美國信評機構穆迪投資人服務公司將中國主權債券的前景下調至負面,理由是中期經濟成長將放緩以及中國龐大房地產業有深度調整的風險,此舉凸顯全球對世界第二大經濟體債務增加的擔憂加深。
MSCI中國指數下跌1.8%連7黑
穆迪聲明發布後,MSCI中國指數5日收盤下跌1.8%,連續7日下跌,累計跌幅7.2%,收54.369,創下 2022年11月以來的1年最低收盤水準。
離岸與在岸外人民幣匯率聞訊先小貶後回穩,因中國國營銀行進場干預,穩住人民幣匯率,中國10年期公債殖利率持穩於2.68%。
交易員表示,穆迪降評後,中國大型國有銀行在境內市場大量拋售美元,一些商業銀行也紛紛效仿,拋售美元,進而引發人民幣反彈。
穆迪12月5日發表聲明指出,穆迪將中國主權債券信評前景從穩定下調至負面,同時維持中國主權債券的長期評級為A1。穆迪表示,中國利用財政刺激措施支持地方政府,加上房市長期低迷,對國家經濟帶來風險。
中國國有銀行干預匯市,人民幣匯率回穩
《彭博》報導指出,穆迪發表聲明後沒多久,中國財政部就發表聲明予以反擊,表示對穆迪的決定感到失望,並表示中國經濟具有高度彈性和巨大潛力,還說房地產低迷所造成的影響得到很好的控制。
中國知名信評機構中誠信國際信用評級公司周二晚間發表聲明說,中國主權信用前景穩定,與西方國家相比,中國政府有充裕的空間來控制債務風險的上升。
正當穆迪調降信評展望時,中國房地產崩盤,引發政府轉向推出財政刺激措施,中國將增加借貸,作為提振經濟的主要措施,這引發投資人憂心中國債務水準,北京今年的債券發行額將創下歷史新高。
「下調評級或負面前景,通常標誌壞消息和市場拋售的最壞狀況,情勢很難比目前看跌的預期更糟。」Vanda Research 全球宏觀策略師 Viraj Patel 表示。
中國額外發行1兆元人民幣公債
由於解封後中國經濟的反彈弱於預期,而且房地產危機進一步加深,使中國經濟今年難以獲得拉動力。上周中國發布的數據顯示,11月份製造業和服務業活動都出現萎縮,這增強人們相信政府需要採取更多行動來支持低迷的經濟復甦。
10月份,中國國家主席習近平表示,隨著總體預算赤字增加至30年來的最高水平,政府不會容忍經濟成長急劇放緩和通貨緊縮風險,2023年赤字佔GDP的比例為3.8%,遠高於長期上限3%。
這次修訂允許中央政府在年內額外發行1兆元人民幣(1,400億美元)的公債,以支持救災和基礎建設。地方政府也出售專項再融資債券,以置換一些利息較高的表外債券。
穆迪表示:考慮地方政府債務帶來的政策挑戰,中央政府的重點是防止金融不穩定。不過,保持金融市場穩定的同時避免道德風險,並控制財政支持成本仍然非常具有挑戰性。
穆迪聲明發布後,中國10年期公債殖利率持穩於2.68%,但是在岸人民幣12月5日跌幅略微擴大,一度貶值0.09%,至7.1497兌1美元,但是知情人士透露,中國國營銀行也很快大量拋售美元,幫人民幣護盤。
中國10年期公債殖利率持穩於2.68%
受到中國經濟低迷和美元大漲的打擊,在今年前10個月,人民幣兌美元今年來最慘曾大貶6.14%,但是進入10月底,市場看好美國利率已見頂,這種期望推升人民幣反彈,11月份人民幣匯率累計升值2.55%,為今年表現最好的一個月,但是今年來仍貶值3%。
穆迪上一次將中國的主權債券信評從Aa3下調至A1是在2017年,理由是整體債務可能大幅增加,以及對國家財政的影響,這是1989年以來首次下調中國主權債券信評。
今年早些時候,惠譽評級公司在接受彭博電視採訪時表示,可能會重新考慮中國的A+主權信評,最近該公司確認了這一評級,展望為穩定。
自2017年穆迪下調評級以來,標準普爾全球評級一直將中國評級維持在A+,前景穩定。
瑞穗證券首席亞洲外匯策略師Ken Cheung表示,信評下調的風險不可能改變中國額外發行債券的計劃,這可能有助於緩解對房地產業和中國經濟增長乏力的擔憂,信評展望下調對債券流動的影響應該是有限的,而中美利差仍然是關鍵的驅動因素。