股市攻略》低價半導體股重現雄風 提防短線結帳賣壓

股市投資

受到美股大漲激勵,台股大盤突破14,000點來到14,132點創新高,若美股續強再往上漲,且因市場資金充沛,台股大盤仍有可能繼續創新高。以下是宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清對於全球以及台股後市動向的分析專文。

近期台股輪動以低價股最強勢,因股價基期及本益比低、漲價題材,相對安全及有利可圖,強勢股以聯電馬首是瞻的低價半導體股伴隨著股價基期及本益比低的封測股,台積電走勢較平穩,世界先進沒有漲。

低價半導體股展威風

近期聯電股價可能正在走第五波上漲格局,見下圖一聯電股價日線圖所示,如以最近聯電上漲的漲幅已經超過第三波漲幅來說,股價漲到目前價位已經是可以交代了。只不過,最近資金行情太強了,會推升第五波上漲到那個最高點價位,還不知道,就看資金行情及盤勢來做。如果聯電股價再上漲,也可能推升台積電股價往上漲,反之亦然。

至於,今年最早上漲且大漲過的高價股及千金股(大立光除外,因為今年股價 一直走跌,目前股價應該是處於打底階段),一則因股價提早大漲可能已走完第五波行情;二則是本益比太過偏高,投資風險非常高;三則是市場投資資金走向低價股且從高價股退潮,在台股大盤上漲之際,高價股反而出現不漲反跌的情況。

即使短線可能因股價跌深出現反彈,不過仍須提防基本面及趨勢往下,且因股價才剛剛進入初期修正,後續可能還有下跌的風險。除非股票的基本面大幅好轉超出市場預期,不然的話,近期股價反彈需要減碼,最好不要亂搶反彈。

受惠幾個異常好,台股表現強勢

今年台灣受惠於幾個異常情況,使得台股相對亞洲國家強勢,包含:

1. 川普封殺華為,華為大量備貨,其他陸系手機廠也跟著大幅拉貨。

2. WFH 對NB/PC/MB/平板/電視、網通、線上教學及運動器材等需求大增。

3. 美國對中芯管制,8吋晶圓代工的可能轉單。

4. 上半年需求萎縮的車用電子及零組件、消費性電子產品及其他產品,下半年開始轉好且集中出貨,造成下半年相關代工廠訂單過度擁擠及重複下單的出現。

5. 歐美疫情嚴重開工率低,對台灣代工單增加。

6. 擔心疫情再起及可能封城,消費者提早購買及囤貨;且因歐美廠商民生用品的庫存很低,近期持續搶補庫存。

7. 資金回流上述情況造就台灣下半年各個產業接單很暢旺,甚至上半年無法出貨的訂單或是暫停出貨的訂單都集中到今年下半年來,使得許多工廠產能吃緊造就缺貨及重複下單的情況出現,又因投資人特別偏愛投資電子股,因為敢漲敢跌、波動性大,使得半導體及IC設計股等類股表現最強勢,成為台股投資主角,傳產股以貨櫃航運業下半年獲利成長率最高,也因傳產業下半年景氣復甦及拉貨暢旺,共同帶領台股大盤創新高。

貨櫃航運第四段修正後,或將走第五段上漲格局

近期電子股太強勢,投資傳產股的資金受到排擠,大多數的傳產股股價受到壓抑,即使是獲利成長性最高的長榮、陽明、萬海等公司,股價漲多回檔,目前股價可能進入第四段修正,似乎貼近聯電股價日線圖的走勢方式,只不過晚聯電一個波段而已。

但因獲利成長高且因本益比偏低,長榮走勢相對抗跌、陽明股價 最早修正可能會最早修正完畢,而且第四段修正波最像聯電股價在第四段的修正,至於股價漲勢最凌厲的萬海,近期漲幅過大則是快速拉回修正幅度也較大。

因近期投信、自營商、投資人賣超貨櫃航運股去買電子股,使得籌碼乾淨;再因今年第四季獲利高於第三季、2021 年第一季獲利不見得輸給2020年第四季、2021年獲利高於2020年,以及本益比太低,可能近期股價修正完第四段修正波,說不定本周股價整理完畢,剛好碰到電子股衝高之後的回檔修正,或有機會再跟隨著聯電股價日線圖模式,開始走第五段上漲行情,請參閱圖一聯電股價日線圖。

提防短線結帳賣壓

11月至今美台股指數及個股股價都大漲,或許短線仍可能續創新高,但近期美台股市大盤指數及個股股價尤其科技股用大漲噴出的方式,可能招致短線結帳賣壓出籠。

因為,即使近期美國疫苗突破性發展,使得美股市場投資人氣氛非常樂觀,惟試驗樣本數低,市場仍有疑慮,且要大量生產也需一段時間,可能緩不濟急;尤其近期全球感染肺炎疫情人數持續大幅增加,全球股市卻大創新高,這是非常不合理的現象。若歐美國家採取封城措施來降低肺炎疫情蔓延,將不利於大漲到更高位置的全球股市及個股股價。

美國在近期可能會通過紓困方案,就怕是最後一次紓困案,或紓困金額不如預期,變成利多出盡或利多不如預期,但是市場仍以肺炎疫情嚴重,政府仍然會大力救經濟因而使得美股大漲,這恐怕也是美股進入最後放煙火的階段,投資人瘋狂醉心於煙火燦爛的美景,完全不顧股市風險越來越高的情況。

尤其今年3月底全球股市大漲至今,做多的基金經理人績效大好,為確保績效及過聖誕節可能使今年結帳賣壓提早在12月上旬(10日)出現,不會拖到12月中下旬才來賣股,因而可能使得本周結帳賣壓提早出現。

2021年第一季將是關鍵

不過,即使12月中旬美股及台股大盤及個股股價尤其高科技股可能出現漲多回檔修正,但因傳產股股價已提早在近期先回檔修正,此時可能會由傳產股及金融股擔綱演出,使得美股四大指數及台股大盤指數還不會馬上大幅下跌。且因市場資金充沛及許多人仍會在股價下跌時逢低承接,加上12月底的績效拉抬及期望元月行情,因而12月中下旬到1月初仍有可能出現反彈或上漲。

但是,元月效應過後,面臨2月過農曆年放假天數較長,且因進入消費及出貨淡季,若川普在1月中下旬下台前將美股拉到最高點,留下爛攤子給拜登接手,屆時就更需要提防股價漲多之後的回檔。

尤其科技股漲完換傳產股漲,低價股也大漲上來,當市場已經沒有便宜的股票可以投資時,市場賣壓就會出現;一旦有利空出現,投資人一窩蜂賣股的話,就會加重下跌的幅度及速度。此時建議投資人,不要在個股股價下跌不多之際,太早去搶反彈,就怕景氣往下及資金退潮,會有套在高檔的風險。

類股輪動,低價股也有表現

這是因為肺炎疫情使得在家上班上課對PC/NB/MN/平板電腦/電視/網通/運動用品/防疫用品/耳溫槍&額溫槍/民生用品等產品需求大好,加上上半年出貨不佳的各項產品例如車用電子及零組件、消費性電子產品、其他產品也都集中在下半年出貨,工廠產能不足以應付大量集中的訂單,因上游產能不足使得下游廠商對上游零組件廠過度下單,因而造成部分電子零組件缺貨及8吋晶圓代工缺貨及漲價,個股股價大漲。

但是一者當PC/NB/MN/平板電腦/電視/網通/運動用品/防疫用品/耳溫槍&額溫槍/民生用品,在該買及不想買的人都在今年到明年初提早購買,恐將排擠明年第一季起相對今年需求大降;二者是這些過度集中下單潮在2021年第一季前結束,需求將會大幅下降;三者是在缺貨之際,許多廠商必然會過度下單,此舉在消費旺季過後將會造成庫存大增及銷售無路時,屆時可能殺價清庫存及降低對上游相關零組件的需求。

因此,一旦今年底到明年第一季旺季需求結束,訂單需求可能驟降且因過度超下訂單,將會造成通路庫存調整及中上游相關零組件需求下降,相關公司業績將出現不如預期及往下修正,屆時恐將使得大漲的個股股價出現大幅修正,因而可能拖累股市大盤出現較大幅度的修正。

投資建議:急漲股勿追高

由於11月至今台股大盤及個股股價都大漲,即使仍然可能出現驚驚漲的情況,但許多電子股股價大漲且有噴出的末升段情況,不僅選股難度會大幅提高, 而且風險也將加劇,這是近期個股大漲後,樂觀中必須帶點謹慎,這也是為何建議本周電子股股價若有繼續大漲的話,要見好就收提防結帳賣壓出現,等到股價衝高回落之後,再維持高出低進、區間操作的原因。

目前台股投資要找剛開始起漲的第一段、或修正完第二段要往上漲第三段、 或修正完第四段要往上漲第五段的個股。但第一段的股票通常基本面還不是很好,如果業績及獲利還不錯,短線或可在低點以守株待兔的方式投資,輪到該股票上漲1~2成就獲利了結;近期資金跑進來而使第一段股價大漲者,若不是基本面獲利大幅轉好,往往漲得快也跌得急,因此近期股價漲太快者就不要亂追高。 此時應找準備要上漲第三段或第五段行情的個股,將會比較紮實。

例如,最近以聯電為首的低價電子股太強,傳產股受到資金排擠而回檔,要等本週中低價電子股股價漲多回跌,貨櫃航運股剛好做完第四段修正,才會再漲第五波段漲勢。至於目前正處於第五波段大漲到超過第三段漲幅的股票,雖然在資金行情下仍有上漲的可能,除了短線搶短的速度要快,同時也要提防再往上衝高後隨時都可能結束放煙火的燦爛格局,因而也要適度停利。

由近期外資大幅買超中低價股票,包含聯電、華邦、友達、群創、長榮海、 陽明等等股票,看清楚台股目前這樣的輪動節奏,把握這樣的輪動架構再來操作,應該會比較順利。

金融股有機會出現補漲行情

近期投資選股建議先以第三季財報好、搭配第四季及明年業績成長、本益比及股價基期低、股價修正一段者例如要再往上漲第三段或第五段行情者,會比較安全及有利可圖,至於近期股價大漲噴出的個股則是看勢而為。

電子股短線留意台積電、聯電、華邦、友達、群創、國巨、華新科、日月光投控、力成、中美晶、環球晶等強勢股及漲價股的走勢,以及台光電、華通、貿聯、瑞儀、GIS、鴻海等績優股,維持高出低進,控管投資風險。

符合上述股價位階將進入第三段或第五段上漲格局的傳產股,則是可以留意台泥、亞泥、統一、 遠東新、長榮、陽明、萬海、部分塑化股等公司,金融股也可能在電子股漲多修正之際出現拉抬行情。

至於近期上漲的鋼鐵股,可能只是剛上漲第一段,近期股價漲多之後也可能進入第二段修正,靜待第二段股價修正完畢,再等第三段上漲行情來操作。