股市攻略》進入最後放煙火階段 短線恐漲多拉回修正 宜見好就收

股市投資

10月底至今美台股指數及個股股價都大漲,尤其科技股用大漲噴出的方式, 或許未來仍可能續創新高,但短線也可能招致結帳賣壓出籠,使得上週三開始出現漲多回檔及高檔震盪加劇的情況。以下是宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清對於全球以及台股後市動向的分析專文。

因為,即使近期美國疫苗突破性發展,使得美股市場投資人氣氛非常樂觀,惟試驗樣本數低,市場仍有疑慮,且要大量生產也需一段時間,可能緩不濟急。

尤其近期全球感染肺炎疫情人數持續大幅增加, 全球股市卻大創新高,這是非常不合理;但美股投資人仍以肺炎疫情嚴重,政府會大力救經濟因而使得美股大漲,恐怕也是美股進入最後放煙火,投資人瘋狂醉心於煙火燦爛的美景,完全不顧越來越高的股市風險,恐怕只差一個轉捩點而已。

縱然美國在近期可能會通過紓困方案,就怕是最後一次紓困案變成利多出盡,或紓困金額不如預期,成為利空;而且,若是歐美國家採取封城措施來降低肺炎疫情蔓延,更將不利於大漲到更高位置的全球股市及個股股價。

最近一個半月,台股指數漲幅超越美股指數

尤其需注意,今年3月底全球股市大漲至今,美股做多的基金經理人績效大好,為確保績效及過聖誕節將使今年結帳賣壓提早在12月上中旬出現,不會拖到12月中下旬才賣股,且因經濟數據不佳及紓困金不如預期,上週三美股四大指數及個股出現漲多拉回,近期美股四大指數及個股股價可能還會有一些賣壓。

台股以美股馬首是瞻,最近一個半月來,台股大盤指數大漲約2千點,漲幅超越美股指數,許多個股股價更是大幅上漲。短線台股指數及個股股價大漲後, 必然導致賣壓出籠,且因美股出現漲多回跌、外資期貨多單轉成空單,上星期的下半週賣壓出現,台股大盤及個股股價出現漲多修正,預期仍將調整一些時間。

2021年第一季將是關鍵

美股及台股大盤及電子股半導體股價在近一個月半大漲噴出後,12月中旬可能出現漲多回檔修正,但因電子股大漲使得資金排擠而提早先回檔修正的傳產股、下游電子股及金融股,可能此時會上漲擔綱演出,減緩指數下跌得幅度。且因市場資金充沛及許多在前波大漲沒跟到的投資人,仍會在近期股價下跌時逢低承接,使美股四大指數及台股大盤還不會大幅下跌,但急漲且漲太多的個股則可能大幅拉回。

不過,中旬修正後,或因12月底基金績效拉抬及投資人期望元月行情,12月中下旬到1月,美股及台股仍有可能出現跌深反彈或上漲小創新高。

因為肺炎疫情使得在家上班上課(WFH)對PC/NB/MN/平板電腦/電視/網通/運 動用品/防疫用品/耳溫槍&額溫槍/民生用品等產品需求大好,加以上半年出貨不佳的各項產品,如車用電子及零組件、消費性電子產品、其他產品也都集中在下半年出貨,工廠產能不足以應付WFH產品及下半年大量集中的訂單。

且因上游產能不足,下游廠商必然會對上游零組件廠過度下單,因而造成部分電子零組件缺貨及8吋晶圓代工缺貨及漲價,相關個股股價也大漲,這是推升美股及台股指數在2020年第四季大漲的主因,這樣情況仍然可能持續到2021年第一季。

但因,一、個股股價都已大漲做反應,甚至許多個股股價有超漲情況,不可再過度樂觀預期,除非近期個股股價有大幅回檔。二、當 PC/NB/MN/平板電腦/電視/網通/運動用品/防疫用品/耳溫槍&額溫槍/民生 用品,該買及不想買的人都在今年到明年初提早購買,造成今年需求大增,但是恐將排擠明年第一季起相對今年需求大降。

三、這些過度集中下單潮在2021年第一季結束,需求將會大幅下降。四、在缺貨之際,許多廠商必然會過度下單,預期消費旺季過後將會造成庫存大增及銷售無路,屆時可能殺價清庫存及降低對上游相關零組件的需求。

不宜在明年1月底2月初進場搶短

因此,今年底到明年第一季旺季需求結束,訂單需求可能驟降且因過度超下訂單,將造成通路庫存調整及中上游相關零組件需求下降,相關公司業績將出現不如預期及往下修正,大漲的個股股價會出現大幅修正,可能拖累股市大盤出現較多的修正,預期這樣情況將提早在2021年第一季發生。

除此之外,元月效應過後,面臨2月過農曆年放假天數較長,且因進入消費及出貨淡季,若是川普在1月中下旬下台前將美股拉到最高點,留下爛攤子給拜登接手,屆時就更需要提防股價漲多之後的回檔。尤其科技股漲完換傳產股漲, 低價股也大漲上來,當市場已沒有便宜的股票可以投資時,市場賣壓就會出籠; 一旦有利空出現,投資人一窩蜂賣股的話,就會加重下跌的幅度及速度。

此時建議投資人,不要在1月底到2月初個股股價下跌不多之際,太早去搶反彈;除非1月底到2月初的農曆年封關前幾天個股股價有大跌,則可以小幅投資抱股過年,農曆開紅盤有賺再賣出,後續則需提防價調整將較為劇烈。

見好就收、提防結帳賣壓

10月底至今台股大盤及個股股價都大漲,尤其許多電子股股價大漲且有噴出的末升段情況,不僅選股難度會大幅提高,風險也將加劇;這是近期個股大漲後,樂觀中必須帶點謹慎,也是建議本周電子股股價若有繼續大漲,要見好就收,提防結帳賣壓出現,等到股價衝高後回落,再維持高出低進、區間操作的原因。

目前台股漲多會有拉回修正的可能,不過類股輪動加速,增添選股投資的困難度,此時投資可找剛開始起漲的第一段、或修正完第二段要往上漲第三段、或修正完第四段要往上漲第五段的個股。但第一段的股票通常基本面還不是很好, 如果業績及獲利還不錯,短線可在低點守株待兔的方式投資,輪到該股票上漲1~2成就可獲利了結。

若是因近期資金跑進來使得股價大漲,不是因基本面獲利大幅轉好者,往往漲得快也跌得急,股價漲太快就不要亂追高,以免套在高點。

建議近期投資選股先以第三季財報好、搭配第四季及明年業績成長、本益比及股價基期低、近期股價修正一段後有要再往上漲第三段或第五段行情者,會比較安全及有利可圖;近期投資建議,可以參考下表一「六大股價位階及投資策略」。

至於近期股價大漲噴出的個股,若是處於第三段或第五段者,則是看勢而為, 提防追高在第三段及第五段最高點,怕股價大幅修正,尤其處於第五波段大漲超過第三段漲幅的低價半導體股,雖然在資金行情下仍有上漲的可能,但因股價漲勢太快且超過基本面,也要提防股價大漲衝高後隨時可能結束放煙火的燦爛格局;這種股票,除了搶短速度要快之外,也要適度停利或停損,以免套在最高點。