3月27日，在興櫃的鑽石生技向台灣證交所申請上市，看公司名稱以為是一家生技公司，其實不然，它是一家創投公司，創投申請上市創下國內首樁，不過若讓鑽石生技掛牌上市，恐怕後續將會資本市場帶來不小爭議。
爭議一：「生技創投基金上市規定」是為誰量身打造？
回顧整個生技創投上市相關規定，2015年9月的BTC（行政院生技產業策略諮議委員會會議），時任環瑞醫（現改名欣大健康）董事長、北醫前董事長的李祖德，也是BTC委員，他提出「准許永續型生技創投基金上市掛牌」。
當時的行政院長毛治國內閣買單此一建議，責成證期局、證交所火速在同年（2015）11月推出創投上市條文，隔年（2016)，李祖德就轉任至鑽石生技擔任副董至今。
鑽石生技2013年成立，是台灣第一家大型永續性生技創投公司，跟存續期間僅7年的一般創投有所不同，而鑽石生技主要創始股東包括中天生技、富邦金控、台新金控以及潤泰集團，成立時資本額就達30億元，完全符合當時證交所對創投上市資本額需20億元的規定。
鑽石生技成立的第一年投資3家公司，分別是環瑞醫、與中央研究院合作投資成立「醣基生醫」、以及美商「永生生技」。沒錯，又是環瑞醫，行文至此，大家可以看出一些端倪，鑽石生技2013年投資環瑞醫，環瑞醫董事長李祖德2015年建議永續型生技可以上市，2015年11月證交所就推出相關條文，還規定20億元以上的創投才能上市，2016年李祖德就去鑽石生技當副董。
如果從這些創投上市的相關規定來看，「鑽石生技」、《生技創投上市規定》與「李祖德」這幾個名詞之間有相當關聯性，雖然鑽石生技從成立到現在要掛牌已經歷經十年的時間，不過資本市場仍出現質疑《生技創投基金上市規定》是幫鑽石生技量身打造的聲音。
爭議二：被投資公司股價下跌，鑽石月營收出現負值？
作為一家創投，鑽石生技現在手上投資的公司共有10家，其中已經正式上市櫃的僅有合一，醣基、欣耀目前在興櫃交易，其餘公司則都未上市。
至於創投的營收怎麼來？除了賣出所投資公司的股票實現資本利得外，已經有公允價值可計算的公司，則會依其當月股價變動，乘以持有的股數，變成創投公司的營收，所以被投資公司若股價下跌，鑽石月營收就可能出現負數，就目前鑽石登錄興櫃後公告9個月份營收，就有5個月是負數，還曾一個月負17億元。
投資人能接受上市公司營收常常是負數嗎？且不論已有公允價值可供計算的公司，那些未上市公司，如果照之前鑽石生技的說法，是用幾家已有掛牌而相似的公司，去評量其價值，但就算同一產業，不同公司因為不同的經營團隊，價值也會有很大落差，況且選什麼公司來當作其評價基礎，也是很主觀的選擇，公司有很大的操作空間，投資人根本就搞不清楚這些被投資公司的價值，所以即便在國外，也很少有創投公司上市，就算上市，也沒有成交量，因為這是一個不透明的公司。
一家國內創投公司資深主管表示，創投公司上市對投資人而言並無太大意義，投資人若想買創投公司所投資公司，已掛牌的可以直接到公開市場買，沒有掛牌的公司原本投資的風險就高，創投上市也等於變相夾帶這些原本很難掛牌的公司走向資本市場，替這些公司的大股東解套。
爭議三：鑽石持股16%醣基大股東頻賣股，交易所只看書面報告？
鑽石生技的價值，扣除7家沒有掛牌、評價不明的公司外，持股5.77%的合一是它最大的投資，合一研發的新藥多年前授權海外、新藥也拿到藥證，股價來到200多元，是不是合理見仁見智；但醣基這家公司，鑽石持有超過3萬張、持股16%，成立多年連年虧損不說，這家公司研發多年，今年初才終於有COVID-19廣效型二代疫苗進入人體臨床試驗，其他產品竟然沒有一個能進入人體臨床，請問COVID-19疫苗現在還有市場嗎？一家沒有產品進入臨床的公司，股價超過百元、市值將近200億元，合理嗎？
而且醣基興櫃掛牌後，經理人、大股東頻頻賣股，是看衰公司前景嗎？而醣基股價從2021年5月不到30元起漲，不到一年，在2022年4月最高漲到251元，足足漲了超過7倍，當年7月，鑽石生技就以超過70元在興櫃掛牌，而鑽石生技的價值之前講過，已掛牌公司股價表現將直接影響其價值，所以是誰把醣基股價炒高，不是呼之欲出嗎？
而欣耀公司目前也只有一顆新藥在台灣進入臨床試驗，而該公司股價2020年4月底不到30元，到鑽石生技興櫃掛牌前，股價超過80元，目前市值也將近60億元。
根據證交所過往查核送件上市公司，會到該公司直接查核，請問證交所，這次鑽石生技查核只到鑽石生技嗎？其他7家沒有掛牌的投資公司，只看書面報告嗎？在興櫃掛牌的兩家公司有直接到兩家公司實地查核嗎？證交所這幾年上市案源較少，但請不要為了拚績效，讓不該上市的公司上市，至少要善盡職責問個清楚。
