近期台股呈現量縮震盪，但台股ETF人氣卻熱度不減，根據集保中心資料最新顯示，台股ETF總受益人數已超過578萬人，接近600萬人大關，其中，高股息ETF更深受投資人喜愛，包括復華台灣科技優息（00929）、國泰永續高股息（00878）、元大高股息（0056）、群益台灣精選高息（00919）等皆是台股ETF當中的人氣王。
這六檔台股人氣ETF，今年規模已增加超過3400億元
觀察今年以來最為吸金的台股ETF，根據CMoney統計，截至10月31日為止，因標榜月月配息的復華台灣科技優息（00929）才成立短短4個多月，規模成長已經飆破900億元，累計至今已4次配息，均配0.11元，吸引許多散戶投資。
除此之外，受益人數超過百萬人的國泰永續高股息ETF（00878），今年以來規模也增加了761億元居次；第三名則是由老牌國民ETF、元大高股息（0056）拿下，今年規模增加逼近600億元；另外，群益台灣精選高息（00919）如今規模也迅速突破500億元大關，成為後起之秀。
而台股ETF的老大哥、元大台灣50（0050）如今規模也攀升至2800億元之上，今年來仍持續受到投資人青睞，截至10月底規模仍增加逾359億元；另外，元大台灣高息低波（00713）也有許多定期定額戶數加持，如今規模也已超過400億元。
從這幾檔熱門的台股ETF來看，除了元大台灣50（0050）沒有收益平準金機制之外，其餘5檔都有納入收益平準金制度，也就是說，該ETF的配息來源有可能來自收益平準金。
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為了解決股息被稀釋而誕生，收益平準金制度衍生亂象
什麼是收益平準金制度？其實該制度最主要目的是為了讓ETF不會因為越來越多人申購，而導致該ETF所能分配的股息因新申購的股數增加而被稀釋。
舉例來說，假設有一檔ETF原本規模為100億，本次預計配發2億元的現金股利，但消息一出造成大量投資人搶購此檔ETF，造成ETF規模擴大到500億，而原先預定配發的現金股利2億元維持不變，造成每股所能配發的股利遭到稀釋，如此一來先買進的投資人，恐怕就會覺得不開心。
但若有收益平準金機制的ETF，當在投資人買進時，投信公司會拿一部分的金額去做實際投資，另外有一部分比率的金額會轉進收益平準金，原則上，越接近除息時間點，新申購金額被列入收益平準金的比例就會越高，等同於之後除息就是拿回部分的本金，如此一來可解決因受益人數、基金規模大幅增加，導致股息被稀釋的問題。
但近來隨著高股息、月季配型的ETF越來越深受投資人喜愛，造成在宣布分配股息後，引發投資人大舉買進ETF，有不少投資人向金管會申訴，有部分ETF為了穩住配息率卻動用收益平準金衝高配息，衍生出不少亂象。
根據金管會指出，目前台股共有23檔ETF具有收益平準金機制，其中8檔為債券型ETF、15檔則為股票型ETF。據了解，自從今年6月開始，已沒有任何一檔納入收益平準金機制的ETF被主管機關核准。
平準金比重怎樣算高？首先攤在陽光下供投資大眾檢驗
觀察目前復華台灣科技優息（00929）、國泰永續高股息ETF（00878）、元大高股息（0056）、群益台灣精選高息（00919）等4檔高股息熱門ETF的配息來源情況，截至10月20日為止，依據收益分配通知書所估算最新配息的組成比重，其中，00929在9月除息0.11元，股利所得來源占17.8％、財產交易所得占6.4％、收益平準金則高達74.9％作為配息來源；而00878最新一次的配息則是0.35元，其中股利所得來源占2.86％、財產交易所得占97.14％、收益平準金則是零。
接著0056在10月除息1.2元，其中配息組成來自股利所得57％、財產交易所得12％、收益平準金29％；而00919則在9月除息0.54元，其中，股利所得來源占41％、收益平準金59％。
但問題來了，儘管00929的收益平準金一度達到近75％，而00919也有近60％，究竟這樣的比例到底合不合理？投信業者則說，目前市場對收益平準金認知不一、且對於何謂配「高比例」的收益平準金也沒有共識，因此至今仍無法下定論。
值得注意的是，從今年11月1日起，業者必須依主管機關要求揭露ETF收益分配，包括來自成分股的股利、資本利得、收益平準金的配比結構，尤其屆時配息來自收益平準金的比例就得攤在陽光下供投資大眾檢驗。
另外，金管會也表示，預計將在年底擬定收益平準金的使用規範，包括動用平準金的時機、方式等，一旦新規範上路，將是新舊ETF一體適用，其次，也將要求投信投顧公會針對ETF收益分配廣告文宣進行加強查核。
一名投信業者指出，由於目前股市面臨回檔，資本利得恐怕相對有限，再加上已過除權息旺季，接下來標榜「月月配」的高股息ETF恐怕也會面臨難題，預期動用平準金來配發股利的比例可能只會更高。
