股市攻略》台股輪動主角:航運、面板、太陽能、風電、跌深電子股

資本市場

本波美股及全球股市大漲,主因來自於全球央行大撒幣造就的資金行情、軋空、川普作多美國總統大選行情,使得資金行情凌駕在基本面之上,不畏新冠肺炎疫情對歐美國家經濟衝擊,造就美股及全球股市大反彈,且因資金過度集中在高科技股,造成美國高科技股股價大創新高。

宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清提醒,目前觀察重點在美中衝突,川普可能以美中衝突來達成勝選目標,以下是他對於全球以及台股後市動向的分析專文。

近期美股強勢上漲,除經濟數據優於預期及政策仍然偏多外,FAANG及Tesla股價大漲功不可沒,尤其是8月初Apple及Tesla股票宣布要在8/31日分拆,投資人卡位這兩檔股票使得8月股價大幅噴出,不僅帶領美股四大指數上漲及創新高Nasdaq、費半更是大創二月最高點超過2成,全球股市也跟著強勢表現。

美股風險意識要提高

不過,由於Apple及Tesla股票分拆無關基本面,卻讓兩檔股票在消息公布到股票分拆日股價大漲近5成股票分拆後續漲兩天,也因小額投資人大量湧入讓線上交易當機本周兩檔股票股價在分拆上漲兩日後出現大幅回檔,原因無他,只是漲在消息,跌在事實呈現之際而已。但是股價超漲的Apple、Tesla股票及美股,即使近期大幅回漲,仍然不能掉以輕心,甚至更需要提高風險意識因為:

一、今年出貨約50萬輛電動車的Tesla股價漲到2,300多美元,分拆後又大漲兩天,Tesla股票總市值為出貨1千萬輛汽車的豐田股票總市值2倍多,短線股價有超漲及軋空情形;近日又因小額投資人大量湧入讓線上交易當機,有最後擦鞋童都進場投資的味道。

二、近期Tesla股價漲多大幅回檔,加上大股東減持股票以及Tesla股票沒有入列S&P500指數,使得近期股價出現大跌,頗有利多出盡、利空出現的味道。

三、Apple股價已大漲過,除分拆利多外,預期未來將會承接部分華為高階手機市場占有率也在發酵中;但是,倘若即將推出新手機的Apple,如果新手機沒有5G功能的話,恐怕消費者不會去換新機,屆時將會造成Apple股價出現失望性賣壓而大跌。

四、美國企業內部人8月份賣股變現創近5年來新高,且以巴菲特指數衡量美股大盤也都出現大幅高估。五.中美貿易戰及政治角力持續增溫,中國也開始採取報復行動。

中美貿易戰及政治角力仍是大變數

中美貿易戰持續增溫,8月以來美國全面圍堵供應商出貨華為的漏洞供應商出貨華為的漏洞、以國安理由擬下架中國微信及抖音國際版TikTok、傳言美國可能限制半導體設備廠商出貨中國半導體業者,以及可能將中芯半半導體列入黑名單。此外,川普也蓄意挑起美在東南亞的軍事及政治衝突及擦槍走火的可能性,想引起中國在軍事上反制美國,藉中美軍事衝突來達到勝選連任總統的目的。

不過,此時中國應該不會笨到會跟美國起軍事衝突,因為這樣做會成為川普的最佳助選員,但美國總統大選後就難說了,所以中國射了幾顆東風飛彈,秀秀實力讓美國看看應該也就夠了。

美國限制中國企業的貿易戰,預期中國反制動作應該也會限定在貿易報復,美中貿易戰若是加劇,也可能使得漲多的美股出現回跌。

美總統大選前有大幅回檔可搶短

全球股市以美股馬首是瞻,推論川普作多美股拚連任,可能使美股出現:1.漲漲跌跌到美總統大選前見高點;2.選前出現稍微較大的修正,然後再走高到美總統大選前。不管美股是出現上述哪一種走勢,越接近美國總統大選,不確定因素將會更多,屆時很多投資人可能會趁近期個股股價大漲之際,提早逢高獲利了結且離開股市一段時間,不會等到選前當周才獲利了結。

在這樣的架構下,推論美股四大指數可能會提早在今年9~10月中左右見高點,然後震盪做頭或盤頭往下跌,不會等到11月總統投票日當周才出現高點;除非美股四大指數及個股股價在今年9月大幅修正,然後再反彈到總統大選前1~2周見高點,出現上述第二種情況。

若是在美國總統大選前,美股及個股股價有因利空而出現大幅修正,拖累美股及台股大盤及個股股價也出現大幅修正的話,屆時美股及台股個股股價將會出現較好的搶短機會,可以趁機擇優個股作短線投資。

不過搶短之後,仍建議在美總統大選前逢高獲利了結;因為,美國總統大選前萬般拉抬及做多,使得美股四大指數及個股股價超漲,尤其美國高科技股及Tesla股價超漲甚多,恐怕在美國總統大選後往下大幅修正的可能性會很高。

台廠成也華為、敗也華為

中國去美化及美國去中化,今年中國品牌大廠為避免上游關鍵零組件斷貨及缺貨危機,大量囤積上游半導體及關鍵零組件,使得台灣晶圓代工、IC設計、半導體相關公司大量受惠,股價也因而大漲,有別於下游終端需求大都不佳的情況。

但8月中美國擴大華為限制令,實體清單增添華為關係企業152家,規定來自美國軟體和技術,不能用以製造或開發任何華為子公司及關係企業所生產、購買或訂購的零組件、元件或設備,且在實體名單上的企業,都必須向美國商務部取得許可執照才能放行。

除此,美國持續對其他中企施壓,如以國安理由擬下架中國微信及抖音國際版TikTok,市場預期阿里巴巴恐將是下一個被管制的目標。

8月底又傳言,美國擬限制半導體設備廠出貨中國,不僅進一步掐住中國發展半導體的咽喉,也使得台灣半導體設備廠股價大跌。

美國擴大華為限制令,近期華為相關的台廠供應鏈股價大跌,聯發科、IC設計股、大立光成為震央所在,許多股價漲多且對華為供應佔營收比重高的電子股股價持續走弱,這是因為今年9月15日以後若是不能再交貨華為,不僅第四季將會出現大量的庫存,影響今年第四季的業績及獲利,且因失去華為這個大客戶且華為佔該公司營收比重越高者,在其他客戶無法填補這個缺口下,恐將使明年上半年業績及獲利呈現大幅衰退的可能。

大立光股價也受華為影響,今年來大立光股價走勢是電子權值股表現最弱勢的公司,除了今年全球智慧型手機銷售大幅衰退造成業績不如預期之外,或因華為影響,或是本身高股價基期,或因同業切入智慧手機市場分食大立光業績,使得今年來大立光股價異常疲弱且比去年底得5,000元收盤價下跌下跌2成,有別於今年度台股大盤創新高的情況。

近3年來大立光股價在2,800~5,300元區間,第四季大立光業績也會受到華為的影響,但短股價應該也不太容易跌破3,000元。

因為下半年也開始要大量出貨Apple新的智慧型手機鏡頭,業績將從谷底翻揚,目前股價基期低,有機會出現跌深反彈。不過,明年第一季Apple交貨完畢以及少了華為業績,未來股價若是有跌破3,000元以下,又將是長線買點。

台積電打遍天下無敵手

8月底台積電秀2、3奈米高階製程實力,台積電已打遍天下無敵手,使得股價表現強勢,也帶領相關供應鏈股價強勢;但8月中美國將從9月15日堵住一切可以供貨華為的上游IC關鍵零組件,8月底外資對台積電開出明年上半年庫存調整的負面影響,造成台積電股價下跌。

對台積電及台灣IC設計公司來說,受惠於華為及中國手機廠今年度大幅拉貨及囤貨,使得今年業績及獲利大幅成長,股價也大漲。但是,近期被美國堵住台灣IC設計公司可以供貨華為的漏洞之後,台灣晶圓廠及IC設計廠無法再供貨給華為及海思等等子公司,台灣IC設計廠馬上會面臨手上庫存一堆,未來不是削價清庫存,就是打掉庫存,如此恐將使今年第四季到明年上半年業績及獲利成長堪慮,也會降低第四季底到明年上半年對晶圓廠的下單。

目前股價漲幅過大的高股價基期的電子股趨勢明顯轉弱,許多個股股價從近期高點往下修正超過2~3成以上,套牢許多投資人,但因基本面有從高點往下反轉情況、股價基期及本益比仍然過高、籌碼凌亂,仍需提防未來股價若是再往下修正,包含美股漲多修正對台股大盤及個股壓力,恐將引發融資多殺多的壓力,這是未來需要特別小心謹慎的地方。

市場資金尋找新標的

9月4日受到美股大跌的影響,亞股盡墨,但台股大盤只下跌120點,收在12,637點,本周台股大盤下跌0.71%,算是有撐。

不過,近期台股輪動的主角,以低股價基期的太陽能、面板、航運股、部分塑化及鋼鐵股等新的漲價題材股、有業績且跌深的電子股表現較佳,上演新一輪的「新鴛鴦蝴蝶夢」,取代以往中國去美化表現強勢的上游相關電子股。

這是因為8月中受到美國堵住其他IC廠供貨華為的最後漏洞,使得成也華為(今年訂單大增),敗也華為(未來訂單不見了),華為相關的台廠供應商基本面有從高點往下反轉的情況,且因股價漲幅太大及本益比超高,資金從此處退出且成交量大幅萎縮,因而近期股價陷入大幅修正。

但因美股續創新高、政府政策作多、公司派大股東及市場主力大戶偏多、投信基金有基本的持股限制,在這樣的投資環境下,市場資金自然會找其他的出路,於是近期市場焦點就轉往股價基期及本益比低、未來展望佳且籌碼乾淨的股票,如航運及航空、面板、太陽能(新的漲價題材股)、風電、網通、跌深電子股做投資。

且在近三週外資大量買超上述低股價基期及低本益比的新一輪漲價股,使得相關個股股價高點越墊越高;有別於近期資金陸續從強勢過久的高股價及高本益比個股出來,目前這些相關個股股價有做頭跡象且股價高點有越來越低的情況,原因無他,只是股價太貴且因基本面有從高點反轉而已。

海運股受矚目

貨櫃運價在4月底出現今年低點,但6月初展開跳升走勢,運價上漲,使得航運股公布第二季獲利超出市場預期且令人驚艷,如長榮海運第二季公布0.66元EPS,但6月單月EPS就高達0.35元,市場投資人才開始注意到這樣趨勢。每年的6~10月是傳統出貨旺季,在出貨滿艙、6月至今運價大幅上漲及燃油價格低於去年同期,預期貨櫃航運業第三季獲利會比第二季好很多。

如以長榮海6月單月EPS高達0.35元,因運價從6月底至今已大漲超過2成以上,市場預估第三季獲利將會超過1元以上、今年EPS將超過2元以上。同樣情況也出現在萬海及陽明兩家公司,市場預期陽明第三季獲利將會大幅跳升,造成近期陽明股價出現大幅飆漲的情況。陽明海運第二季本業是獲利的,如果不是第二季所課的稅太多的話(子公司賺錢不能互抵),就不會是出現虧損的情況,預期第三季起陽明海運的獲利將會大幅增加。

今年5月1日貨櫃航運換新約,以今年3~5月當時歐美國家在新冠肺炎疫情大爆發且在各國實施封城之下,貨櫃航運需求崩跌,想當然爾,新的長約換約會爆爛,當然會影響今年前5個月的業績及獲利。但是,5~6月起歐美國家紛紛解封,貨櫃航運需求突然爆增,6月起貨櫃航運價格開始大漲,至8月底運價又比6月大漲2成以上。

長榮及陽明,目前手上大約一半簽長約,一半是現貨價,目前是以一半的貨櫃現貨價報價來支撐第二季,尤其是6月起的業績及獲利大增;隨著第三季貨櫃航運現貨價上漲,將會使第三季獲利大增,全年獲利大幅成長。

至於明年度,則有一半的長約會換更高的新約價,加上今年1~5月業績爆爛的低基期,因此,預期明年度的獲利又將比今年大幅成長,趨勢往上的基本面將有利於股價長線表現。由於投資人及三大法人對貨櫃航運持股仍低,近期三大法人才開始加碼,即使近期股價漲勢凌厲,但因運價大幅上漲且因燃料成本比去年低,預期今明兩年獲利將大幅成長及股價基期暨本益比不高,三大法人逢低加碼的力道強勁使得股價低檔有撐,預期股價應該會強勢一段時間。

在長榮、陽明及萬海股價強勢帶動下,近期航空股、散裝航運股、陸運貨運、造船及飛機製造的航太股股價也跟著上漲;不過,從有利的漲價趨勢、獲利大幅成長性、本益比低來看,仍以長榮、陽明及萬海的基本面最紮實,成為目前帶動航運及航空股上漲的主角。

節能股躍出檯面

今年上半年風電股及太陽能股的業績及獲利並不出色,且因電子股強勢表現的吸金效應,市場投資資金不會大量駐足到這些產業及相關個股,股價表現弱勢。但近期地球溫室效應造成夏天高溫動輒超過37、38度以上,使得台灣缺電疑慮再起,下半年因政策推動使得風電裝機及太陽能需求速度加快,節能股及發電股躍出檯面。

因風電相關公司下半年營運規模大增,不僅業績大幅成長,更重要的是良率提升使得獲利大增,至於部分太陽能個股則是第二季公布轉虧為盈,且在近期資金從股價漲多的高股價基期及高本益比的電子股退出,部分資金跑到風電股的上緯、永冠、世紀鋼,及股價沉寂很久且股價基期低的太陽能股,如茂迪、安集、太極、元晶、碩禾、倉和等公司。

風電股及太陽能公司股本小,短線在資金叢集下股價容易超漲,但是當資金退去時也容易超跌,投資操作上除了要盯緊太陽能個股未來獲利之外,也因近期風電股及太陽能股股價漲幅已大,且因本益比也大幅拉升,不建議在股價已大漲一大段再大量投資及過度追高,可等股價適度修正之後再擇機投資。

宅經濟帶動面板需求

今年受到肺炎疫情影響,遠端上班及線上教學、線上交易需求大增,推升筆電、平板電腦、桌電、監視器換機需求,MB/NB及平板電腦公司業績佳,股價表現優異;另外,受到肺炎疫情影響使得許多人宅在家裡沒有其他娛樂消遣,只好買電視來看電視、打遊戲機。上述產品需求大增引申對面板需求大增,使得第三季面板報價上漲且有機會漲到10月,友達、群創第三季到第四季將有機會單季出現獲利,造就近期友達、群創及LCD相關零組件股股價表現強勢。

不過,受到肺炎疫情影響,使得NB/MB、平板電腦、監視器、電視機的換機需求及被強迫購買需求(原本不想買的,今年不得不買)提早在今年發生,將不利於明年度NB/MB、平板電腦、監視器、電視機等產品需求,將不利明年度面板需求及報價。

美國限制華為,不利台灣上游半導體及IC設計公司,卻有利歐美網通廠及5G建置公司,台灣出貨給歐美網通及歐美5G建置相關比重較高的廠商,將有機會獲得歐美網通代工訂單及5G建置的供應機會,近期網通股股價強勢,但上周股價漲多修正。

蘋概股須注意三件事

上半年因肺炎疫情影響使得手機銷售不佳,但第四季起會有Apple新手機上市的業績增溫,以及年底開始到明年的5G手機換機需求,股價基期低的手機零組件股及組裝廠或將有機會迎來出貨旺季,可留意股價基期低的蘋果概念股,股價或有機會因業績增溫而出現上漲。

不過Appel相關概念股需留意三件事:一、近期Apple股價漲多有可能出現修正,使得蘋概股跟進作修正,若是如此,則是短線投資的好機會。二、如果今年底Apple新手機沒有5G功能的話,消費者將不願意去換新機,屆時Apple及相關概念股恐將會出現失望性賣壓。三、Apple利用紅色供應鏈進逼台廠,將不利於台灣組裝廠及部分零組件廠的長線業績及獲利。