《彭博》報導，周日，中國國家主席習近平在共黨代會（20大）上發表2小時的講話，交易員仔細研究得出幾個重點，包括台灣、半導體、環境污染、住房和新冠病毒。
習近平也暗示，嚴格的清零防疫規定和房地產市場政策沒有改變方向，經濟學家認為，這2個拖累中國經濟的風險因素不變，經濟前景將繼續惡化。
清零和房市政策沒有改變方向，中國經濟前景黯淡
習近平讚揚自己對遏制感染的不容忍態度，但他在製定未來計劃的部分沒有再次提及清零政策。與此同時，由於政府採取政策遏制債務和金融風險，使房地產業經歷有史以來最長的衰退，但是他對中國房地產市場的口號卻重複先前的語言。
這2個因素是世界第二大經濟體最大的拖累，彭博調查的經濟學家預測今年中國增長率僅為3.3％，是40多年來第二低的增速。周二，中國將公佈第3季國內生產毛額（GDP），市場預期可能會從第2季幾乎停滯的狀態緩慢復甦。
原本期望擺脫經濟擺脫清零政策的人們感到失望，雖然習近平對科技、環境和國家安全等特定領域發表強硬評論，這可能表明某些市場部門獲得了支持。但總體而言，習近平連任第3個5年，並未解除籠罩中國市場的陰霾。
半導體和科技產業最受北京青睞
「短期內，清零政策方向似乎不會有任何變化，這將拖累市場情緒。」投資銀行Chanson & Co.駐北京的董事沉猛表示。
中國各地若只有出現一個新冠病例就封閉一整個社區，出現10個病例就封閉整個城市，全部市民被數十輪核酸檢測，這種極端清零政策導致年輕人失業率飆升，商業和消費者信心下降。由於購房者越來越不願意借貸，房地產開發商未能如期交付項目，房屋銷售量下降。
麥格理集團的中國經濟學家Larry Hu周日發布報告寫道，習近平的講話絕沒有大幅改變之前的政策立場，中共黨代表大會主要訂立長期目標和戰略，而不是調整短期政策。
北京投資銀行Chanson & Co.董事Shen Meng表示，短期內，北京繼續清零政策，將拖累中國和香港股市情緒。
恆生指數回到「回歸前」，創逾16年新低
恆生指數周一盤中下跌210.73點或1.27％至16377.25點，早盤低點為16308.95點，創逾16年新低，回到1997年香港回歸後創下的16365的價位，港股走勢「一夕回到香港回歸前」。
香港國企股指數下跌1.75％至5530.71點，早盤低點為5508.46點，創14年新低；中國A股也跌至半年新低，上證指數跌0.22％，深證成指跌0.49％。
此外，交易員將注意力集中在習近平講話的其他部分，認為他對科技的評論表明該行業可能會受到美國的攻擊。市場觀察人士尋找支持中國陷入困境的科技和半導體產業的跡象，這些產業最近受到美國的攻擊。
本月早些時候，美國商務部公佈限制向中國客戶銷售高階半導體和晶片設備的全面法規，打擊習近平建設國內晶片產業的基礎。
北京會推出更多支持半導體的政策
對此，習近平周日講話回擊，承諾「堅決打贏關鍵核心技術之戰」，投資人可能預期北京會推出更多支持半導體的政策。
「習近平非常重視科技和創新，北京政策的重點可能會從降低金融風險和減少債務增長，轉向將更多資源投入高科技發展。」Natwest Markets 首席中國經濟學家Peiqian Liu說。
在習近平強調自力更生的必要性之後，美國和中國在台灣等安全問題上的劍拔弩張，也可能提高許多產業的警惕。
「國家安全是關鍵，這就是上周深圳創業板強勁反彈的主因，市場相信會有更多資金投入。」Grow Investment Group合夥人兼首席經濟學家Hong Hao表示。
習近平沒有提到「住房不炒」的口號
房地產業遭受長達一年危機，現在，飽受重創的房地產行業迎來了一線曙光，與其說是因為習近平所說的話，不如說是他沒有說的話。
他的講話沒有提到「房子是用來住的，不是用來炒的」老口號，這激發開發商進一步減輕痛苦的希望。不過，這句口號後來再次出現在官方媒體的全文記錄裡，表明中共高層內部有不同的聲音。
仲量聯行首席經濟學家Bruce Pang表示，習近平的講話內容表明，防止房價過快上漲的目標現在已經完成。
澳盛銀行中國高級亞洲信貸策略Ting Meng表示，這個口號，連同對房地產行業的打壓，可能不是中共短期內的重點，但是當局不可能直接幫助償還民間開發商的債務或控制違約。
習近平對科技和綠色產業的承諾很強勁
環保議題是習近平長期表達強烈言論的主題，但是他重申對減碳的支持，將如何在中國陰暗的綠色能源債券市場上發揮作用，仍不清楚。
Natixis高級經濟學家Gary Ng表示，習近平對科技和綠色產業的承諾看起來很強勁，這意味著這些行業將是政府政策罕見的寵兒。
上證綜指過去一個月下跌超過5％，為1991年來表現最差的中共黨代表大會前一個月表現。人民幣兌美元今年下跌超過10％，創下1994年以來最差年度表現。隨著房地產危機擴大，中國以美元計價的垃圾債券價格跌至接近歷史新低。
短期內房市政策可能更溫和
多位投資人指出，習近平在20大講話將帶給中共高層廣泛影響，許多交易員將在未來幾周尋找更詳細的信號來幫助填寫細節。
「清零政策仍是衝擊市場情緒和經濟增長前景的最大拖累，至少在短期內，房地產的立場可能轉為溫和，但是由於整體基調和增長前景的變化有限，市場可能只對某些產業感到興趣。最大的擔憂是北京政策收緊，是否會影響中國的商機，進一步放大國有企業和民營企業的兩極分化。」Gary Ng表示。
雖然習近平堅稱，經濟發展仍然是共產黨的重中之重，這表明政府將繼續優先考慮GDP增長。但是有些分析人士認為，習近平不會堅持這個口號，而是更加重視國家安全。習近平講話2次提到要兼顧安全與發展。
今年官方設定的增長目標被放棄了
習近平還表示，中國的目標是到2035年人均GDP達到中等發達國家水平，中國曾用這些詞來指捷克共和國和斯洛伐克等國家。
但是習近平沒有直接提及新政策，也沒有明確解決緊迫的經濟問題，例如地方政府財政持續緊張。
中國今年GDP增長可能遠低於5.5％左右的官方目標，這是自1990年代初政府開始設定GDP目標以來最大的失誤。北京淡化了今年目標的重要性，而是誓言要實現可能的最佳結果。
「今年官方設定的增長目標被放棄了，預期明年經濟成長目標可能在5％左右。」深圳龍騰資產管理公司的基金經理Wu Xianfeng表示。
