上週美股跌深反彈，台股大盤在台積電及部分股價低估的電子股做表現，傳產股則是在航空股及貨櫃航運股股價上漲帶動下，台股大盤反彈129點，上週五收在17,826點。
近兩週道瓊指數表現優於科技股，且因市場投資資金開始從股價漲太多的中小型股退潮，航空股及貨櫃航運股表現強勢躍為近期台股強勢股；即使上週五航空股及航運股股價漲多回跌，可能只是修正短線漲多及較高的技術指標，因為在獲利大幅成長且股價嚴重低估，且因三大法人持股太過偏低且才開始買超，在法人資金才開始進駐之下，航運股仍將繼續往上表現大波段行情？
本週台股將會如何表現？以下是宏遠投顧對本週台股走勢的分析看法。
台積電剩護盤功能，貨櫃三雄為衝關關鍵
近期科技股股價漲多修正使台股大盤難以大幅衝高，但外資從11月起開始回補具實質獲利且股價低估的電子股、傳產漲價股、金融股、產業龍頭股；大型壽險公司回補高殖利率股，集團股作帳情啟動，台股大盤也不至於受到科技股漲多修正而大幅下跌。
因台積電本益比太高、殖利率不高、在全球各國明白晶圓廠的戰略地位且競相投入晶圓擴建及競爭廠商增加晶圓代工產能，使得台積電股價沒有大漲條件， 甚至年初679元最高價也可能不會過；除非資金行情讓台股大盤衝上19,000點以上，台積電股價才有再創新高的機會，不然的話目前台積電只剩控盤角色。
此時台股大盤要衝關萬八甚至再創新高，就必須要靠股價超級低估且殖利率超級高的貨櫃航運股來當領頭羊，因為目前大多數的市場分析師及投資法人都錯估貨櫃航運業未來景氣及過度低估貨櫃航運股獲利，雖然因而使得目前貨櫃航運股股價被超級低估；但是當未來市場投資法人及投資人認錯且回補股票，未來股價終究會還給它們一個公道──股價大漲及軋空。
一旦股價超級低估的貨櫃航運股飆風再起且發揮5月中旬台股重挫時的中流砥柱，也會帶動前三季獲利好且本益比偏低的散裝航運、塑化、鋼鐵、水泥、造紙等傳產漲價股價反彈；配合晶圓代工雙雄、價值低估的產業龍頭股、金融股、部分電子業績成長股股價反彈，將是台股衝關萬八或是再創新高的關鍵。
作帳行情將出現在三大法人持股太低的好股票
受到美國對中國部分企業列入黑名單、FED可能提早升息、新變種病毒B11529影響，11月中下旬台股大盤及個股股價漲多修正，但12月以來的這兩週台股不畏美股重挫影響，似乎有開始表現12月台股作帳行情；但是預期今年年底集團作帳、主力大戶作帳、投信作帳，可能出現在三大法人幾乎沒有多少持股的傳產漲價股及少數價值低估的電子股，可能不會是股價已大幅飆漲過的股票。
因為外資、自營商、投信基金及一般投資人持有電子股比重太高，尤其投信基金持有股價飆漲的中小型電子股最多；近期股價漲多的美國科技股及台灣中小型電子股股價已飆漲到泡沫化、近期股價從最高點爆大量往下跌超過1~2成以上，籌碼開始出現鬆動，且因目前投資人都想賣股票，已拉高股價出貨的主力大戶及公司派大股東又怎麼會笨到再去拉抬這些股票給別人出貨，自己卻承擔高度風險呢？這樣情況下，反而可能會出現先賣先贏的反作帳效應，從近期股價飆漲太多而後再大幅修正的中小型電子股不就是這樣嗎？預期投信基金持股越多且股價漲幅越多的股票，將成為投信基金先賣先贏的反作帳標的。
相反地，目前投信基金及外資持有傳產漲價股很低很低，且因傳產漲價股股價大跌修正約5個月，不僅目前股票籌碼趨於穩定、股價在低點區、本益比太過偏低、殖利率很高，反而更有投資價值；尤其未來中美基建開始，將會對原物料及航運運輸需求大增，相關公司業績及獲利必然也會大幅成長，預期股價仍然會有大行情，或許再走一波主升段行情，成為下一波台股投資主角也是很有可能。
因外資及投信基金沒有太多持股，主力大戶及公司派大股東拉抬這些股價在低檔區且價值低估的傳產漲價股，不僅很好拉抬且因風險很低還會賺大錢；尤其當中小型電子股股價下跌，傳產漲價股股價開始大幅反彈，一大堆投信會賣出股價飆漲太多的中小型電子股，轉進傳產漲價股及部分股價偏低的電子股，如同今年第二季傳產漲價股股價大漲、中小型電子股股價修正的情況，可能再次發生。
貨櫃航運股主升段行情？
我沒空（Omicrom），使得貨櫃航運業更忙，預期業績及獲利將持續更長，近期股價開始上漲，即使上週股價漲多回跌整理，無礙繼續往上攻堅的趨勢。5月時因防疫破口造成台股大盤及個股股價大跌，所幸貨櫃航運股發揮中流砥柱大漲， 不僅帶領台股大盤及個股股價轉危為安，台股指數也衝高及創新高；目前台灣貨櫃航運股仍然這樣實力，因為全市場分析師都錯看貨櫃航運產業景氣及獲利大幅低估，從本益比太低及殖利率太高的觀點來看，目前貨櫃航運股股價都嚴重低估。且因三大法人及投資人持股偏低，該賣的人也幾乎都賣了，股票籌碼已從三大法人及散戶跑到有實力的大戶手中，籌碼越來越穩定；目前台股已找不到這樣超級低估且未來報酬率這麼高的股票，貨櫃航運股的確有飆風再起條件，包含：
全球經營績效第一
法國知名海運諮詢機構Alphaliner最新報告顯示，我國貨櫃三雄今年第三季營業利益率名列全球前三名，長榮67.3%居冠，陽明66.0%居次，萬海61.5%第三， 投資人不投資這樣的股票，那要投資什麼藥的股票呢？雖然有人認為今年台灣貨櫃航運股股價漲幅超過全球貨櫃航運股，說股價這樣漲不合理，也是謬論。因為， 任何公司獲利成長最高、本益比最低、價值最低估，公司股價自然會漲最多，這也是今年6~7月台灣貨櫃航運股股價大漲主因。對比許多電子股股價會大漲，不也是獲利大幅成長嗎？怎麼可以說電子股價股可大漲及較高本益比，但貨櫃航運股股價卻不能大漲到合理的本益比呢？
股價比馬士基及赫伯羅特還低估
長榮、陽明、萬海累計前三季稅後EPS超過30元，預估2021年全年稅後EPS將達45~50元，高於市場分析師預估；因2022年貨櫃航運產業仍是供不應求、塞港仍然嚴峻、碼頭工人及卡車司機嚴重欠缺，2022年運價仍將維持在高檔； 因台灣三家公司都有新船加入、2022年上半年業績將維持今年第四季、第三季為傳統旺季，預估2022年台灣三家貨櫃航運公司稅後EPS將可賺超過55元（我們認為獲利可能還是低估很多）。以目前股價來看，預估今年長榮及陽明本益比約3倍、萬海本益比不到5倍；2022年長榮及陽明本益比約2.5倍不到、萬海本益比4倍不到。再從2022年底淨值將超過100元以上的本淨比，或從今明兩年大賺的現金流入及高配息能力，都可看出台灣貨櫃航運股股價嚴重低估。而且也較全球貨櫃航運股低估，低於馬士基目前股價的本益比的5倍及赫伯羅特的6.5倍本益比，如果以馬士基目前本益比5倍來計算，今年稅後EPS超過45元的長榮、陽明、萬海，目前股價應該要有230元以上才合理。
殖利率高達11.88%~20%
從今明兩年台灣三家貨櫃航運公司可望大賺，今明兩年三家公司的現金流入及未來配息也將會有非常高的殖利率。以今年三家公司大賺45元EPS，且2022年有機會大賺55元以上的稅後EPS，雖然今明兩年貨櫃航運公司花大錢買船及造櫃，但不計算每年折舊的現金流入，單純以這三家公司今明兩年所賺的稅後淨利，都有能力配發4~6成現金股息，還可留下大筆資金來買船及當作營運資金。
大型壽險公司著眼高殖利率做投資
由於目前三大法人及投資人對貨櫃航運股持股太偏低，包含投信基金對貨櫃航運三雄單一持股比例不到2%、之前融資斷頭及停損使得融資大幅降低，及散戶人數大降；且因近期中小型電子股股價漲多後可能出現大幅修正，預期未來外資及投信將會賣出股價飆漲過頭的中小型電子股，開始回補貨櫃航運股且三大法人回補的力道將會大增。
另外，近期大型壽險公司也發現貨櫃航運業景氣及獲利都遠遠超過市場分析師預估，因而也在股價低檔之際一直加碼投資貨櫃航運股， 所著眼的就是貨櫃航運股本益比太低、殖利率很高，從投資的資本利得報酬率及未來高配息的殖利率觀點來說，目前投資貨櫃航運股都很超值。在大型壽險公司吸納貨櫃航運股股票籌碼之下，不僅會使股價發揮低檔有撐的功能，甚至還可能會使價值低估的貨櫃航運股，未來股價將有機會出現一波不小的反彈幅度。
貨櫃航運股主升段行情呼之欲出？
就是歐美對終端商品需求太強，例如今年前8個月，加州港口的裝載進口總量比2019年同期增加23%，美國大賣場還需要包散裝船來運貨、全球準班率創新低，都是需求太強造成貨櫃航運供不應求；即使9月底中國拉閘限電造成貨櫃航運運價出現下跌，但是目前運價又持續創創新高，不像動力煤、鐵礦砂價格大跌、BDI運價指數大跌，即是明確跟大家說明貨櫃航運業紮紮實實的景氣趨勢。
因美國碼頭、鐵路、公路等等基礎設備老舊及建設不足、卡車及司機不足，造成2022年塞港無解，如今拜登想刺激美國經濟而推出1兆美元基建，又怕通膨高漲因而以降低中國商品關稅及釋出戰備儲油；但這樣的刺激經濟方案可能又將會使中國商品外銷到美國大增，預期對貨櫃航運業需求更會增加，更會供不應求。
長榮、陽明及萬海股價從去年8月漲到今年7月初最高點，或許只是初升段行情，從7月初最高點往下修正到目前或許是初升段修正波，未來或將開啟主升段行情吧？因為當市場大多數分析師及投資人都錯看貨櫃航運業未來景氣及獲利太過低估，使得股價被低估太多；三大法人及投資人持股太過偏低，未來一旦投資人認錯回補股票，勢必會使股價出現大漲，且最高股價往往會出現在獲利最高年度。
從前一波散裝航運大行情來說，見上圖三裕民股價週線圖所示，當初全市場都錯估散裝航運業景氣及對相關公司獲利太低估，造就裕民股價在一段時間被低估；等市場投資法人及投資人認錯回補股票，裕民股價大漲表現主升段大行情。預期這樣情況將出現在貨櫃航運股身上，因為，一旦近期萬般打壓貨運股股價大戶已達到吃貨目的、公司派大股東默默回補股票、大型壽險公司也加碼投資高殖利率的貨櫃航運股，說不定目前貨櫃航運股正悄悄地在建構主升段行情？
