高端疫苗出現連續第四根跌停，市場信心不足，恐慌性賣壓仍在。市場更憂心基亞事件翻版，不少不利的謠言出現，政府雖出面闢謠，金管會也說要嚴查「禿鷹」行為，但仍無法挽救高端股價。
高端3日開盤即跌停，股價暫為256元，仍有逾萬張委賣單，賣壓仍然沈重，顯示這波逃命潮仍未結束。但法人表示，目前的跌勢只能以利多出盡、解盲結果未知，海外疫苗引進在即，投資人也不看好高端的新冠疫苗能佔據市場來解釋。
疫苗的爭議鬧得沸沸揚揚，市場對於疫苗的討論不外乎技術、戰略物資的儲備、政府政策等，但政策的合理性、技術的優劣有更多專業人士的意見遠比我們的看法更具意義，我們只能夠提供投資上的建議。
回到投資疫苗股，疫苗產業的艱困事實上可從財報看出端倪，圖中為台灣最大流感疫苗供應商的財報，營收季度的波動非常大，出貨旺季為每年的下半年，且獲利不佳，這跟疫苗的特性具高度相關。
疫苗產業艱困？財報現端倪
第一、流行病有流行季節，例如流感高峰期約11月至隔年3月；腸病毒高峰期為3月至11月。
第二、流感疫苗保護期約略7-8個月，且每年的病毒株不一樣。上述這兩點造成流感疫苗施打通常會在10月開始至隔年2月，為的就是讓流行期時有最佳的保護效果。
第三、疫苗保存期限很短，若沒在保存期限內施打完成，無法再利用，因此第二點與第三點讓廠商無法大量預先生產。
第四、疫苗廠的資本支出很大，單單1億劑的無菌充填需要超過10億元，新冠疫苗開發費用至少5億元以上。基於第三點與第四點，疫苗廠為了因應新的流行病或旺季需求，通常需擴充更大的產能，而投入更多的資本，這也使得淡季會有更巨額的虧損，這在圖中即可看出，淡季時的營業利益虧損還超越旺季時的獲利。
公司光有題材是不足以構成買進決策的
總結上述，站在投資角度來探討疫苗股，投資人更應該從疫苗廠如何弭平淡旺季的角度出發。
不管是將既有產品賣去不同地區、發展不同產品，或是找其它充填代工單等，最終目的都是讓淡季產能利用率提高，確保疫苗廠能有穩定的獲利。
而投資人若用這角度去看一家疫苗廠，那主要觀察指標就會設定在如何改善淡旺季的問題，而技術、政策、新冠疫苗等就屬次要指標，但投資人往往會將題材與投資混為一談，只是憑感覺認為有題材，便一股腦兒、一窩蜂地下單買進，卻未深入了解產業特性，運氣好當然有大筆獲利，運氣不好也可能產生巨額虧損，而這是我們最不願見到投資人發生的事。
