俄烏地緣政治造成美股及全球股市大跌，不過上週四及週五歐美股市反彈，俄羅斯股市也大幅反彈，惟歐美國家開始提供武器及資金資助烏克蘭，可能俄烏地緣政治影響變大，恐使近期全球股市震盪加劇。
不過，由於全球投資機構及法人都看好2022年第一季股市，卻未預料到俄國會出兵攻打烏克蘭，加上1月FED鷹派收縮資金及調升利率的論調，造成今年1~2月歐美股市漲多大幅回跌；預期未來俄烏地緣政治降低後，全球投資機構法人應該會奮力作多，未來全球股市仍有機會出現大幅反彈，但也須提防這是從2009年全球股市多頭的最後一次拉高逃命。
而且FED收縮市場資金使得資金派對結束及俄烏地緣政治，改變近期美股漲跌結構及輪動趨勢，高本益比的科技股及投機股股價大跌，大型科技股及傳產漲價股表現較佳，價值低估股及高殖利率股躍上檯面，近幾週台股輪動結構也往這樣的趨勢發展。
雖然將來全球股市可望因俄烏地緣政治降低而出現反彈，高本益比的中小型電子股及投機股股價大跌後也會出現反彈，但可能不再是股市主角；股價超跌的低本益比、低股價基期、高殖利率的「兩低一高的價值低估股」較受青睞，投資人也需留意這樣的變化，在俄烏危機陰霾下，全球資本市場變化莫測，進入3月份的台股該怎麼操作，以下是宏遠投顧對本週台股動向的分析專文。
歐美股市可望跌深反彈
近期美股及全球股市都會圍繞在俄烏地緣政治打轉，由於股市最後還是會反應個別公司業績、獲利及未來展望等基本面，通常每股早公布獲利的公司獲利及展望會優於市場預期，加上股價跌深也會反彈，可以帶動美股四大指數反彈一段時間。
但是，當美股四大指數及個股股價反彈或上漲一段時間且漲幅較大後，一則需提防可能會被越晚公布獲利的公司因獲利及展望不佳所拖累，二則是投資機構法人拉完最後一波逃命波，屆時則需提防美股及個股股價將會出現漲多大幅拉回，然後變成只有少數個股表現，大多數個股股價大幅回跌的情況。
近期俄烏地緣政治問題若是降低，全球股市及個股股價將會出現大幅反彈，不過受到FED收縮資金及地緣政治影響，近期美股漲勢及輪動結構已改變，之前表現最強勢的科技股已轉弱。
今年1月份股價低估的道瓊、標普等成分股、大型科技股、運輸類股、銀行股、能源股、消費性股票，表現大幅優於科技股，甚至部分股價還創新高，不畏1月份美股下跌。
雖然2月份俄烏地緣政治也造成道瓊及S&P指數、上述類股股價下跌，不過也可能是道瓊及S&P指數反彈跌幅1/2~2/3或個股股價創新高後再小幅拉回的中繼站，可能也是上述個股的投資機會點。等到俄烏地緣政治衝突結束，上述個股股價或將繼續反彈或是再創新高；因為通常股市最後一波都是漲價值低估且具高殖利率的中大型權值股及業績成長股，即使上述類股股價表現不會很剽悍，但因價值低估或可能未來表現還是會比中小型科技股好。
電子股跌深反彈，提防股價做頭往下趨勢
俄烏地緣政治若降低，預期中小型電子股股價跌深會反彈較強，主因台股投資人仍然脫離不了對電子股的鍾情及偏好操作投機股，因而股價跌深反彈快速及波動加劇也很正常。
不過，即使未來中小型電子股股價跌深出現快速反彈甚至少數個股創新高，但是千萬不能忽視電子業景氣成長高峰已過且2022年基本面及獲利成長不如2021年甚至衰退，將會修正高本益比的股價；而且許多中小型電子股股價大幅大跌超過2~3成以上，恐怕也預告中小型電子股放煙火最燦爛時間已過，因此建議投資人對電子股的投資仍須擇優投資及區間操作比較合適。
留意傳產漲價股打底往上的情況
目前傳產漲價股股價打底，但是股價越盤越高，雖然打底完成需要一段時間，不過因為獲利上升、本益比太低、殖利率很高、三大法人及投資人持股太低，可能最後股價會大漲。因為傳產漲價股股價經過7~8個月的大跌以及完成五波段的下跌整理完畢，股票籌碼經過沉澱後有越來越穩定的跡象，且因本益比太低及股價被嚴重低估，以及三大法人及投資人長期不用心研究使得持股比重太過偏低，預期股價被壓抑越久，將來股價越可能會大漲。
尤其當中小型電子股股價開始走第三段大跌（或主跌段），市場資金必然從中小型電子股移出，轉往傳產漲價股；加上未來中美基建開始，尤其目前美國公路鐵路港口碼頭幾乎老舊，造成全球貨物無法通暢，將來勢必要做大基建，都會造就未來原物料及運輸類股的大行情。
一、疫情受害股短線表現強勢
因全球各國陸續對疫情解封，使得航空、旅遊、飯店及觀光等類股股價出現大幅反彈，造就近兩週傳產股投資資金比重提升，表現優於電子股，不過需提防只是短暫股價強勢而已，漲完就會休息；因為航空股、旅遊、飯店及觀光類股的獲利不會大好，甚至市場傳言未來解封，航空股單月獲利可高達1~2元EPS，使得近期航空股股價大漲，需提防這是主力大戶軋空及拉高出貨方式。
投資人要把航空股、旅遊、飯店及觀光類股的基本面弄清楚，不要因為股價強勢就隨著市場錯誤分析而起舞，也不要在股價大漲到很高的位置再去亂搶航空股、旅遊、飯店及觀光類股，短線區間操作就好，逢高也需獲利了結。
二、航空股區間操作，漲多獲利了結
開紅盤以來整體航運類股表現最強勢，主因本益比低且具有高殖利率及漲價題材，航空股及貨櫃航運股股價都大漲，散裝航運則因波羅地海運價指數跌深反彈因而股價表現也不錯。
但是就航空業的基本面來說，目前航空業賺錢的是貨運不是客運，去年下半年航空運價幾乎大漲8~10倍，是造就去年下半年航空業賺錢的主因；雖然客運價格大漲1~2倍以上，但載客率低則是賠錢，不過因有搭配運送貨品，才能支撐營運。航空貨運運送的物品是例行性輕薄短小的高價值產品，不是一般消費性產品，因2021年第三~四季貨櫃航運塞港嚴重，很多產品來不及用貨櫃航運送達，許多接單出貨的OEM/ODM製造業者怕出不了貨被客戶大量罰款及取消訂單，緊急用航空運送較有價值物品，造就2021年第三及四季航空貨運大好。
但空運急單有季節性，聖誕節過後就不會有大量需求，貨運量將會大減；雖然2022年第二季貨櫃航運恐因碼頭工人談判而造成運價上漲，貨主會提早出貨，但是不會用昂貴的空運來送貨，除非客戶緊急要貨也是極少數，航空業受惠很低。且因電子業出貨旺季已過且因重複下單的庫存調整，2022年上半年進入淡季，恐對空運需求也不如預期。
目前航空股的優勢在於股價位階較低使得散戶容易參與，且因市場大戶奮力拉抬使得近期股價表現非常強勢；即使農曆前後三大法人大幅買超，但近期外資及三大法人則是轉賣航空股，轉買貨櫃航運股。
另外，也要提防貨櫃航運股股價開始大幅上漲，將會對航空股產生資金排擠，不僅航空股股價可能漲不動，甚至會使航空股股價出現漲多大幅回檔修正，因為2020年及2021年貨櫃航運大漲期間，航空股股價就是那樣表現。航空個股股價大漲超過35元以上，本益比將達10倍，不建議股價大漲到高檔區再過度追高，建議25~35元區間操作就好，股價超過35元以上就逢高賣出，獲利了結。
三、航空股先漲，再換航運股大漲
以貨運運輸主從關係來說，部份上不了貨櫃航運船急單貨品會用航空運輸，貨櫃航運業是主角，航空是配角，投資人不要弄錯基本面。不過，從2020~2021年航運類股內部輪動結構來說，航空、貨櫃航運、散裝航運股價往上輪動都有共榮共好的情況，使得整個航運類股成為傳產股強勢股主角；而且航空股股價先漲之後，後來就由貨櫃航運股大漲領軍，帶領散裝航運股股價做表現。
但因航空股股價獨自大漲可能會排擠貨櫃航運股資金，貨櫃航運股股價不見得會大漲；貨櫃航運股股價大漲也可能會排擠航空股資金，航空股股價也不見得會大漲，甚至航空股股價還可能會漲多下跌，2020及2021年都曾經出現這樣的情況，因為短線航空股股價大漲已經超出基本面獲利，因而航空股股價出現漲多回跌很正常。
四、鋼鐵及散裝航運股跌深反彈
根據巴隆金融周刊（Barron’s）指出:通膨持續上揚、中國大陸政策轉變及能源轉型等三大題材，帶動2021年大宗商品價格大漲，目前這三大趨勢依然強勁，商品市場的牛市才剛起步，能源期貨與工業金屬都持續看漲，尤其近期油價上漲突破一桶90美元，使得近期塑化股及能源股表現強勢，成為近期傳產股的強勢股之一。
中國舉辦冬奧而管制鋼鐵及其他高污染產業的生產，波羅地海運價指數大跌及超跌，鐵礦砂及煤炭價格也大跌，不利於散裝航運及鋼鐵業表現，使得農曆年前鋼鐵股及散裝航運股股價表現不佳。但是，市場投資人預期中國在2022年2月冬澳結束後，應該會再對商品原物料及散裝航運重啟需求，加上電動車需求持續大幅增加對相關原物料的需求大幅增加，預期商品原物料及散裝航運股股價可望反彈，因而近期鐵礦砂價格及波羅地海運價指數出現大幅反彈，使得近期鋼鐵股及散裝航運股股價表現也不錯。
2021年6~7月股價從最高點往下修正7~8個月的鋼鐵股及散裝航運股，因為股價基期及本益比低、近期走出景氣谷底，預期2022年上半年股價會跌深出現反彈，表現不錯；未來也會伴隨著全球股市及台股大盤在2022年上半年出現高點而上漲，下半年則會全球股市及台股大盤大幅修正而後跟著回檔修正。
等到全球股市在下半年大跌修正之際，中美兩國受不了股市大跌，預期將會用財政政策的基建案來救市（因為FED都已經在收縮市場資金了，應該不會再這麼快再寬鬆市場資金），屆時全球股市將會落底且出現跌深反彈；但是對商品原物料、散裝航運業需求大增，則可能會開啟大多頭行情。
