讓數字說話1》王光祥掌三圓建設7年 營運急凍3大謎團待解

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大同經營權之爭,公司派、市場派吵得沸沸揚揚,市場派代表三圓建設董事長王光祥,對外的主要訴求就是大同公司經營得太糟糕,公司治理毫無章法,那他自己擔任董事長的三圓建設以及隴華,又是繳出什麼樣的成績單呢?

上櫃營建股三圓建設(4416)將在6月18日召開股東會。由於青島子公司股權處分案過程引發爭議,不僅三圓第1季財報遭會計師出具保留意見,還有小股東質疑財報不實、進而提告董事長王光祥,讓各界關注今年三圓股東會王光祥將如何報告。

王光祥對自己在土地開發的表現很滿意

據記者調查,王光祥自2013年6月起擔任三圓董座迄今剛滿7年,雖然三圓在2015年時曾創下營收17.46億元、EPS 16.29元佳績,但從2016年起,由盈轉虧營運急凍,目前已連虧4年,累計每股虧損達7.96元,虧了將近0.8個資本額。

綜合分析三圓重訊、財報、會計師查核報告等公開資訊,三圓在公司治理、青島子公司投資案、以及財報揭露三大項目皆亮起警訊,小股東與投資人須多注意評估。

時間回到今年5月初,當時王光祥接受《鏡週刊》專訪說道:「覺得大同這些土地可惜了…如果做其他開發,2年都可以回一個股本了」,還表示,除了第一年沒發股利外,三圓已連發股利17年、累計股利49元。王光祥還說道:「經營公司本來就應該這樣嘛,你賺了錢,就要和股東分享才對。」大秀自己在土地開發上的成果。

簽證會計師頻繁換,又不斷增資

但看在三圓小股東眼中,恐怕就不是這麼一回事了。因為5月8日,三圓才又公告,因內部輪調更換會計師,同時,第一季財報會計師還出據保留意見,原因是「非重要子公司或採用權益法之投資未經會計師查核或核閱」。當中的非重要子公司指的就是青島子公司。

三圓建設從2012年就準備赴中國投資,最初投資金額為2190萬美元,原本預計2017年青島開發案就可完成開始銷售,不料工程進度未如預期,直到2018年都還未完工。

為擴大營運規模、充實營運資金,2016年10月13日三圓董事會通過,擬委由土銀主辦、辦理44.89億元聯貸案;同年12月,三圓董事會決議增資青島子公司730萬美元,但因流動比例不足,該增資案2017年元月遭投審會退回;5月8日三圓公告發行10億元有擔保公司債,直到5月30日投審會才核准青島增資案,三圓大陸投資金額也來到3650萬美元,幾乎是台灣母公司資本額的1.8倍。

此外,青島子公司股權處分案還導致小股東質疑三圓財報不實,對王光祥提告。更令人疑惑的是,王光祥就任三圓董座這7年的時間,因為內部輪調的關係,簽證會計師就換了3次,加上近年高層主管異動頻頻,也加深了對於三圓公司治理上疑慮。

三圓本業遇逆風,王光祥卻開始買進大同股票

事實上,三圓在2015年時曾創下年營收17.46億元、EPS 16.29元的優異表現;但隔年營運隨即反轉,營收大幅衰退僅剩1.15億元,還由盈轉虧,EPS為-0.62元。2017年營收再度腰斬至0.54億元,虧損也持續擴大至-1.58元。近4年虧損時持續擴大,累計每股虧損7.96元,幾乎是0.8個資本額。

同時,三圓建設的每股淨值也從2015年時最高44.16元,連續5年下降,2019年僅剩下24.38元。

就在三圓本業遭遇逆風營收大幅衰退之際,2017年底,王光祥開始大張旗鼓買進大同股票、企圖搶奪經營權。光就公司經營來說,也難怪三圓小股東會對王光祥提出質疑。