不要在沒有認知優勢下的地方下大注，如果對這個東西不懂，要有敬畏之心，不要去賭，要在能力圈內做可以做的事情。
其次，要做勝算大的事。再來，就是千萬不要出局，所以要有抗壓能力。最後，就是抓住高機率事件，充分發揮它的價值。舉例來說，現在股價急跌到70％，
ETF也急跌了7、8成，你進場就要記得抓住高機率：物極必反的原則，回歸價值高機率事件，然後就可以順著這個趨勢，賺到應該有的合理報酬。
回到第六點，有一個非常重要的概念就是「先求A保本保利，再求B賺價差」，請你一定要記好這句話！這是投資組合、價值投資最重要的一句話。
買的時候利潤就已決定
巴菲特不斷提到，投資的準則就兩個：第一不要虧錢；第二請參考第一條原則。這就是「先求A保本保利、再求B賺價差」的概念。他還講了一句話：「買的時候就決定利潤，而不是賣的時候（Your profit is made when you buy, not when you sell.）。」這意思是買的時候就已經知道你是在做勝算大的事，或是在賭博。
具體來說，假如你都很清楚大局的趨勢面，不管是人口老化、地球溫室效應或是少子化等，接下來就是決定買、還是不買。買了之後剩三件事，漲、平、跌；漲了之後又剩兩件事，賣還是不賣。你必須完成買賣的兩個過程，才會賺到價差。
思考一下，買與不買的機率各佔1/2；漲、平、跌常態分配為1/3；漲了之後不貪心，賣或不賣機率各佔1/2。
從這樣的公式可以推算出，散戶賺錢的機率就是1/2乘以1/3乘以1/2，最後得到真正賺錢的機率只有1/12（圖11-1）。所以為什麼有人說，十個散戶九個虧，或者大陸講的十個散戶七個虧、兩個平、一個賺，原因就在這裡。
這就是B賺價差的思維──搶反彈、搶時機、看線型。這件事不要做，為什麼？有一個名人非常厲害叫John Bogle，即先鋒基金的創辦人，很不幸他在2020年去世。他對人類經濟最大的貢獻，就是大力推廣了股票型指數基金（ETF），他們的團隊也做過研究，長期看下來資產報酬有兩個原因。
從歷史事件拉長時間思考
第一，資產配置佔了91.1％的影響。資產配置還記得嗎？前面講到負相關、好中選好、優中選優..等，就可以影響91.1％，進場時機點只佔了8.9％。換句話說時機沒有那麼重要，所以你一定要「先求A、再求B」。不管什麼時候進場就是「先求A保本保利」。
舉個例子請見圖11-2，台灣的0050「先求A保本保利、再求B賺價差」，2007年一路走到2020年，日前的收盤價是76.6元。紅色標籤的地方表示發生過影響市場的關鍵大事，如2008.2009年金融海嘯、2012年歐豬四國、2015年中國股災、2019年中美貿易戰、2020年發生美股四次熔斷。
我們看一下還沒有發生大事的時候，它的股價是72.3；然後隨著市場發生大事就下跌、沒有發生大事的時候又上漲、發生大事之後又下跌..有沒有看到是一樣的，人就是不理性，一定要理解這個邏輯。
懂了之後來假設一下，把所有資料整合起來看，可以發現──先求A保本保利。怎麼說？2007年它的配股配息是2.5元、2元、1元..這樣子一路下來；從去年開始，就改成每半年配一次，價差的部分同樣就是遇到大事下跌、沒有事情又上漲、然後又下跌..。
所以假設你在沒有發生大事時，2007年就下去投資。所以你的A（保本保利）從2007年開始，一路總共拿了股息28.45元，所以「求A保本保利」就是這裡的股息，然後你投入成本是72.3元。所以這時候，就能算出保本保利這12年總共賺了39.3％（圖11-3），換成年來看，就是每一年穩穩的賺2.8％。這就是「先求A保本保利，再求B賺價差」的A部位報酬。
2007年沒有發生大事的時候你剛好進場，所以進場的成本是72.3元。現在這個時間點是76.6元，兩個一除就是76.6要扣掉72.3元，你就可以算出價差總共賺了5.9％。這表示，這12年期間，換算成年化報酬率為0.48％，這就是「再求B賺價差」部位的獲利。
因此，投資報酬率要這樣算：先求A──2.8％、再求B──0.48％，所以這12年下來每一年的報酬率就是A＋B=3.3％。這樣算還不錯，你就是立於不敗之地。
那如果是另外一種情況呢？比方在2017年進場、買到高點85.6元，請注意這個時間點到目前為止，已經下跌25％，「保本保利A」是多少？
看一下投入的本是85.6元，這幾年總共賺了多少利息？將2.4+2.9+3.0+2.9元相加就是11.2元，這樣一除就代表你這四年總共賺了13.1％（圖11-4），把它換成年化報酬率就是3.13％。注意喔！你是買到高點然後又跌下來。那B看一下，你的股價就是在賺價差，你的成本一開始是85.6元，然後2020年股價為76.6元去扣掉，表示虧9元。你的報酬率就是負10.5％，所以四年年化報酬率為負2.74％。
看一下，你剛好買在相對的高點，一樣先「先求A、再求B」，你的報酬率保本保利3.13％加上負2.74％，所以兩個相減還是有0.39％的利率，等同定存
一樣；即使你買在相對高點，在股價下跌後，仍有正的報酬率哦！
但是永遠記得最後會回歸均值，物極必反、回歸價值。所以「先求A再求B」的概念很重要，這是投資組合中最核心有用的概念，一定要記起來。
