財富必修課》金融市場震盪加劇 多家研究機構大幅下修中國今年經濟成長率

投資理財

聯準會宣布升息二碼至0.75~1%且將自六月啟動縮表,如市場預期,聯準會主席鮑爾稱未來幾次會議應會繼續以50個基點的幅度上調利率、淡化一次升息75個基點預期一度推升股市,然而,擔憂經濟陷入滯脹壓抑股市回吐漲幅,史坦普500指數連跌五周。史坦普500指數下跌0.18%至4,123.34點(彭博資訊,統計期間為5/2~5/6,含股利及價格變動)

聯準會宣布升息二碼且自六月啟動縮表,美股連跌五周

未來一週市場展望與觀察指標:通膨等經濟數據、企業財報

1.經濟數據:美國四月CPI及PPI通膨數據,五月密西根大學消費者信心指數初值,聯準會官員發表對經濟及貨幣政策正常化的看法,將牽動政策預期及金融市場表現。

2.企業財報:根據彭博資訊統計,未來一週包括公用事業公司杜克能源及Exelon,零售REITs賽門務業集團、西方石油、迪士尼在內共21家史坦普500企業將公布財報。

中長線投資展望:美股多元化佈局、應對市場波動

富蘭克林證券投顧表示,聯準會5/3~4利率會議宣布升息兩碼並自六月啟動縮表,初期縮表上限為每月475億美元,三個月後上限提高至950億美元,如市場預期,主席鮑爾淡化一次升息三碼的預期,然而,市場擔憂聯準會緊縮力道若拿捏不慎恐導致滯脹或經濟衰退,輔以美國十年期公債殖利率5/5正式升破3%關卡,牽動美股震盪劇烈。

根據利率期貨(5/6)反映市場預期2022年底前聯準會將再升息八碼,未來二次會議將各升息兩碼。後續聚焦美國經濟基本面狀況及通膨數據,未來一週將公布四月CPI及PPI通膨數據,目前市場預估四月核心CPI及PPI年增率分別將自三月份略為降溫至6.1%及8.9%(彭博資訊),儘管通膨率仍將維持高檔,但若能自峰值回落或有機會緩和部分市場擔憂,給予市場喘息空間。

富蘭克林證券投顧表示,聯準會加速收緊貨幣政策,主要央行資產負債表規模自高水準下滑,預估美股短線震盪風險仍大,然而,從基本面來看,美國經濟成長動能雖放緩,然觀察民間消費及企業投資支持美國經濟仍具韌性,基本情境預估美國短期陷入停滯性通膨機率仍低。隨著股市評價重新校準,貨幣政策走向的能見度提高,輔以通膨率雖仍將維持高檔但處於逐步見頂的過程,後續經濟數據若能得到驗證,緩和市場對經濟陷入滯脹或衰退的擔憂,股市有望逐步止跌回穩。

值此高波動的市場環境下,建議投資人核心部位首選美國價值平衡型基金,穩健型股票配置首選兼具高股利及政策受惠題材的基礎建設或公用事業產業型基金,科技股受到利率攀升影響短線承壓,但歷經這波修正後評價面趨於合理,建議已進場者耐心續抱,積極型投資人定期定額投資。

緊縮政策、通膨與經濟前景擔憂壓抑新興股市走弱

聯準會利率會議如期升息與宣佈縮表政策,緊縮政策、通膨與經濟前景擔憂持續壓抑新興股市走弱。各國來看,中國官方四月製造業PMI下滑至47.4,非製造業指數驟降至41.9,皆創2020年疫情爆發以來最低,五一勞動節假期期間中國國內旅遊收入年減43%,加以中國官方堅持動態清零防疫政策,加劇投資人對於中國經濟放緩的擔憂,衝擊陸股下挫,科技、通訊、金融地產類股領跌。港股跌勢更重,因美國SEC再將88家中資股加入有退市風險的發行人臨時名單。

印度四月製造業PMI攀升至54.7、服務業PMI攀升至57.9,經濟數據改善,惟印度央行臨時利率會議將基準附買回利率由4%上調至4.4%,意外的升息舉措衝擊市場情緒,拖累印度股市。

巴西央行利率會議如期升息四碼、將基準Selic利率調升至12.75%,但預告將繼續採取升息動作,壓抑巴西股市,金融、民生消費、原物料等類股領跌下挫,惟巴西石油公佈上季獲利優於預期帶動股價逆勢大漲。總計過去一週摩根士丹利新興市場指數下跌4.13%。(彭博資訊美元計價,統計期間為5/2~5/6,含股利及價格變動)

未來一週市場展望與觀察指標:中國信貸與物價數據,印度物價與巴西零售銷售數據

1.經濟數據:未來一週除關注俄烏情勢外,新興市場經濟數據留意中國四月信貸與貨幣供給、CPI/PPI等物價數據,印度四月CPI數據,巴西三月零售銷售數據。

中長線投資展望:新興市場長期經濟展望正向,短期關注中國經濟情勢

富蘭克林證券投顧表示,美國聯準會如期宣佈升息與縮表政策,雖然投資人仍須進一步確認後續通膨走勢與緊縮政策對於經濟的影響,將加劇市場震盪程度,惟新興市場現階段相較過往較低的通膨水準與較佳的經常帳狀況,顯示新興市場應更能經受住美國緊縮政策影響。

聯準會利率會議後評估投資人將更加關注中國疫情與經濟情勢,中國疫情控制限制措施預期將對服務業、消費帶來明顯衝擊,製造業也將受影響,多家研究機構與國際券商均大幅下修中國今年度經濟成長率預估。面對經濟放緩壓力,中國領導階層雖堅守清零政策,但防疫方式將有所調整,可能透過常態化核酸檢測及早發現確診病例並實施隔離的方式,藉此降低全市封控進而影響經濟的風險。

中國短期專注防疫政策,建議耐心等待中國國內疫情動態清零轉折點來臨,供應鏈受阻緩解且官方也會加速財政政策支持,可望見到經濟活動重啟恢復。