美國IC設計巨頭輝達(nVidia)股價今年來飆漲約2倍,但是投資人開始質疑股價炒過頭了,本益比超過220倍!使短線多頭略為冷卻。
輝達周四(8月10日)股價收盤小跌0.39%至423.88美元,近5天下挫5.8%或26.12美元,已從7月14日盤中的歷史高峰480.88美元回落11.9%。
輝達內部人士12個月拋售108.5萬股
同時,短線技術面也出現轉弱的跡象,輝達股價已經跌落5日線(439.4)、10日線(448.5)、20日線(453.2)的重要指標,KD值已經交叉向下。
更重要的是,根據Barchart統計,到8月8日為止,輝達內部的高管與其親屬過去12個月賣出108.5萬股公司股票,僅3個月就賣出50多萬股,實際上,自2020年12月以來,內部主管沒有買進一張輝達股票。
《華爾街日報》一篇文章分析,2000年網路泡沫曾教會投資人對科技股短期暴漲走勢保持警惕,但是今年來,投資人沉浸於人工智慧(AI)題材熱炒,推動AI晶片設計、系統公司股價飆升,忘卻網路泡沫的教訓。
美國銀行分析師投資策略師Michael Hartnett早在6月23日就發布報告,比喻當時AI概念股高漲為「嬰兒泡沫」,將其漲勢與2000年代網路熱潮進行比較;並暗示AI股票很快就會「成熟」,就像1999年網路股票一樣。
輝達躍升為美國市值第5大公司
繪圖晶片、顯卡巨頭輝達處於瘋狂派對的核心,到8月10日為止,輝達今年來股價飆2倍,而那斯達克100指數同期上漲38%,標普500指數上漲16%。
有些投資人認為,目前為美國市值第5大公司輝達股價飆升,只是狂熱的投機炒作,而該公司在主要指數占權重高,意味說,無論投資人是否相信AI的爆發力,一般散戶看到輝達股價一直漲,都會感到心動,然後行動。
Sparkline Capital創辦人Kai Wu表示,AI產業正在蓬勃發展,一些企業不惜一切代價爭相搶曝光,而另一些企業敲響警鐘,認為AI熱潮將以淚水收場,投資人可以從創新驅動的增長中受益,但必須謹慎,避免過度追高。
輝達是支持AI系統的半導體的晶片設計商。該公司在5月末公佈財報時,預計第2季度(5-7月)營收將攀升至創紀錄的110億美元,比分析師預估值高出50%,隨即帶動樂觀情緒。
資金集中炒作AI概念股
Invesco高級交易所交易基金策略師Ryan McCormack表示,「從那時開始,投資人對AI題材的熱情才真正高漲。這一波炒作推升構建AI功能的Meta和亞馬遜股價,這2家科技巨頭股價今年來分別大漲154%和65%,而今年來股價上漲35%的微軟已向 OpenAI的ChatGPT APP投入數十億美元,聊天機器人ChatGPT可以在幾秒鐘內回答用戶提問的難題。」
AI股長期為市場最大推動力,股價大幅上漲,引發投資人對資金過度集中的擔憂。根據道瓊市場數據,標普500指數中,市值前10大公司股票目前佔大盤成交額的33%以上,而年初它們占比為27%,而到2000年還不到25%
Weiss Multi-Strategy Advisers副投資長愛德華茲(Mike Edwards)表示,與網路泡沫最相似的現象是,資金集中炒作AI概念股。
輝達股票本益比超過220倍
輝達將於8月23日發布第2季度財報,屆時大家將了解其股價狂奔是投機炒作,還是AI晶片需求真的大爆發,5月末輝達公布財報當天股價飆24%。
投資人看好AI公司成長前景,所以願支付高價買進股票。根據FactSet數據,輝達股價是過去12個月銷售額/每股的41倍,而標普500平均值只有2.4倍。展望未來,輝達股價是未來一年預期銷售額/每股的20倍,為過去10年平均值10倍的2倍。
ChatGPT 等生成式AI強勢崛起,未來營收與獲利增速能否符合瞠目結舌的本益比等估值,仍是未知數,但是假設公布的業績增幅低到像是「在地下爬」,沒有跟上「飛天的股價」,屆時股價勢必會暴跌。
Sparkline數據顯示,1999年網路泡沫時期,43檔高貴本益比的網路公司股票股價是每股收入的25 倍,之後2年內股價暴跌80%。
網路泡沫時期投資人若買太貴,受傷慘重
這些網路公司也不是廢物。在接下來20年裡,他們的營收增長10倍,但是投資人早在2001年網路泡沫破滅時期,遭受重創:20年內高本益比網路公司股票的平均報酬率只有16%,標普500指數報酬率為 284%。
43檔高本益比的網路公司當中,包括當今市場的寵兒亞馬遜和微軟,以及當時那斯達克100指數中市值前幾大的公司思科。2000年初,網路設備製造商思科的股價曾高達每股營收的38倍。自2001年以來,思科的酬率為43%,如果不計股息,股票報酬率為小跌0.4%。
「本益比估值很重要,只有在增長尚未被定價的情況下,投資快速增長的科技股,才有豐厚的股價大漲報酬。」Kai Wu強調。
今天AI贏家是科技巨頭
不過,AI概念股今年大漲,沒有網路泡沫的一個重要特色:AI題材股多半為今年初表現出色的績優科技公司,早在第一季,投資人就大量湧向大型科技公司,尋求強勁的資產負債表和現金流的庇護。
科技公司也受惠於美國Fed即將結束升息周期和消費者支出的反彈。隨著經濟衰退的擔憂逐漸消退,大市場的周期性板塊已經開始迎頭趕上。
「現在不像1999年,當時投資人搶買虧損、沒有賺錢機會的熱門新股,但是今天的贏家都是紀律嚴明、擁有護城河一般財務能力、坐擁大數據等技術的科技巨頭。」愛德華茲說。