俄烏地緣政治造成美股及全球股市大跌，不過因疫情解封的預期，本週航空股及受疫情影響的觀光類股大漲、油價大漲有利塑化股、萬海公布1月業績暴衝使得萬海重回帶頭大哥帶領貨櫃航運上漲、DRAM價格反彈使得DRAM股表現強勢，加上少數價值低估且業績優於預期的個股強勢表現，抵銷台股大盤下跌幅度。
上星期五台股大盤只跌36點，不畏美股大跌影響，上週台股下跌78點，表現超級強勢；上週台股電子股股價回跌較大，資金也明顯從電子股轉往價值低估的傳產股如航空股、貨櫃航運股、散裝航運、鋼鐵及塑化股、旅遊及觀光飯店等類股，其中以航空及航運股逆勢上漲表現最強勢且成交比重也大幅增加。以下是宏遠投顧對本週股市行情的分析及看法：
近期全球股市因地緣政治問題而大幅回跌，預估將來全球股市也會出現反彈，近期許多個股股價大幅下跌也慢慢有投資價值或搶短空間，但在資金派對已結束，建議要把高本益比的高價股及投機股放兩旁，把價值低估股及高殖利率股擺中間；投資人可趁股價大跌之際酌量承接一些股價超跌的低本益比、低股價基期、高殖利率的「兩低一高的價值低估股」，才會有利可圖。
近期美股漲跌結構及輪動趨勢已改變，價值低估股及高殖利率躍上檯面，包含大型科技股及傳產漲價股表現大幅優於科技股，近兩週來台股輪動結構也在往這樣的趨勢方展，傳產漲價股表現開始優於電子股表現，需留意這樣的變化。
提防電子股股價做頭往下的趨勢
中小型電子股股價做頭往下跌非常明顯，即使股價跌深會反彈，也需提防股價越盤越低，最後出現大跌；因為電子業景氣高峰往下及獲利衰退，且市場資金逐漸轉往傳產漲價股、價值低估股、高殖利率股，搶短中小型電子股被套的人越多，將來大跌風險越大。
但因台股投資人非常喜歡操作中小型電子股及投機股，電子股佔台股成交比重很高；而且股價做頭完畢也不會馬上大跌到底，常常會出現三段式或五段式的下跌情況，歷經第一段下跌、第二段反彈、第三段下跌、第四段反彈、第五段下跌等情況。
留意傳產漲價股打底往上的情況
目前傳產漲價股股價打底，但是股價越盤越高，雖然打底完成需要一段時間，不過因為獲利上升、本益比太低、殖利率很高、三大法人及投資人持股太低，可能最後股價會大漲。因為傳產漲價股股價經過7~8個月的大跌以及完成五波段的下跌整理完畢，股票籌碼經過沉澱後有越來越穩定的跡象，且因本益比太低及股價被嚴重低估，以及三大法人及投資人長期不用心研究使得持股比重太過偏低，預期股價被壓抑越久，將來股價越可能會大漲。
尤其當中小型電子股股價開始走第三段大跌(或主跌段)，市場資金必然從中小型電子股移出，轉往傳產漲價股；加上未來中美基建開始，尤其目前美國公路鐵路港口碼頭幾乎老舊，造成全球貨物無法通暢，將來勢必要做大基建，都會造就未來原物料及運輸類股的大行情。
最後常以權值股及產業龍頭股衝高指數
通常股市大盤指數最後衝到最高點，往往都是漲價值低估且具高殖利率的中大型權值股及業績成長股，也往往出現股價超漲的中小型股股價大跌；包含今年初台積電及金融股股價上漲使得台股大盤創新高，近期則是開始輪到航空股、航運股、塑化股等產業龍頭股及權值股上漲，以及部分電子龍頭股股價反彈。
今年初金融股表現優異，主因2021年資本利得很高使得全年獲利大好，且2021年本益比低，股價出現落後補漲；即使升息對金融股有利，但相對於2021年台股大盤大漲將近4千點，2022年台股大盤指數上漲空間不大，今年金融業資本利得及全年獲利將低於2021年。
除非是由權值股及產業龍頭股上漲帶領台股大盤往上走高，有利2022年上半年金控股及銀行股資本利得增加，金融股股價可望再往上漲甚至創新高；如果不是這樣的話，金融股股價若在農曆年後到第一季有再上漲一波的話，也將可能會是今年最高點股價，屆時就要留意獲利了結點了。
美股可望跌深反彈，但輪動結構在改變
近期美股及全球股市都會圍繞在俄烏地緣政治打轉，雖然美俄各有不同的盤算以及華爾街爾虞我詐的消息面干擾股市，不過美俄戰爭的可能性很低，近期美股大跌後應該會出現跌深反彈。股市最後還是會反應個別公司業績、獲利及未來展望等基本面，通常每股早公布獲利的公司，獲利及展望會優於市場預期，可以帶動美股四大指數反彈一段時間。
但是，當美股四大指數及個股股價反彈或上漲一段時間且幅度較大後，則需提防可能會被越晚公布獲利的公司因獲利及展望不佳所拖累，屆時美股及個股股價會出現漲多拉回整理，然後變成個股表現的情況。
即使近期美股及全球股市反應完俄烏地緣政治問題，預期全球股市及個股股價將會出現反彈，不過近期美股漲勢及輪動結構已改變，之前表現最強勢的科技股卻是轉弱。從最近一個多月來Nasdaq、Sox指數及中小型科技股股價從最高點往下大跌超過2~3成以上，且Nasdaq、Sox指數及科技股股價反彈無力，可能需要提防Nasdaq、Sox指數指數及大多數科技股股價高點已過。
即使未來美俄衝突結束，個股股價會跌深反彈，但預期指數及個股股價從最高點往下跌到最低點，再反彈到跌幅1/2~2/3位置應該就會是滿足點（初跌段反彈波高點），甚至許多科技股股價恐怕也不會反彈這麼多，更要提防反彈完畢又再往下跌。
近期一些股價低估的道瓊、標普等成分股、大型科技股、運輸類股、銀行股、能源股、消費性股票，表現大幅優於科技股，甚至股價還創新高，不畏1月以來美股大跌；即使上述類股股價表現不會很剽悍，但因價值低估或可能未來表現還是會比中小型科技股好。
可能俄衝突只是造成道瓊及S&P指數、上述類股股價反彈跌幅1/2~2/3或個股股價創新高後再小幅拉回的中繼站，也是上述個股的投資機會點；等美俄衝突結束，上述個股股價將繼續反彈或是再創新高，因為通常股市最後一波都是漲價值低估且具高殖利率的中大型權值股及業績成長股。
投資人必須放下對電子股的執著
近期台股電子股表現比美股強，主因台股投資人仍然脫離不了對電子股的鍾情及偏好操作投機股，因而中小型股電子股股價跌深反彈及波動加劇也很正常；惟電子業2022年景氣成長高峰已過且基本面及獲利成長不如2021年，許多電子股股價大幅下跌超過2~3成以上，恐怕也預告中小型電子股放煙火的最燦爛時間已過。雖然中小型電子股股價跌深也出現反彈甚至少數個股創新高，但是千萬不能忽視景氣高峰及獲利往下的修正壓力，建議擇優投資及區間操作比較合適。
一、通膨上升會使消費者優先購買民生必需品，不利電子產品需求；且因原物料價格上漲，在消費需求下降下，廠商無法調升價格反應成本，對獲利更不利。
二、近期WFH需求下降很快，包含PC及TV相關產品，另外，手機也賣不動，甚至傳言小米裁員；由於台灣電子業這兩部分的業績占比很高，這兩部分的業績下降，將會抵銷其他產品的成長。
三、缺貨之際的大量搶單及重複下單，造成庫存調整，即使近期HPC、5G、AI、雲端大數據、車用晶片需求強勁，但是也有重複下單的可能。
四、2020第二季到2021年第三季，台灣IC設計公司享受低價晶圓代工價格，以及對下游終端客戶大幅漲價雙重好處，2021年業績及獲利大好。但2022年將面臨晶圓代工價格上漲約15%、終端下游需求下降而要調降產品售價的情況，尤其WFH及TV相關業績比重越高的公司，2022年恐將面臨獲利大幅退的窘境。
五、近期虛擬貨幣相關、元宇宙概念、電動車相關、第三代半導體、低軌道衛星、高價IP及IC設計等中小型電子股股價大幅下跌，主因股價超漲到泡沫化像極了2000年Y2K及網路通訊泡沫情境；而且股價大漲及亂漲超出基本面獲利及本值，甚至今年獲利還不見得會比2021年好，因而股價漲完必然會大跌，一點也不意外，我們早在2021年12月中就已警告過，見下表一所示。
主因FED緊縮資金成為戳破股價泡沫的那根針，2月4日Meta（FB）股價大跌26%則是澆熄投機火種，近期相關個股股價有跌深反彈則需停損停利。因為近期許多中小型電子股股價從最高點往下跌超過2~3成以上，可能還需提防目前只是初跌段下跌而已，未來股價如有反彈，建議投資人需要停損停利；即使投資人想在股價跌深之際搶短，搶短速度也要快狠準（提防反彈幅度不大，反彈完畢又繼續大跌），以免套在初跌段反彈波高點附近，恐怕數年內無法解套。
不過，近期許多股價漲多的電子股因美俄地緣政治問題造成近期股價適度修正，也開始有投資價值及搶短空間，投資人仍可選上游半導體的晶圓代工、封測、DRAM、ABF、晶圓材料、少數IC設計、電動車及車用電子、鋰電池、5G、AI雲端伺服器等業績股、少數去年受缺工及缺料所苦的中下游廠商或有機會在2022年轉好，選擇價超跌的低本益比、低股價基期、高殖利率的「兩低一高的價值低估股」比較有機會，仍然可以擇優投資及短線操作。
