值了17%，成為全球主要已開發國家當中表現最佳的一種貨幣。
三菱東京UFJ銀行首席分析師内田稔表示，當日本央行在今年1月實施負利率政策時，反而造成了外界對於景氣感到更加悲觀的副作用，並同時強化了市場對於通縮的預期，最終導致推升實質利率的效果；内田稔預期，如果日本央行無法扭轉通縮的預期心理，未來日本的實質利率恐怕還有進一步上揚的空間。
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