2022年進入尾聲，剩下半個多月，美股飽受高通膨和猛升息所苦，前3季慘跌，第4季才展開反彈，總結到12月9日的今年表現，大型石油、製藥等優良傳產股優於科技股。
那斯達克今年跌幅為道瓊的3倍多
包含30檔績優股（多半為傳產股）的道瓊指數今年來只下跌8.5％，遠勝過科技股雲集的Nasdaq同期30.4％跌幅，也勝過今年來下挫32.4％的費城半導體指數。
《華爾街日報》12月12日一篇報導指出，道瓊指數今年表現優於標普500指數的幅度為1933年以來最大，科技巨頭表現不佳，對標普500指數和那斯達克指數的打擊尤其嚴重。
道瓊指數跑贏大盤的程度達到近一個世紀以來最高紀錄。道瓊指數今年下跌8.5％，通常這不值得慶祝，但與下跌18％的標普500 指數和下跌30％的納斯達克相比，道瓊抗跌的表現堪比黃金。
在美股3大指數中，道瓊指數是唯一脫離熊市的指數，但是標普500和那斯達克指數仍困在熊市，從今年高點下跌20％或更多。
道瓊指數是唯一脫離熊市的指數
美股指數會出現這種分歧，是美聯準會（Fed）今年大幅升息動搖市場各個角落的結果。鑒於Fed放慢經濟增長速度，以及經濟衰退即將來臨，投資人青睞價值型公司股票，這類公司會發放現金股息給股東，帶來現金收入。但是承諾高增長以換取高股價的科技公司股價今年跌得東倒西歪。
風險承受度降低，有助提振代表美國經濟中堅力量的道瓊指數，它的30檔成分股包括麥當勞、波音和摩根大通。
而那斯達克指數有3,700多檔成分股，科技公司雲集，標準普指數有500檔成分公司，為衡量美國股市表現最廣泛的指標，科技公司是其中重要成分股，佔有相當高權重。
2020年，那斯達克指數大漲 44％
市場對高通貨膨脹和高利率做出反應，科技股迎來有記錄以來最糟糕的一年開局，從科技巨頭到小型新創公司都受到嚴重的打擊。
以前，道瓊指數不是市場的領頭羊，例如2020年和2021年，當利率接近零水準，投資人很容易隨便買，隨便賺，使得投資者更願意買進科技公司等高風險的股票。大流行使人們上網工作和娛樂，也提振科技公司股價。2020年，道瓊指數僅上漲7％，那斯達克指數大漲 44％。
但是今年科技股從雲端跌落塵土，蘋果、微軟、亞馬遜和谷歌母Alphabet等科技巨頭今年跌幅都超過標普500指數，對標普和那斯達克指數都不利。
此外，這2個指數均按市值加權，因此，大公司的影響力更大，也就是說，科技巨頭股價下挫，對標普和那斯達克指數的打擊特別嚴重。
「標普爾數存在市值加權問題。」摩根士丹利投資管理公司的美國股票投資組合經理Andrew Slimmon表示。
風水輪流轉，績優傳產股2022年跑贏大盤
由於Fed明年將繼續升息，投資人和策略分析師看好道瓊指數可能繼續領漲市場。Fed暗示計劃放慢升息步伐，但是官員表示，Fed需要在明年進一步收緊貨幣政策，才能壓制通膨。
12月2日，美國發布的就業報告顯示勞動力市場依然火爆，給物價帶來上壓力。11月非農新增就業報26.3 萬人，遠高市場預期的20萬人，10月修正後為28.4萬人，11月失業率維持在3.7％，符合市場預期，仍近50 年新低。
9日，美國勞工部公佈11月份生產者物價指數（PPI）月比上漲0.3％，年比上漲7.4％，為2021年5月以來最小增幅，與10月相同，但仍高於市場預期的年增7.2％。
美國將於13日公佈11月消費者物價指數（CPI），從PPI的年增幅度而言，通膨已往下走，14日，Fed新的利率決議即將出爐，分析師預期Fed將升息50個基點（2碼、0.5個百分點），將聯邦基金利率上調至4.25％～4.50％。
14日Fed可能決定升息50個基點
不同於另外2大指數，道瓊指數的計算方法是將 30檔成分股的股價相加，然後除以一個考慮股票拆分等變化的分母，因此，股價較高的公司對指數走勢的影響更大，無論該公司的總市值如何。
道瓊成分股當中，今年漲幅最大的股票是能源巨頭雪佛龍（Chevron），受惠於油價今年大漲54％。雪佛龍也是道瓊表現的最大貢獻者，這要歸功該公司在道瓊指數佔的權重高於標普500指數，生技公司Amgen和醫療保健公司UnitedHealth Group對道瓊的貢獻也大於對標普500。
道瓊指數不包括亞馬遜等公司，亞馬遜在2022年重挫44％。到11月底為止，亞馬遜一直是最拖累標普500指數今年表現的科技巨頭。
醫療保健、金融和工業股表現優於科技股
道瓊30檔成份股也都在標普500指數中。總體而言，在道瓊指數當中，今年逆勢上揚的醫療保健、金融和工業股的權重更大。
Crossmark全球投資公司的投資長Bob Doll表示，「如果你認為利率將在更長時間內保持較高水平，那麼價值跑贏增長的這種環境可能會持續下去。」他公司Crossmark在伺機加碼能源、醫療保健和金融股。
與往年相比，投資人今年向追蹤道瓊指數的基金投入更多資金。據Morningstar Direct數據，到今年10月底，被動管理的美國共同基金和與道瓊指數掛鉤的ETF基金淨流入約 21億美元，這是自2017年以來最高的前10個月淨流入金額。
儘管如此，仍有更多資金投入標普500指數。晨星數據顯示，到10月底，追蹤標普 500 指數的美國共同基金和ETF基金今年淨吸金710 億美元。
Strategas證券公司的ETF策略師索恩（Todd Sohn)表示，投資道瓊指數基金的金額還是相當少，他有許多客戶最近都詢問道瓊指數，他看好道瓊指數在明年底之前會繼續跑贏大盤。他推薦SPDR 道瓊斯工業平均ETF信託基金，這與道瓊指數的表現相對應。
