美股標普500指數2023年上半年表現不俗，於7月中下旬達到年度新高。進入8月後走勢轉弱，四大指數同步下跌且跌破季線，9月與10月續跌，連續三個月收跌，為近年少見的走勢。
10月下旬美股跌破年線後反彈，11月由科技股領漲，上週五（11/10）受半導體類股大漲帶動，美股突破半年線，創下反彈波段新高。第三季財報法說已接近尾聲，不確定性降低，加上12月中下旬為聖誕長假，外資交投轉淡，股市漲多跌少，後續觀察重點包括：以哈戰爭、APEC會議、拜習會、Nvidia財報法說（11/21）、FOMC例會（12/13）。
受美股走疲拖累，台股8月至10月亦連續三個月收跌。進入11月後，台股跟進美股反彈，迄11/10為止，加權指數11月漲幅4.3%，電金傳三大類股指數同步收漲，月漲幅依序為5.2%、2.9%與2.6%。電子為領漲類股，傳產受中國經濟疲弱影響較為嚴重，2023年漲幅相對落後，然觀光、紡織、汽車與綠能等傳產類股11月漲幅居前，有機會帶領傳產股轉強。
美國核心通膨及就業市場趨緩，台灣出口等待中國經濟回溫
美國10月製造業採購經理人指數由9月的49.0%降至46.7%，除供應商交貨指數外，其餘組成指數均下滑。10月製造業指數回落，主要是受汽車工會罷工影響，就業指數下降4.4個百分點。汽車工會罷工已於10月底落幕，11月製造業指數有望反彈。美國製造業景氣最壞時期已過，惟復甦動能尚不穩固，2024年美國製造業復甦力度應能更為明確。11月FOMC例會如預期維持政策利率於5.00- 5.25%區間不變。
聯準會主席鮑威爾表示，近期美債殖利率上升對經濟的負面影響仍待評估，12月是否升息視經濟數據表現而定。現階段美國核心通膨及就業市場均續朝趨緩方向發展。
台灣10月製造業PMI較9月下降1.1個百分點至47.1%，連續第8個月緊縮，五項組成指數均落於50%榮枯點之下，「生產指數」及「新增訂單指數」下降幅度較大，10月指數值較9月下降3.5/3.4個百分點至49.4%/48.3%。「未來六個月展望指數」續於榮枯線下，指數值續降至39.8%。六大產業之展望指數均落於榮枯點之下且呈下滑趨勢，基礎原物料產業展望指數跌落至28.9%低檔，廠商展望保守，應與中國經濟疲弱有關。
台灣10月出口381億美元，年增率由9月之+3.4%降至-4.5%。電子零組件(-7.4%YoY)與資通與視聽產品(+37.5%YoY)等電子業產品出口相對較優，其他非電子產品皆較2022年同期呈現雙位數衰退。出口地區方面，對美國地區出口成長12.1%YoY，連續三個月成長，對中國、日本與歐洲地區出口皆衰退。前10月累計出口地區僅歐洲小幅成長1.8%，對美國、日本與東協出口衰退幅度皆小於一成，最大出口地區中國衰退20.2%YoY，為台灣2023年出口疲弱的主因，後續需待中國經濟回溫才能有所好轉。
紡織與製鞋率先落底翻揚，傳產先觀望中國經濟態勢
電子產業方面，半導體產業協會(SIA)月初公布9月全球半導體銷售額449億美元(+1.9%MoM, -4.5%YoY)，連續七個月月增，且年衰退幅度持續收斂，產業動能好轉。第三季半導體市場求緩步好轉，台灣半導體業者積極去化庫存後，目前庫存天數逐漸回落至合理水準，但後勢仍需觀察終端回溫狀況。長期而言，5G與電動車成長趨勢可期，將帶動電子裝置內半導體含量成長。
傳產方面，與中國景氣連動度較高的產業如水泥、塑化、鋼鐵、海運、工具機等產業景氣仍渾沌，短期內建議觀望，關注中國經濟態勢與激勵政策。台灣內需持續穩健，觀光、旅遊、飯店、百貨營運不看淡。綠能、航太、軍工受惠於政策加持，長期成長可期。紡織與製鞋等產業與歐、美、日等國經濟情勢有關，為少數率先落底翻揚之產業，可留意該產業之領導廠商。
