這是一篇市場觀察心得。
我們應該如何判斷景氣好壞?有三個現況指標可以參考:香檳、男士內衣、女性口紅。
香檳買氣與景氣呈正相關
當景氣好的時候,香檳會大賣,但當景氣下滑時,香檳會滯銷。2007-09年次貸危機爆發時,消費者大幅減少消費,2009年美國降到1260萬瓶的年銷售量,這是多年低點,2006年的時候是2320萬瓶。自2020年武漢肺炎爆發以來,香檳消費量在2020年後隨著股市飆升而上升。2021年,美國銷售超過3400萬瓶,但2022年略有減少,也有3370萬瓶。
這是消費者退縮的跡象嗎?買香檳通常是用來慶祝的,景氣好,可以慶祝的東西多,景氣不好,可以慶祝的就少,想想也是合理,2023年上半比去年同期再下跌4.7%,但是掉下來的幅度不算太大,判斷景氣是不是掉下來還為時過早,但值得注意。
前美Fed主席密切觀察男士內衣銷售
一個更好的指標是男性內衣銷售量。經濟衰退的常見定義是國內生產總值(GDP)連續兩個季度出現負成長我們叫它經濟衰退。麻煩的是,官方的調查通常是在事實發生之後才公佈的,當美國經濟已經陷入衰退,我們炒股票如果根據官方數字來買賣,肯定是來不及的。
前美國聯準會主席葛林斯潘(Alan Greenspan)曾經告訴記者:他會仔細監控男士內衣的銷售數量,以確定經濟是否真的衰退。這個理論的基礎是這樣:當經濟衰退時,男性會減少購買內衣;因為經濟衰退時,男性外出活動減少,內衣反覆磨擦所帶來的耗損就會減少,因此消費者就不需要多買內衣。根據Euromonitor提供的數字,男士內衣的銷售量在2008-09年金融危機期間下降,並在2020年武漢肺炎大流行引發的經濟衰退期間大幅下降,它在經濟活動恢復時銷售就會大幅回升。
晨星(Morning Star)研究服務公司的股票分析師引用Circana市場調查的數字,從 2021年到2022年,男士內衣的美元銷售金額保持相對穩定,但銷售的數量比前一年同期下降了12%。Circana報告說,與2021年相比,2022年收入低於5萬美元的家庭在男士內衣上的花費要少得多,這顯示貧富差距仍在拉大。
口紅效應:經濟衰退期間銷售暢旺
另外一個指標是口紅。從歷史上看,口紅的銷售在經濟衰退期間銷售暢旺,部分原因是口紅是一種相對便宜的外貌加分工具。經濟學家將這種現象稱為「口紅效應」。化妝品公司雅詩蘭黛的分析是這樣,2001年9月11日恐怖襲擊之後雖然經濟衰退,但是口紅銷售大增,雖然在那同時絕大部份消費者支出項目都衰退。不過口紅指數在某些時期也沒有那麼準確。根據克萊恩化妝品的美國銷售報告,2008-09年的銷售額下跌了近6%,在武漢肺炎導致經濟衰退期間下跌了22%。
許多行業分析師和經濟學家跟蹤整體美容銷售情況,以監控消費趨勢,包括指甲油和香水等15種一籃子化妝保養品,在2023年的經濟衰退期間的銷售量超過了口紅。今年上半年,化妝品是零售類別中為數不多的以美元計價成長的消費子項目。分析師們的理論基礎是,女性就業以及重返辦公室的趨勢有助於促進化妝品銷售。我自己的猜測是,2017年的美國metoo運動後,女性取悅自己的保養品的銷售,開始超越取悅柯布林們的純化粧品消費,這也許是口紅效應不如以往的理由。
結論很簡單,以這三個指標看,目前美國經濟雖然走緩,但是還不算太差,男士的內衣與女士的口紅銷售顯示景氣真的不差,美國股市突然拉著全球大跌的風險並不高。
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