元月行情加上預期聯準會升息速度放緩，美股與國際股市一月漲多跌少，類股則以科技、消費與運輸類股表現最佳。台灣加權指數一月收漲8.0%，創2004年以來一月最大漲幅。進入二月後，聯準會鷹派言論再起，美股跌多漲少，但科技相關指數仍力守紅盤，台灣加權指數二月漲幅收斂至1.6%，仍位居國際股市前段。
三月股市維持二月的基調，市場關注美股通膨與就業數據，加上Silvergate銀行與矽谷銀行（SVB）相繼爆發財務問題，迄3／10為止，標普500類股全數下挫，銀行、保險與不動產類股領跌，但科技相關指數跌幅較小，顯現科技股抗跌之韌性。台股受美股下挫波及，三月表現不盡理想，多數類股下跌，但電子指數仍維持紅盤，顯示投資人持續看好2023年電子股之轉機題材。
美國貨幣政策牽動今年股市，矽谷銀行風暴添變數
美國貨幣政策是2023年股市主要變數。聯準會主席鮑爾3／8出席眾議院聽證會時表示，若數據顯示有必要加速緊縮政策，聯準會將加快升息速度，二月就業報告與通膨數據將是聯準會3／22三月例會的領先指標。
3／10公布之二月非農受雇人數較一月增聘31.1萬人，高於預期的22.4萬人；二月失業率較一月上升0.2個百分點至3.6%，高於預期的3.4%。美國勞動參與率緩步上升，勞動供給有所改善，但還仍低於勞工需求擴大的程度。較高水準的新增非農就業數、位於低檔的失業率與超過1000萬個的職缺均顯示美國勞動市場還是緊俏，聯準會仍有緊縮貨幣供給對抗通膨的空間。
物價為另一個觀察重點。本週二（3/14）美國將公布二月物價指數，目前市場預估二月CPI年增率將由一月的6.4%下滑至6.0%。一月CPI年增率較高峰期下降近三個百分點，通膨已見趨緩，但下降速度稍嫌緩慢，這可能迫使聯準會延長升息週期。
另一個新增變數為矽谷銀行（Silicon Valley Bank,SVB）因存戶擠兌造成流動性危機，目前該銀行已被迫關閉，成為自聯準會快速且大幅升息以來，第一家遭聯邦存款保險公司（FDIC）接管的銀行，引發市場對於美國中小型銀行的信心危機，同時也導致標普500指數上週大跌4.5%，創下年初以來最大單週跌幅。若矽谷銀行擠兌風暴持續並擴散，則可能影響3/22聯準會利率決策會議的政策方向，也將間接影響股市動向。
根據3/10聯邦基金期貨（Fed Funds Futures）交易資料顯示，市場預期聯準會三月例會升息一碼機率上升至60.5%，升兩碼機率降至39.5%，此前升息兩碼機率曾高達80%。
目前最新發展，隨美官方保全SVB存戶，避險情緒舒緩，另市場調降Fed升息預期，美公債利率、美元指數走降，昨日亞股多反彈回穩；恆生指數漲2%，滬深300漲1.1%，台股漲0.2%，韓股漲0.7%，日股跌1.1%。
傳產業前2月營運優於電子，庫存調整是否延長3月將是關鍵
台灣產業方面，二月上市公司營收台幣2.62兆元，月減13.0%，年減9.1%，電金傳三大板塊以傳產營收年減幅度最小，表現相對優異。2023年前兩月上市公司累計營收台幣5.63兆元，年減9.5%，其中傳產(不含金電)累計營收年減幅由19.1%降至12.9%，但電子累計營收之年減幅由1.9%擴大至4.6%，顯示傳產前兩月營運優於電子。
此外，二月營收創歷史新高的上市櫃公司僅有六家與七家，此數據位於長期偏低水準。雖然前述數據受農曆新年淡旺季之干擾，但若三月營收仍未見明顯好轉，則可預判終端需求尚未恢復至正常水準，庫存調整恐延長。
產業方面，傳產相對明朗。餐飲觀光為率先反轉向上的族群，進入三月後成長幅度可能趨緩，但兩岸恢復直航航點，加上防疫政策持續鬆綁，餐飲、觀光與旅行社等相關行業仍有高點可期。
電價上漲壓力帶動風電、太陽能與儲能等產業，由於外資來台投與台商回流金額龐大，未來相關需求有增無減，長多格局不變。塑化、紡織、汽車、航運、鋼鐵等族群因基期較低，資金亦開始進駐，若營收正式轉強，有望走出中多格局。
中國手機銷量逐漸回溫，大立光、玉晶光等供應商直接受惠
電子業仍不明朗，但已有好轉跡象。台灣電子業二月製造業PMI回升至45.7，雖尚未站上榮枯點50，但已創下2022年八月以來新高，顯見產業逐漸好轉。目前業界樂觀預期庫存調整將在2023年中完成，下半年產業動能將逐漸恢復常軌。然而，第二季為電子業傳統淡季，向來有「五窮六絕」之說，存貨調整是否能如預期般樂觀，仍有待觀察。
目前AI與HPC等應用持續擴大，半導體相關受惠較為直接且明顯。零組件方面，中國618促銷備貨需求啟動，三月底前電視面板價格全面喊漲，國內面板廠友達與群創三月營運將走出谷底，待第三季庫存去化完畢，IT面板需求好轉，在面板價量價量齊揚下，面板廠虧損將逐步收斂。
中國手機銷量逐漸回溫，台新投顧預估，中國2023年手機銷量3.15億支，年增14.1%。中系手機品牌陸續推出中高階新機，帶動高階鏡頭需求復甦，大立光與玉晶光等一線供應商受惠最為直接。
