根據統計，台灣壽險業從2014年到2018年稅後共賺新台幣5,516億元，但是如果你投資了壽險股，卻是看得到吃不到。
保險局26日公布，近五年只有7家壽險公司申請且獲准發放現金股利，發出現金股利約725億元，等於獲利回饋給股東的比率僅13.25％。其中，國泰人壽、中國人壽從2015年到2018年都有獲准核發現金股利，是發放次數最多的二家壽險公司，但今年都已確定不發現金股利，中斷連續發放的紀錄。
國壽、中壽中斷發放現金股利紀錄
去年第4季因全球股災，台灣壽險業逃不過匯兌避險成本增加的衝擊，全年避險成本高達4840億元，導致整體匯損高達2309億元，創下歷史新高。
因應金融市場波動大，金管會主委顧立雄25日特別向壽險業喊話，呼籲應少發現金股利、多發股票股利，來厚實資本並強化壽險業的風險承擔能力，「不要把錢都發完。」
匯損創新高，顧立雄呼籲少發現金股利
此話一出，引來股民關注。但顧立雄向壽險業者喊話不是沒有原因，壽險業去年寫下整體匯損高達2309億元的新高紀錄，造成資本適足率（RBC）下滑，再加上壽險海外國外投資比例偏高，易造成當期損益重大變動，因此呼籲業者應多厚實資本，多提準備金。
雖然顧立雄日前透露，目前保險業的資本適足率（RBC）都在法定標準200%以上，且也正在研議壽險業淨值比的預警指標。但眼前不可避免的問題是，截至今年1月為止，壽險業海外投資總額為16.73兆，約占整體資金24.58兆的比重高達68.06％。意味著，保險業資金愈吸愈多，資金去化問題早已成為業者傷腦的問題。
回到問題的根源：利差損及低利率環境
政大風險管理與保險系教授彭金隆用「煮水餃」理論舉例，「我們在煮水餃的時候，當水滾起來的時候最好的方法是用冷水往上一澆，立刻滾水就消下去了，但過不久水馬上又滾起來，因此最關鍵的源頭是火，如果火都不關掉的話，做什麼都沒用。」
彭金隆認為，最關鍵問題的「火源」就指向，台灣長期的「低利率」環境因素，「低利率問題不解決，這個火沒有關掉，資金就一定會找去路。」
過去郵局定存利率曾高達9.5%，當時許多壽險公司賣的儲蓄險保單預定利率為 7%〜8%，但隨後台灣利率就一路下滑，定存利息僅來到1.1％左右，最後這些昔日的高利保單就成為保險公司的龐大負債，必須靠這幾年大量銷售較低利率的保單，將整體高達4%左右的資金成本拉下來。
但台灣利率普遍偏低，要找到4%以上的報酬率標的很難。就連國泰金控總經理李長庚25日在法說會上也點出，正是因為台灣國內可投資工具太少，使得台灣壽險業有不得不投資海外的需要。
開放國際板債券，大買債券ETF
尤其自金管會2007年修法，放寬壽險業海外投資上限到45％之後，業者為尋求更好的投資標的，甘願冒著風險投資海外，但依舊滿足不了壽險業的投資需求，因此2014年在前金管會主委曾銘宗任內，開放保險業投資國際板債券，可不計入海外投資限額，結果引發本土壽險業者大買國際板債券。
雖然金管會在2018年「出手」，限制壽險業海外投資，加計國際板債券部位，上限不得超過可運用資金的65%，但也從此衍生了一個怪異現象是，壽險業開始大買債券ETF，由於債券ETF是新台幣計價，因此不用計入國外投資額度，試圖規避海外投資上限。更說明了，壽險業錢多無處去，赴海外投資還得靠鑽漏洞。
學者建議壽險業「量出為入」
彭金隆建議，業者最理想的方式是採取「量出為入」，也就是有多少的投資能力就收多少的保費，而不只是一味的把錢都送出去海外，但回歸市場面，業者要維持保險通路持續成長，壽險業者也難做到「量出為入」，因此就成為不得不面臨的經營壓力。
「大家一味怪罪壽險業，當它去吸納資金，維持整個市場穩定的同時，都沒有去稱讚它，但一旦有風吹草動，就把它罵到臭頭…但這不全然是壽險業的問題。」彭金隆直言。
也難怪李長庚在法說會上大吐苦水，強調壽險業靠著國外投資，消化了國內爛頭寸，省了央行回收資金的麻煩，更維持了新台幣的穩定，反擊各界對於壽險業的批評有如「瞎子摸象」。
彭金隆則指出，壽險業者的問題就出在於，並沒有十足地考量到風險的承擔能力，「長期來看，還是要考慮量出為入，得考慮你的去化能力跟風險，來決定保險商品行銷及業務政策。」
保戶怎麼自保？
至於對於投戶來說，當壽險業陷入虧損高風險，該怎麼自保？當然要小心的就是當經營體質較差的後段班壽險公司推出，「保證利率異常高的保單產品」時要提高警覺，千萬不要去碰，「天下沒有白吃的午餐，這些保單未來有可能讓你血本無歸，千萬別買。」一位金融界人士說。
當然保戶也需要多留心自己的資產，以今年全球資本市場這麼不穩定，未來金融市場若遭突如其來的利空襲擊，而你的資產又被體質日益脆弱的壽險公司操盤，以目前保險安定基金的水位，不可能全部賠付，到時候保戶能拿到的賠償，恐將大幅縮水，這是保戶不得不留意的地方。
