財富必修課》聯準會放鷹 政府關門疑慮 美股震盪走跌 新興股市走弱

投資理財

聯準會在9月會議所釋出的鷹派訊息持續發酵,其暗示今年內可能還會再升息一碼,並下修了2024年降息幅度,隨後,明尼亞波里斯聯儲總裁卡什卡里(Neel Kashkari)亦支持在2023年稍晚再升息一碼,並維持高利率一段足夠長的時間,與此同時,美國政府關門風險也持續干擾市場。

受此影響,美國10年公債殖利率近週持續揚升,打擊了美股投資人信心,終場道瓊工業指數下跌1.34%,史坦普500指數下跌0.71%,那斯達克指數上漲0.07%,費城半導體指數上漲2.05%,羅素2000指數上漲0.55%,那斯達克生技指數上漲0.2%。(彭博,統計期間為9/25-9/29,含股利及價格變動)

鷹派聯準會訊息持續發酵、美政府關門疑慮干擾,美股震盪走跌

未來一週觀察變數

1.經濟數據:9月ISM製造業和非製造業指數、非農就業報告;8月JOLTs職位空缺。

市場仍正面看待美國後續企業獲利表現

富蘭克林證券投顧表示,在美國就業市場持穩、服務業景氣回溫、油價回升可能帶動通膨反彈下,聯準會已在9月會議暗示年內可能還將升息一碼,並下修了2024年降息預估,再加上投資人也持續關注高利率導致政府和民眾利息負擔上升、汽車工人罷工的潛在影響,短線上可能持續影響市場信心,不過,以基本面看,聯準會近期在上修2023年GDP的同時還下修了失業率,符合會後聲明提及的「穩健」措辭。

另根據Factset(9/29)數據,市場仍正面看待後續企業獲利表現,雖第三季企業獲利仍可能出現-0.1%的負成長,但隨後的2023年第四季以及2024年第一季和第二季將分別成長8.3%、8.6%、12.1%,顯示企業獲利將逐漸回溫,復甦力道可能還會延續至2024上半年,穩健的基本面應有助提振美股表現。整體而言,儘管利率動向、經濟變化、投資人情緒等不確定因素均可能干擾市場,但仍看好美股中長期發展,建議採取定期定額方式介入,並看好AI科技股票、全球氣候變遷等主題型股票。

聯準會維持高利率環境,市場擔憂持續衝擊新興股市走弱

美國高利率環境預期推動美元與美債殖利率攀升,加以油價持續上漲與中國地產業問題擔憂均不利市場信心,拖累新興股市走弱。

中國中秋與國慶長假前夕市場態度觀望,中國恆大集團公告指出鑑於旗下恆大地產正遭立案調查,因此集團無法滿足新票據的發行資格、取消預定於過去一週舉行的債權人會議,利空加劇房地產業前景不確定性擔憂,衝擊中港兩地股市走弱,不過中國8月工業利潤年增率由-6.7%轉為正成長17.2%,部分受基期因素影響但也顯示製造業活動可能開始觸底反彈,加以中國人行舉行例會要求加大宏觀政策調控力道、滬深交易所進一步規範股東減持,帶動陸股收斂跌幅。

南韓9月消費者信心指數由103.1下滑至99.7、為四個月來首度滑落至100之下,8月零售銷售年增率由5.9%下滑至3.3%、為逾三年來最低水準,經濟數據疲軟壓抑韓股。印度股市由Mahindra Tech、Infosys等軟體服務商與車商Mahondra等消費類股領跌,小幅收黑。

受惠出口成長帶動,巴西央行利率會議紀錄顯示該行後續將繼續以近幾次會議同等幅度降息,加以國際油價大漲激勵巴西石油等能源類股走揚,巴西股市收紅。

總計過去一週摩根士丹利新興市場指數下跌1.16%、摩根士丹利新興市場小型企業指數下跌0.28%、摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌1.15%、摩根士丹利亞洲不含日本小型企業指數下跌0.24%。(彭博資訊美元計價,統計期間為9/25~9/29,含股利及價格變動)

未來一周觀察變數

1.經濟數據:國家9月製造業/非製造業PMI,巴西8月工業生產數據。
2.利率會議:印度央行利率會議,預期將維持基準利率不變。

新興市場成長動能具韌性,亞洲將為主要動力來源

富蘭克林證券投顧表示,經歷7月低迷後,中國經濟指標出現改善跡象,8月新增人民幣貸款與社會融資規模高於預期,消費者物價指數年增率轉回正值,而工業生產與零售銷售等經濟數據亦優於預期,房地產市場仍是經濟主要拖累,仍未脫離危機模式。

然而政策力道與節奏仍顯不足,中國經濟真正需要的是提振需求的週期性措施以及改善房地產市場、化解地方政府融資平台債務問題、提振民營部門與就業市場等,強化總體與企業基本面的長期性措施來解決結構性問題,未來一段時間仍是政策行動的重要時點,可能召開的10月份政治局會議與三中全會可能會為政策路線圖提供更多線索。

富蘭克林證券投顧表示,印度擁有人口結構、改革紅利、地緣政治三大優勢,為推動經濟強勁成長的主要關鍵。

首先印度總人口持續擴增、中產階級強勁成長,更重要的是撫養比改善、有大量正在進入勞動市場的年輕族群,而在莫迪總理領導下,印度的改革治理取得重大進展,過往印度有相當大規模的地下經濟,但目前已有更大程度朝向正規發展,此為相當巨大的轉變,最後,在全球地緣政治風險升溫的環境下,印度反而受惠,主要在於自中國移出的製造業轉進,為印度帶來巨大的長期機遇。

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