市場上缺美元!Fed降息1碼 注資750億美元 緩和錢荒壓力

國際財經

一如市場預期,美國聯準會(Fed)周三只有調降基準利率(聯邦資金利率)一碼(0.25個百分點),這已經是不到2個月內第二次降息。

嫌棄降息幅度太小的總統川普仍然砲轟Fed和其主席鮑威爾再次失敗、沒勇氣、沒智慧、沒遠見,雖然川普說話比較毒,但事實擺在眼前,很多人愛美元,美元真的不夠用了!

17日美國隔夜拆借利率突然飆升至10%,創16年新高,顯示貨幣市場出現美元錢荒,迫使Fed趕緊注資750億美元(2.34兆台幣),來緩解近日美國繳稅、支付公債交割款、以及中國企業偏愛發行美元債所引起的美元「錢荒」壓力。

川普想要基準利率降至0、重啟印鈔政策

其實,川普想要聯邦資金利率降至0,順便重啟量化寬鬆的印鈔政策(QE),但Fed又讓總統失望了,決策委員18日以7票對3票的比數決定降息1碼至1.75%-2%,並宣布調降超額存款準備金率30個基點至1.80%,符合市場預期。

Fed發表聲明指出,就業市場仍強勁,經濟適度增長,失業率仍在低檔。預測Fed官員意向的點陣圖(Dot Plot)顯示,7位官員預計今年稍晚可能第3次降息。在利率會議後,Fed主席鮑威爾在記者會上也暗示,假使美國經濟進一步走弱,Fed可能再度降息,不過,他們仍看好美國經濟展望,降息主要是為了保持經濟增長趨勢。

Fed周三只有小幅降息,但是周二很緊張,忙著注資平息隔夜拆借利率大漲之亂。

隔夜拆借利率飆升至10%,創16年新高

9月17日,隔夜拆借利率飆升至10%,創下2003年來的16年新高,這是銀行業存在Fed聯邦準備銀行儲備金的同行借貸利率,也是央行調控貨幣供給的基準利率(Fund Rate),遠超過Fed訂的2%-2.5%區間。

因此,Fed所屬的紐約聯邦儲備銀行開啟「消防栓水龍頭」,當天緊急向金融體系注資750億美元(2.34兆台幣),這個10年來首見的舉措有助於平息債券市場、債券附買回(Repo)的資金緊張壓力。

專家指出,近期美元資金不夠,主要是由於正逢季末公司支付稅金,以及上周出售的780億美元公債交割款結算。

而美元短缺,更是長期、短期公債殖利率倒掛的主因,因為銀行之間相互拆借,要拿債券抵押,像是美國長期公債的優質債券短缺,所以,銀行業搶著買進長債,進而壓低長債殖利率。

美元不夠,欠債3兆美元的中國企業倒楣

而美元不夠,會產生甚麼問題?交易要靠信用,信用難取得,市場可能會急凍,欠錢的可能會被斷頭寸,更不用想展期貸款,除美國政府外,誰欠最多美元債,誰倒楣,市場有一部份人把矛頭指向中國企業欠了3兆美元的債務。

其他分析師認為,本周隔夜拆款利率急劇上升,是一個問題的症狀,這個問題已經消失幾年,現在重新浮現,這最終可能迫使Fed恢復購買更多的公債,擴大資產負債表。

在量化寬鬆(QE)時代,Fed通過從銀行購買公債和抵押債券向金融體系注入資金,銀行隨後將這些現金作為超額準備金存放在央行。這些儲備在2014年7月達到2.9兆美元的高峰,然後開始下降。這是因為Fed開始停止購買債券,縮減其資產負債表。與此同時,流通的公債數額已經擴大,以彌補美國預算赤字的增加。

Fed恐被迫再次擴大資產負債表

本周隔夜回購利率飆升,這現象表明金融體系手頭沒有足夠的美元現金。紐約聯邦儲備銀行分析部門主任Lorie Logan曾在2017年5月表示,隔夜拆借利率上升,是儲備變得稀缺的直接證據。

分析師表示,目前Fed持有的1.4兆美元銀行儲備數據看起來好像很多,但由於監管和流動性要求,其中大部分都被綁住不能動彈。

在回購市場上借錢變得更加困難時,銀行手頭的現金很少。本周利率飆升反映出兩股力量。公司從貨幣市場帳戶中提取現金,以支付9月15日截止的企業稅。與此同時,銀行最近需要現金支付公債交割款,這兩股力量導致隔夜回購利率從2.25%飆升至10%的16年新高。

在紐約聯邦準備銀行暫時向金融體系注入資金之後,市場上許多人認為,長期的解決方案是要求Fed再次開始擴大其資產負債表。