隨著美國聯準會11月會議紀要，顯示聯準會決策官員普遍主張應開始放緩升息步調。美國股市10月、11月連續兩個月大幅反彈上漲，其中道瓊指數一舉突破年線下降壓力線，費城半導體指數11月單月大漲18.55%、創2020年11月後最大單月漲幅，帶動台股11月上漲14.9%、創2009年5月後最大單月漲幅。
聯準會釋放可能放緩升息幅度，導致美元指數持續下滑
物價指數年增率走低，加上總體經濟數據除就業市場之外，其餘總體經濟數據偏弱，聯準會釋放可能放緩升息幅度，導致美元指數持續下滑，美國各期公債殖利率亦同步自年初以來最高檔下降。美元指數下降趨勢有助台幣匯率止貶回升，美國10年期公債殖利率自高檔滑落則有助於股權資產評價的提升。
圖、美元指數日K線。
近期公布的美國總體經濟指標，除就業市場仍維持接近充分就業的自然失業率狀態外，其餘經濟指標走弱趨勢仍未變，公債殖利率曲線負斜率的倒掛型態更加明顯，隱含總體經濟衰退危機更趨沉重。
1、採購經理人指數
美國11月ISM製造業採購經理人指數自10月的50.2下降至49.0，低於市場預期的49.8、跌落景氣擴張與收縮的50臨界點、續創2020年5月後最低點，顯見美國製造業景氣自第二季以來的趨緩態勢越來越明顯，且在第四季進入製造業景氣收縮狀態，讓市場燃起美國聯準會猛爆式鷹派貨幣政策可能在12月開始趨緩的期待，市場預期12月的Fed利率決策會議將從調升聯邦基金利率三碼縮小為兩碼。
圖、美國ISM製造業採購經理人指數。
美國非製造業採購經理人指數(ISM)11月自10月的54.4、2020年5月以後最低點，反彈至56.5，遠高於市場預期的53.1，但經濟景氣自2021年底以來出現降溫的趨勢並未因單月反彈而改變，雖連續第30月高於代表景氣擴張臨界點50，顯示整體GDP比重超過八成的服務業，仍在擴張軌道。
圖、美國ISM非製造業採購經理人指數。
2、房屋市場
美國10月成屋年率銷售戶數下降至443萬戶，月減5.94%，較去年同期年減28.43%，連續13個月較去年同期衰退，顯示疫情期間推高的銷售高峰在2020年10月的673萬戶，隨後震盪走低，並隨房價走高及疫情舒緩導致居家辦公需求降低，新屋銷售戶數下降趨勢仍未轉向。
成屋房價中位數於6月創413,800美元新高後，10月下降至379,100美元，累計跌幅為8.39%，7月、8月、9月、10月連續4個月下跌，10月房價中位數年增率下降至6.58%，明顯低於9月的年增率8.36%接近，明顯低於6月的年增12.8%，顯見持續攀高的房屋貸款利率，已造成美國房市反轉的巨大壓力，預期美國房價在2022年第四季將持續回落，並可能延續至2023年上半年，回檔期間及幅度則仍有待持續追蹤觀察。
美國10月新屋年率銷售戶數上升至63.2萬戶，月增7.48%，較去年同期年減5.81%，連續8個月較去年同期衰退，顯示疫情期間推高的銷售高峰在2020年8月的103.6萬戶，隨後震盪走低，並隨房價走高及疫情舒緩導致居家辦公需求降低，單月新屋銷售戶數雖已經3個月未續創2020年8月後最低點，但下降趨勢仍未轉向。
美國30年期房貸利率隨美國聯準會貨幣政策由寬鬆轉向緊縮而快速走高。美國30年期房貸利率由2021年底的3.33%，11月最高攀抵7.14%，續創金融海嘯後的最高檔，隨著美國10年期公債殖利率自10月21日的今年高點4.3354%開始轉向回檔，於12月8日創3.4006%，為9月15日以來最低點，美國30年期房貸利率自11月上旬高檔7.14%，連續4周下降，至12月上旬回落至6.41%，但仍在長期相對高檔區。
預期2023年上半年美國房市景氣仍將延續2022年下半年的回檔循環，但在美國就業市場維持接近充分就業的熱絡景象，房市價格回檔幅度應不至失速墜落，速度應仍屬和緩且緩慢，Fed為壓低物價指數恐須在2023年首季持續提高聯邦基金利率，引導失業率適度提高、持續做空美國房市及股市。
圖、美國成屋年率銷售戶數。
圖、美國新屋年率銷售戶數。
3、汽車銷售量
11月新車年率銷售量為1410萬輛，月減6.62%，高於去年同期的1320萬輛，年增7.91%，連續第13月較去年同期負成長後第4個月轉正成長，汽車業景氣出現自谷底盤整階段復甦徵兆，值得後續進一步印證。
圖、美國汽車銷售年率輛數。
預期2023年上半年美國房市景氣仍將延續2022年下半年的回檔循環，但在美國就業市場維持接近充分就業的熱絡景象，房市價格回檔幅度應不至失速墜落，速度應仍屬和緩且緩慢，Fed為壓低物價指數恐須在2023年首季持續提高聯邦基金利率，引導失業率適度提高、持續做空美國房市及股市。
4、就業市場
截至12月03日止的美國單周初領失業救濟金人數由前周的22.6萬人，上升至23萬人。初領失業救濟金四周移動平均數23.0萬人較前周的22.9萬人微幅上升，連續4周上升，呈現溫和上升狀態。
圖、單周初領失業救濟金人數及四周移動平均趨勢圖。
美國11月非農就業人數增加26.3萬人，雖自7月的53.7萬快速下降，亦低於10月的28.4萬人，但仍稍優於市場預期的20萬人。11月非農業新增就業人口仍高於長期平均數20萬人，顯示美國非農業就業市場維持穩定狀態。11月失業率持平在3.7%，連續2個月維持在3.7%，脫離近50年低點3.5%。自2020年5月至2022年11月的31個月新增非農業就業人口合計為2,318.6萬人，為2020年3月、4月的減少人數合計數2265.6萬人的102.34%，已超過疫情爆發前的就業水準。
圖、美國每月新增非農業就業人口。
2023年上半年經濟景氣進入衰退期，不排除股價指數來回震盪
美國總體經濟在服務業仍維持景氣擴張狀態下，就業市場尚維持穩定甚至熱絡狀態，加上物價指數年增率仍在長期相對高檔區，Fed雖可能在12月開始放緩升息幅度，但預期2023年第一季仍將維持升息步調。
但在全球總體經濟持續下行，大宗商品原物料CRB指數走勢已出現做頭的下降趨勢，美國聯準會可能在2023年第二季隨經濟景氣持續轉弱，進入貨幣緊縮政策後期的升息觀望期，長年期公債殖利率隨經濟景氣進入衰退階段，將呈現攀高無力，殖利率可能持續下降。
圖、CRB指數周K線。
總體經濟景氣循環周而復始，走過景氣收縮循環後，終將再度進入景氣萌芽甦醒期。對股權投資者，2023年上半年經濟景氣進入衰退期，不排除股價指數來回震盪進行築底，短期波動風險加劇，不畏市場悲觀所造成的心理壓力，擇優慢慢建立多頭部位，可以成為收穫豐碩的投資贏家。
