面板股友達2021年EPS大賺6.4元，卻減資20%退還股東2元後，再配1元股息；然後公司派又說未來兩年的配息規畫3.5元，故今年以後的三年，股東將共配發6.5元...這麼前後不通的財務邏輯，嚴重侵害現任股東之權益。
友達董事長彭雙浪若是要穩住長期投資者，那何不全數保留去年每股賺的6.4元，「保証」在三年後才「全數配發」-- 不論2022、2023是否都虧損，都會配6.4元股息？
友達稱未來3年股東將共配發6.5元，財務邏輯不通
一、減資20%所退還的每股2元，是股東可能用（2021波段高點）每股35元買進友達所換來的。
二、 去年友達大賺6.4元，配息只有1元，配息率僅15.6%；若是先除息，以今天（3/28）收盤價20.45元，殖利率只有4.89%。
三、倘若是先減資再除息, 那麼若持有1張友達是買在6日收盤價20.1元，又假設數月後以此價來減資，先取得2000元退款；接著以減資後的800股，每股參考價18.45元參與除息，獲得800元。
那麼，投報率是2800/24500=11.43%；而非直接配3元股息的3/20.45=14.67%+持股是1000股。
三、展望2023-24的兩年配息，若誠如友達公司派規畫共配出每股3.5元股息，且不再減資；那麼這在今天（3/28）以20.45元買進1000股友達，卻在今年減資後剩800股，那麼這3.5元的「規畫股息」，實際上僅拿到2.8元（以原始買進股數計）。
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長榮開了「賺錢卻大減資（60%）」的第一槍，他們的股東買進的是「高價股」，真倒楣！高價股的減資明顯圖利公司派--不見得持有相對多的股權，而是透過委託書募集股份而掌握經營權：可使控制權更為極中，甚至減少董事會席次，趕走不聽話的董事。
股東應反對賺錢卻減資，更不能讓分年配息通過
相對來看，股東若同意這樣「賺錢卻減資」的股東會議程，是因為貪圖精美的禮品，卻被減資強行奪去更大的利益，真是「撿了芝麻，掉了燒餅」。因此，操作減資的高價股，後市因公司派的道德風險，令人擔憂！
那麼，低價股減資的後市呢？這比較複雜：
一、倘若是像面板股這樣的大股本，又面臨景氣循環，創新、缺貨題材不易出現者，那麼在賺錢時減資，股價還可以有撐；倘若2022- 23兩年的營運確實不佳，那麼2023、2024年要配息時，拿2021年大賺的老本來粉飾營運績效，也是人之常情；
二、倘若今明兩年景氣好不了，而大陸面板廠又殺價競爭，那麼2022年友達沒有前景，股價在減資訊息發出後，就帶頭殺--這將鬆動原本因可能出現高配息的買盤，而把在「多殺多」的氛圍下，股價提前回到去年的起漲點，等於讓減資白忙一場！
總結，股東對於無視其權益者，應在股東會提出「股東議案」（Shareholder Proposal），反對「賺錢卻減資」，更不能讓「分年配息」通過！
本文授權轉載自邱宏仁臉書。
