德國7月初公布5月份貿易逆差為31年來首見，這是一個值得紀念的時刻，畢竟，歐元區的傳統觀點是德國長期受惠於歐元貶值，享受貿易順差。
正如評論人士所述，德國長期對外貿易順差，主要受到人為低估的歐元匯率補貼。從心理層面來看，幾十年來，德國出色的貿易競爭力也是歐元區的經濟支柱。
因此，對於其他歐盟國家和整個歐盟而言，5月份德國貿易逆差格外重要。鑑於赤字可能持續更久，德國貿易條件轉變，將對歐洲央行的貨幣政策產生影響。
德國廠商面臨進口成本飆升和產品需求疲軟的問題
因為經濟前景黯淡的情況下，德國廠商面臨進口成本飆升和產品需求疲軟的問題。
受俄羅斯侵略烏克蘭這一不可預見事件影響，能源價格大幅上漲，德國一個月的外貿逆差數據可能被淡化為暫時的數據。
然而，有些推動能源價格上漲的因素更為持久，而且是歐洲獨有的。有分析師預期這種情況不可能完全逆轉。因為與猖狂俄羅斯的緊張關係不可能改善，綠色新政策將繼續存在，這意味說，歐洲不願意快速開採油田氣田。
歐盟依賴進口更多美國天然氣，不願積極開採
例如，荷蘭巨大的格羅寧根（Groningen）氣田不可能很快被開採生產天然氣。歐洲也有豐富的焦油砂礦床，但不願開採它們，而是希望進口更多美國天然氣，以降低對俄羅斯化石燃料的依賴。比起競爭對手，歐盟面臨的能源價格高出許多，這將惡化歐洲國家的外貿條件。
這些更糟糕的貿易條件使得歐元不可能大幅升值。與此同時，大多數歐盟國家擴大軍費支出，以及持續投資綠色能源項目，他們不可能緊縮財政支出。
未來幾年，歐洲央行將是唯一能夠控制陰魂不散高通膨壓力的機構。由於歐洲央行認為需要利用遲到的升息周期縮小歐元區利差，央行面臨運營、政治和法律方面的困難。由於這些問題加在一起，歐洲央行面臨的挑戰比其他國家央行的挑戰要嚴重得多。
Fed3月以來升息3次
即使美國經濟可能溫和衰退，聯準會（Fed）今年仍升息1.5個百分點，7月底會議將再升息0.75個百分點，市場不懷疑Fed未來執行獨立貨幣政策和抑制通膨的能力。
然而，由於需要建立歐元區金融機構，歐洲央行更容易受政治因素驅動。有19個歐元區成員國的歐洲央行面臨更大的政治壓力，尤其是在升息開始發揮作用時。
Fed今年第一次升息在3月，升息一碼（0.25個百分點），5月升息2碼，6月份升息3碼，反觀歐洲央行卻拖到7月21日，才決定今年來第一次升息。
上周四，歐洲央行決定將歐元區19國基準存款利率從負0.5％調高2碼（0.5個百分點）到0水準，為11年來首次升息，終結長達8年的負利率政策。接下來，在9月的利率會議可能再升息2碼。
歐洲央行7月末才開始今年首次升息
升息消息一出，歐元兌美元一度跳升0.8％，來到1歐元兌1.02美元，上周歐元累計升值1％，是5月底以來最大單周漲幅。
市場憂心升息的力道過猛，恐讓主要經濟體陷入衰退。歐洲央行管理委員霍爾茲曼（Robert Holzmann）發表評論說，「經濟增長將減弱，預測指向這個方向，這讓我們有些謹慎，我們將觀察秋季經濟形勢，到時候我們會決定是否再升息0.5個百分點或更少。」
然而，歐洲央行官員更擔憂無法控制通脹的後果，幾年前大家無法想像今天通膨會飆到如此高。
6月份，歐元區能源價格飆升41.9%
歐洲央行總裁德拉加德上周五接受德國媒體Funke Mediengruppe訪問時表示，「歐洲央行將繼續提高利率，直到通膨回落至2％的目標；只要有必要，我們將繼續升息，以在中期將通膨率降至預定的目標。」
因能源和糧食價格大漲，歐元區6月份通膨率高達8.6％，創下新高紀錄，超過5月份的上漲8.1％，創下1997年開始記錄該數據以來的最高紀錄。
6月份，歐元區能源價格飆升41.9%，食品、酒類和煙草價格上漲8.9％，均高於5月份的漲幅。但是服裝、電器、汽車、電腦和書籍等商品的價格漲幅為4.3％，相對穩定，服務價格上漲3.4％。
立陶宛、拉脫維亞和愛沙尼亞的通膨率接近或超過20％
儘管外界對克里姆林宮的統計數據準確性存有疑問，但是受西方制裁的俄國公布的通膨率低於波羅的海鄰國，立陶宛、拉脫維亞和愛沙尼亞的通膨率接近或超過20％。
7月初德國也公布慘澹的貿易數據，這個歐洲最大經濟體公布5月份貿易赤字為10 億歐元（10億美元），這是自 1991 年以來首見的貿易赤字。5月份外銷額意外下跌0.5％，但是進口額增長2.7％，遠高於經濟學家的預期。
「在當前環境下，出口下降並不奇怪，你必須特別關注進口物價走勢。」法蘭克福的牛津經濟研究院經濟學家拉考（Oliver Rakau）表示。
德國5月份外銷額意外下跌0.5％
俄羅斯入侵烏克蘭的戰爭持續約6個月，以及中國採取清零封城的極端防疫措施，對國際供應鏈造成嚴重破壞，對德國的出口導向型經濟造成重大影響。
5月份，德國製造商使用的能源、食品和零部件等進口物價比一年前水準飆升30％以上，而出口物價僅上漲15％左右。
拉考說，即使經過通膨調整後的數據看起來不那麼嚴重，但對外貿易逆差，仍將對德國經濟增長帶來負面影響。隨著生活成本上升和高度不確定性，貿易前景相當黯淡。
