就在去年10月，國際基金經理還在哀嘆，在習近平國家主席的領導下，中國失去投資吸引力，從那以後發生很多事情。
中國垃圾美元債務報酬率2個月超過40％
《彭博》1月12日報導，近一個多月，習近平採取一系列有利於市場的政策，包括放棄清零政策，解除防疫限制，並重開國門，使中國資產成為近期世界上表現最好的資產。
自10月以來到1月10日，短短2個多月，MSCI中國指數累計大漲約50％，漲幅超過所有國家主要股票指數，同期中國垃圾美元債務報酬率超過40％，人民幣匯率近2個月升幅創紀錄最大。
市場對中國資產的恐慌逐漸緩解，但是過去2年大批投資人撤出中國市場，他們認為隱藏的熊市條件沒有改變。摩根士丹利的定量研究顯示，去年的鉅額虧損留下印記，尤其是美國基金，仍像10月份一樣減持中國股票。
外國基金的中概股虧損幅度在35％－42％之間
根據統計，過去一年，投資中概股的外國基金虧損幅度在35％－42％之間，因為去年11月以前中國嚴格執行清零封控措施約3年，導致各行各業生意蕭條，工商業活動一落千丈。
例如，施羅德的Axis大中華基金到10月28日為止12個月大跌36％；摩根大通的Edelweiss大中華海外基金同期大賠42％，未來資產恆生科技基金3個月大賠35％。
波士頓的Zevin資產管理公司是一家負責任的投資公司，去年出售所有中國的風險資產，它是對中國抱持懷疑態度的公司。
投資中國的長期風險仍存在
「我們是長線投資人，沒有看到任何證據表明投資中國的長期風險已經下降。中國政府仍然非常專制，只有一個中央獨裁者，只有在符合他的議程時才會對市場友好。」Zevin基金的總裁科瓦爾表示。
2023年一開始，是否可以再次投資中國公司股票？仍是基金經理面臨的關鍵問題。由於各國央行政策迅速收緊銀根，全球經濟增長正在放緩，給全球市場帶來壓力，但中國經濟反彈，成為投資前景黯淡中少數的亮點。
2020年大流行病爆發後，北京完全沒有考慮到全球投資人，對最賺錢的中國科技巨頭下重手。在俄羅斯襲擊烏克蘭後，習近平堅持清零政策，外國人對共產黨的不信任和困惑遽增。
美國基金仍然減持中國資產
根據摩根士丹利的分析，美國基金仍然減持中國資產。 以Gilbert Wong 為首的分析師本月發布一份研究報告寫道，這是因為他們對中國長期增長的看法更為保守。
經理人范德瓦勒（Jean Van de Walle）在Sycamore Capital 管理約1億美元資產，有長達30年新興市場交易經驗，他懷疑中國股市這波漲勢能否持續到幾個月後，關鍵因素是習近平的政策充滿不確定性，在新興市場投資組合中，他減持中國資產。
「中國市場太大、太不穩定、太不確定，中國現在只是一個溫和增長的經濟體，政策充滿不確定性，以及中共意識形態宣導自力更生的政策，使外資挑戰更加嚴峻。」范德瓦勒指出。
習近平沒有放棄「共同富裕」政策的跡象
Krane Funds Advisors投資長Brendan Ahern表示，對中國資產的悲觀情緒似乎是「美國基金的特色」，該公司主要投資美國上市的中概股。
對中國資產的警惕在10月達到頂峰，當時習近平獲得了第三個國家主席任期，核心領導班底：包括習近平的7人中常委全部是「習家軍」。
習近平沒有放棄「共同富裕」政策的跡象，他對公司和經濟施加更大的國家控制。一些分析人士認為，中共最近轉向，只是為了恢復經濟增長而採取的權宜戰略，他的打壓運動導致民營企業受到的新限制。
在螞蟻集團一家子公司籌集資金幾天之後，阿里巴巴創辦人馬雲就放棄對螞蟻集團的控制權，而國營集團將在電商業發揮更大的作用。
短線中國風險資產似乎看漲
然而短線，有很多理由看漲中國風險資產。
習近平政府正在拆除清零限制，重新開放邊境，結束對中國科技巨頭的監管整肅運動，並放鬆房地產業的借貸舉債限制。隨著中國與澳洲的重要貿易聯繫恢復，地緣政治緊張局勢也在降溫，北京的外國特使稱呼美國為「朋友」，比起美國等高估值的股市，中國資產的估值仍然偏低。
不過，GAM Hong Kong新興市場基金經理Rob Mumford 表示，許多市場人士仍抱持謹慎態度。他表示，在反彈之後是否投資中國，仍是資產配置經理的一大問題，因為他們不確定習近平的政策和經濟重點是否真的發生轉變。
