週一台股開盤跳水， 不到一小時暴跌500點；金價大漲也越過2000美元/盎司，但最驚悚的莫過於布蘭特原油價格，一開盤就分別漲破128 vs. 126美元，金融市場及國際油價劇烈波動，再次讓投資人心驚膽顫。
如果把今天的油價跟2020年４月底美油（WTI）閃崩後站回18美元的「正常價位相比較， 今天的油價已經距離開採頁岩油成本 42 - 48 美元/桶很遠，今天的油價與去年4月底相比， 剛好大漲7倍 ( = 126/18)。
油價、天然氣持續上漲
我們先來回顧之前小摩對今年國際油價的預測：
小摩預測2022第一季國際油價應不高於110美元, 但沒考量到美國可能禁止進口俄國石油, 以及普丁若反制 -- 例如：封鎖中東石油出口的荷姆斯海峽... -- 等地緣政治風險進一步升高的風險。
之前本人也已提前警示：2022年勿輕忽原油價格翻倍漲的可能性, 也應注意天然氣價格在全球減排共識下「漲不停」的問題，這些在虎年農曆年前聽來很可笑的事情，現在一一都實現。
今年1月底，布蘭特原油選擇權市場，已有不少掛單原油200美元的「執行價格」；巴菲特也大買9000萬股美國西方石油公司的股票。
此外，當時歐洲天然氣價格因地緣政治風險飆升, 與美國天然氣的價差來到驚人的4.5倍。
2022年1月，才過一個月, S&P500指數整體下跌7.01%，但能源類股卻大漲了18.45%.。然而, 即使原油價格 -- 英國北海布侖特(Brent) vs. 美國西德州(WTI) 差價在2-3美元。
美油自2020年4月21日閃崩到 - 37美元後, 持續攀升到90美元上下, 但美國主要的能源股漲不太動：因其平均資金成本高出資本報酬率所致。
原油、天然氣波動非一國或一個組織可以控制
原油 vs. 天然氣市場價格的決定，從不是任何一個組織(例如：OPEC+對於全球石油價格的影響力)，或任何一個國家(例如：俄羅斯對歐洲天然氣供給的影響力)所能決定。
以石油而言, 還要看主要經濟體 -- 特別是美國 vs. 中國 -- 戰備石油儲存(SPR)之變動: 每3000萬桶戰備儲油釋出, 在OPEC+沒有減產因應的情況下，將使油價每桶下跌1美元 (根據高盛的模型推估).。
自2021年第四季以來，美中的石油庫存都有下降的趨勢，前者是因拜登政府為了籌措財政赤字而出售，而後者則是因為中國煉油產能增加。
此外，因疫情引爆的運輸鏈、儲油設施、乃至煉油產能的改變，也會造成油價的劇烈波動。
美油曾在2020年4月21日 (520美油期貨結算前一天)，因多頭擔心難以找到油輪運出，也無法在美油交貨地 --庫新地區(Cushing Area)租到儲油設施, 故在一天內美油價格自18美元/桶，暴跌到- 37美元/桶，還好, 當天收盤後的幾個交易日, 即緩步回到20美元。
減碳成全球共識，天然氣將會續漲
最後，以能源發電而言，全球減排二氧化碳已成為共識，中國因要減少焦碳/動力煤來發電 而付出了在去年冬季以來大缺電的代價。在這樣的政經現實下，天然氣已成為「清潔能源」發電的最高順位選項 -- 因為全球也在去核化(發電)。
因此，天然氣漲價，應是2022年全球各國需面對的能源問題。
總結, 3月7日在台掛牌交易的期貨「街口布侖特原油正2」，早盤大漲24% -- 在油價可能再創新高的機率不低下，應還不致於泡沫化，但空手要進場者，則需留意若高點搶進後回檔15%，那「正2」的投資產品要漲回30% 才能回本。
本文授權轉載自邱宏仁教授臉書
