台灣人持有金額超過2千億 這檔基金創金融海嘯以來單日最大跌幅

國際金融

阿根廷總統初選大爆冷門,阿根廷股市12日重挫31%、披索兌美元盤中重貶33%,連阿根廷公債都暴跌20%,造成股、匯、債全面下挫。

在規模超過10億美元的新興市場基金中,最大的輸家是113億美元的富蘭克林坦伯頓新興市場債券基金,根據彭博編制的數據,這檔基金下跌了3.5%,創下2008年10月全球金融危機以來的最大單日跌幅,預估損失約有4億美元。

國內第三大海外基金,坦伯頓持有12%阿根廷公債

從富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金的資產配置圖來看,阿根廷資產配置約為12%,因此造成損失。連結至台灣,不少投資人或民眾特別偏愛購買新興市場的高收益債券基金。

以這一檔富蘭克林坦伯頓基金來看,基金規模3488億元,國人持有金額2206億元,是國人持有金額第三高的海外基金,一旦阿根廷金融危機發生連鎖效應,國內投資人荷包恐怕將受到不可測的影響。

台灣人最愛買的境外三檔基金

台灣投資人喜歡債券基金更勝過股票基金,截至今年6月底為止,境內境外債券基金銷售總額已超過3.2兆新台幣,其中,境內境外的高收益債券銷售金額更突破1兆元,占整體債券基金超過30%比重,顯示出,高收益債券基金仍是國人偏愛的投資標的。

但其實,投資高收益債時,投資人必須注意「違約風險」與「降評風險」,一般而言,高收益債券的債券信用評等較低,通常會以較高的配息率來吸引投資人,也因為債券倒債風險高、違約率高,若是投資等級在BBB以下的債券基金,又被稱為是「垃圾債券」。

根據境外資金資訊觀測站的資料統計,截至今年6月底為止,台灣人持有金額最高的前十檔境外基金,其中,聯博全球高收益債券基金以國人持有金額4109億元居冠,其次是安聯收益成長基金3925億元,第三名則是這次受到阿根廷金融市場波及的富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金,國人持有金額也達2206億元。

多數現在我們看整個境外基金債當中,有超過30檔都有阿根廷的債券基金…超過20家基金公司持有阿根廷部位大約落在3-5%左右的水準。」一名基金公司業者說,通常配息較高的基金債可能來自曝險較高的地區,假設投資阿根廷比重達到5~10%,在基金配置上會以加碼日圓避險,來平衡整個投資組合。

基金經理人看阿根廷債:市場已過度反映

不過,富蘭克林華美新興國家固定收益基金經理人張瑞明則指出,從經濟基本面來看,阿根廷經濟已有好轉,經濟活動指數自2008年以來首次在2019年轉向正值、消費者信心也高於2018年平均、且2018年第四季開始持續有貿易出超,符合國際貨幣基金貸款計畫的要求。

「確實在十月大選之前,阿根廷資產可能將持續震盪,但投資人對於阿根廷可能發生債務違約或是無法履行與IMF協議的擔憂加劇,市場價格顯然已領先反應這個最糟情境。」張瑞明分析,目前阿國主權債的五年期信用違約交換價格已隱含75%的違約機率,「市場已經反映過度了」,短線上極度悲觀導致價格相當低廉。

對於台灣的投資人來說,基金經理人則建議,民眾在選擇是否投資這類的高收益債基金,應該考量的是,第一,是不是能夠承擔市場震盪的風險,應了解「高利息的背後可能會有海外匯率及國家債信評等風險的影響」;其次,針對曝險較高如阿根廷債是否還有其他的風險控管方法,例如加碼日圓納入投資組合,降低風險。

金管會證期局副局長蔡麗玲也指出,相關風險部分皆要求投信或是境外基金業者必須充分揭露資訊,尤其針對基金本身的投資範圍、投資策略皆要揭露在公開說明書內,比如說主管機關要求業者,在基金商品的名稱後面要以相同大小字體讓投資人知道,該基金是屬於投資風險性較高的債券,提醒投資人注意。