FED收縮市場資金使得資金派對結束、俄烏地緣政治問題及歐美對俄羅斯經濟制裁及管制，造成近期全球股市大跌、消費需求觀望、商品市場大混亂及上漲；但是隨著俄烏和談露出曙光，商品市場飆漲再回落及股市落底大幅反彈，最恐慌情況應該已過，只要俄烏地緣政治降低甚至結束，全球股市一定會持續大幅反彈。
上週三傳聞俄烏和談順利，加上FED只升息一碼，市場解讀為利空出盡，歐美股市大漲，上週四台股大漲507點，一紅吃掉四黑，重新站上17,000點，也站回年線之上。
雖然上週五部分個股股價獲利回吐，但央行升息1碼使得金融股上漲，加上跌深的電子股持續反彈，上週五台股大盤上漲8點，收在17,456點，上週台股大盤上漲192點，預期近期全球股市及台股大盤可望持續做右肩反彈。以下是宏遠投顧對本週台股動向的分析專文。
由於全球投資機構及法人還很看好2022年第一季股市，但因1月FED鷹派收縮資金及調升利率的論調，以及未預料到俄國會出兵攻打烏克蘭，造成今年1月至今全球股市漲多大幅回跌，大家都套牢。一旦未來俄烏地緣政治降低後，預期錯看行情的全球投資機構法人應該會奮力作多來拉解套波，使得全球股市有可能在3月落底，然後從3月~6月之間出現大幅反彈。
全球股市有機會在3月落底
不過，即使俄烏地緣政治降低，但商品原物料價格難以回到之前低水位、通膨高漲不利於消費需求、廠商面臨需求下降及成本上漲難以轉嫁的雙重困境對獲利不利；加上各國央行會以升息來打壓通膨也會造成市場資金緊縮，預期全球景氣將由高峰往下及經濟衰退，會對全球金融面及股市造成重大衝擊。需提防全球股市在3月中落底，而後在今年4月~6月之間做完右肩反彈逃命波，全球股市再出現大幅修正的可能性。
這是因為美股道瓊指數在今年1月初創新高，而後從今年1月大跌至今，美股四大指數從去年12月至今共歷經8~13週不等的修正，這是美股多頭持續當中不曾見過的情況。以往美股四大指數只會急速修正5週，最多修正8週以內，就繼續持續多頭格局；即使2020年3月美股歷經新冠肺炎疫情大爆發而大跌，也是急速大跌5週就結束。
但這一次已不同，因為各國央行升息收縮市場資金、地緣政治的動亂、對俄羅斯經濟制裁急管制，造成全球金融市場及商品市場大動亂，需提防這是全球經濟反轉及美股四大指數及個股股價即將結束多頭的徵兆，推論去年Q4及今年1月股市高點可能是左肩高點，可能只差一個右肩反彈而已。
自有股市以來，天災往往不是造成股市多頭結束的開端，頂多一段時間中斷股市多頭，但因各國集體救市，包含大量印鈔票及貨幣寬鬆，或公共建設的財政支出，股市往往V型反轉然後又再持續多頭格局。反而是過度的大量印鈔票及貨幣寬鬆，讓股市大盤指數、個股股價大漲到泡沫化、商品市場及資產也大漲造成通膨高漲，引發各國央行收縮市場資金以及伴隨而來的「人禍」造成全球經濟衰退，才是敲響一個大波段多頭結束的喪鐘，提防目前正在建構這樣的可能性。
高殖利率股反彈幅度大
俄烏地緣政治降低，全球股市會跌深反彈，初期指數大幅反彈兩三天，所有個股都會出現反彈，尤其股價跌很深的電子股，初期一定會快速及大幅反彈；但是個股股價大幅反彈兩三天後，走勢就會開始分道揚鑣，即使大盤指數持續反彈，不見得所有個股會持續反彈很多，甚至會出現回跌。
在右肩持續反彈過程中，個股股價漲多拉回仍然可找買點及區間操作，但重點仍在選對股票及投資策略。預期再持續反彈或上漲的主角會是兼具低本益比且高殖利率的成長股及業績股、股價跌很深且基本面沒有疑問的個股，可能會以中大型權值股、龍頭股、業績成長股且偏向上游缺貨漲價的電子股及傳產漲價股為主。
一、基本面佳且本益比較低電子股、產業龍頭股、傳產股股價，或有可能反彈到本波跌幅的1/2~2/3或是2/3~3/4位置，或是前波高點的附近；但股價泡沫破滅且近期股價大跌的中小型電子股及投機股，股價只會小幅反彈，可能反彈到本波跌幅的1/3左右就結束了，頂多反彈略為超過跌幅的1/3。
二、反彈之際要買股價跌很深（比前波高點股價低很多），且基本面沒有問題的股票，反彈空間才會比較多；股價還在高點區且本益比還很高的股票，可能反彈幅度不多，因為其他股票比他們有投資價值，而且也需提防主力大戶及公司派大股東會趁股市大漲來賣股票，股價反彈完畢就開始大幅下跌或補跌。
三、基本面及獲利強勢的低本益比、低股價基期、高殖利率的「兩低一高的價值低估股」，個股股價大漲兩三天後，也可能拉回整理，但因市場資金青睞，可能股價也不會回跌太多，或可能反彈到前高附近，甚至再創新高及持續上漲較多，仍然是本波股市主角。
升息有利金融股短期表現
四、若因俄烏和談順利將使原物料價格漲多回跌，之前受惠於原物料價格大漲的股票，可能反彈不多甚至會漲多拉回整理；高本益比的中小型電子股及投機股股價大跌後，也會跌深反彈，但是不要期望股價會出現多大的反彈幅度，甚至也可能出現短暫反彈就又往下繼續跌。
五、大盤指數大漲兩三天後，接下來可能會拉回整理然後再以驚驚漲的走勢往上漲5個小波段，大盤指數走右肩反彈模式，或有可能來到1月初高點附近；倘若台股大盤指數來到前波高點附近，千萬不要被市場再度期望會有2萬點以上的大盤指數所迷惑，更不要大量作多以免愛在最高點。今年1月第一週及第二週金融股表現優異，主因2021年資本利得很高使得全年獲利大好、2021年的本益比低，而且第一週又是大漲金融股持有的台積電等等權值股，使得金融股股價出現落後補漲及創新高，也墊高台股大盤指數，頂替中小型電子股及航運股股價下跌的指數。不過1月中金融股股價補漲完畢，後來也伴隨著俄烏地緣政治而出現拉回，只是個股股價回跌不多，表現較為強勢而已。
3月18日台灣央行無預期升息一碼有利於金融股，使得金融股股價反彈，如果近期全球股市及台股個股也持續出現反彈，近期金融股股價也會跟著反彈；但是相對於去年台股大盤大漲將近4千點，金融壽險公司受惠於股票上漲的資本利得大增，在今年台股大盤指數空間不大，甚至1月至今大跌1,200點，預期今年金融業的資本利得及全年獲利將遠低於 2021 年，因而未來股價若有再上漲一波，也將會是今年最高點股價。
電子股跌深反彈，搶短速度要快狠準
電子股股價跌太深會反彈而且反彈速度也會很快，因為台股投資人偏好操作電子股，但是就目前景氣來說，電子股將不會有大波段反彈行情；因為電子業景氣高峰已過，且原物料成本上升及終端需求下降，今年獲利將會比去年大幅衰退，因而目前股價出現緩跌急漲的模式，標準的空頭格局。
且從今年1月初股市高點至今往下跌期間，持有電子股的投資人都是大賠的，目前電子股股價底部越來越低且高點也越來越低；今年持有傳產股的投資人幾乎都是賺錢的（如果你沒有追高殺低的話），目前傳產漲價股股價上漲而且底部越來越高。這樣的結構也已經告訴投資人，電子股已經不再是股市主角，事實勝於雄辯！
不過，俄烏地緣政治問題造成近期電子股股價大幅修正，短線開始有投資價值及搶短空間，對股價跌深的績優電子股仍可擇優投資及區間操作比較合適，選擇價超跌的低本益比、低股價基期、高殖利率的「兩低一高的價值低估股」比較有機會。建議投資人可選半導體的晶圓代工、封測、DRAM、ABF、晶圓材料、少數IC設計、電動車及車用電子、鋰電池、5G、AI雲端伺服器等業績股、少數去年受缺工及缺料所苦的中下游廠商或有機會在2022年轉好的公司區間操作。
一、通膨上升使得消費者購買力下降，消費者會優先購買民生必需品，所剩的資金才有可能對非必需品的消費，非常不利於電子產品的需求；且因原物料價格上漲，面臨消費需求下降，廠商無法調升價格來反應成本，對廠商獲利更不利。
二、近期WFH需求下降很快，包含PC及TV相關產品，因肺炎疫情造成這一兩年來消費者提早購買而且也使得不想買的人也都買了，今明兩年買氣將會大降；另外，智慧型手機沒創意也賣不動，甚至傳言小米裁員。由於這兩項產品佔全球下游資訊產品比重不低，這兩部分需求下降將會抵銷其他產品成長，且因台灣電子業這兩部分業績占比又很高，受到負面衝擊將更大。
三、2020~2021年受惠於疫情影響而提及及被迫購買的PC、TV、網通等WFH相關產品，今明兩年恐怕買氣會大降成為資訊產品的票房毒藥，包含2021年7月奧運開打對TV需求也會如此，這也是為何2021年7月起TV面板價格大跌，去年底開始資訊產品面板價格下跌的主因，目前仍未看到價格止跌訊號。
FED緊縮資金戳破股價泡沫
四、如果面板價格再持續往下掉，恐怕第二季面板廠就會面臨損益點保衛戰，當初受惠於面板需求大好而漲價的驅動IC及LED背光源，恐怕出貨量及出貨價都會往下掉，今年獲利也會是負成長。即使LED廠商企望Mini或是Micro LED能夠世代交替，但因2020~2021年大量且提早購買的PC及TV都是傳統LED，下次要換機是幾年後的事情，今年PC及TV購買大減之下，不是Mini或是Micro LED小量需求增加可以補得上來，這也是近期LED廠股價下跌的主因。
五、缺貨之際對IC及晶圓代工大量搶單及重複下單，造成庫存調整，即使近期HPC、5G、AI、雲端大數據、車用晶片需求強勁，但是也有重複下單的可能。2020第二季到2021年第三季，台灣IC設計公司享受低價晶圓代工價格，以及對下游終端客戶大幅漲價雙重好處，2021年業績及獲利大好。但2022年將面臨晶圓代工價格上漲約15%、終端下游需求下降而要調降產品售價的情況，尤其WFH及TV相關業績比重越高的公司，2022年恐將面臨獲利大幅衰退的窘境。
台積電股價跌深反彈，可能高點已過
今年初台積電及金融股股價上漲創造台股大盤指數創新高到18,619點，台積電股價最高漲到688元，推升今年1月第一週台股大盤指數創新高出現第一波高點；後因1月份美國科技股股價大跌、農曆年前不敢抱股過年的法人及投資人賣出股票、2月份碰到俄烏地緣政治因素、外資大賣台積電，使得台積電股價最低跌到555元，跌到年線以下。
因政府基金積極護盤台積電股價，且短線股價超跌，近期有機會止跌反彈，投資人可在550~650元高出低進及區間操作；但是千萬不要對外資漫天亂喊台積電目標價1,000多元及其他高價電子股目標價存在太多夢想，以免愛在反彈波最高點。（見上圖一台積電股價日線圖）
因為上述對電子業的分析也都適用在台積電，即使台積電受惠於HPC、5G、 AI、雲端大數據、車用晶片需求強勁，但是也有重複下單的可能，加上PC及手機需求疲弱及下降的拖累也不是上述需求強勁補得上來的、2022~2023年全球總共30座晶圓廠開出將造成晶圓代工供給過剩的疑慮。
台積電技術領先全球成為懷璧其罪，各國政府開始注意到一家公司影響全球晶片產業發展結構，上述總總因素都會壓抑台積電股價再往上大幅表現的可能。近期台積電股價跌深後可望出現反彈，但是越接近2023年對台積電股價將會越不利，因為越接近2023年台積電股價將會被大量的晶圓廠產能開出而壓抑；且因需求不如預期及庫存調整將會更明顯，甚至2023年台積電股價不如現在也是很有可能，因而台股大盤高點受到台積電股價上漲而出現在今年上半年也是合理。
即使未來台積電股價反彈或可能小幅創新高，也需提防台積電股價在668元及688元最高點，也可能已對股價做完M頭的最好交代。
