揮別升息與通膨雙夾擊的2023年，各界普遍定調今年通膨有望續降，且美國經濟軟著陸機會高，台灣產業則隨著清庫存告一段落，景氣有機會往上好轉，中信金控首席經濟學家林建甫則提醒，留意聯準會縮表引發流動性風險，慎防全球股市高點震盪。
預估美國下半年降息，留意聯準會縮表可能引發流動性風險
美國作為全球第一大經濟體，全球金融市場都在關注美國聯準會（Fed）的貨幣政策。
《信傳媒》日前專訪中信金控首席經濟學家林建甫，他指出，美國經濟在去（2023）年就已顯示出消費強、投資強，展現經濟韌性，且美股、房地產價格、工資也上漲，對於美國民眾來說就具有財富效果；再加上美國《晶片及科學法》也發揮威力，拉動投資力道，「我認為上半年美國的消費、投資都還會不錯。」
但林建甫認為，接下來可關注幾項指標，包括美國非農就業人數、市場資金流動性，一旦資金流動性緊張，股匯市就要小心。
根據美國聯準會在3、6、9、12月公布的利率點陣圖顯示，去年12月暗示今年將降息3碼，且時間點落在下半年。林建甫也認為，下半年才會開始降息，原因是就業數據表現佳、聯準會鷹派官員也遲遲不鬆口，就是擔心通膨預期又會隨之上揚。
「整個全世界的資金還是很多！」林建甫指出，美國聯準會資產負債表一度高達8.96兆美元，目前依舊達7.7兆美元，若對比2008年金融海嘯美國聯準會資產負債表才8千億美元，至今還是相對高檔，但是當聯準會持續縮減資產負債表，若流動性出現問題，屆時股票市場就會受到影響，恐面臨高點震盪。
至於歐洲，林建甫認為，今年歐洲的重頭戲在於巴黎奧運、歐洲盃；貨幣政策方面歐洲央行也相當鷹派，行長拉加德仍認為，現在討論降息為時過早；再者，接下來要關注的是，歐盟是否會對中國電動車課徵關稅，替歐洲電動車產業爭取發展的時間與空間，另外，歐盟《晶片法案》是否能吸引企業設廠投資。
中國經濟處於「逆風期」，財政、貨幣、房地產政策仍可能進一步寬鬆
另一方面，由於中國經濟近期陷入走緩，包括外商投資低迷、出口及消費疲軟，以及房地產業低迷等關鍵問題仍有待解決。
林建甫指出，中共二十大力推「共同富裕」，與市場政策形成背離，因此市場對於中國政府是否走向市場經濟產生擔憂，外資則從風險控管的角度撤離中國，這點確實讓人擔心；但同時中南海內部也認為，資本主義有很大的問題，包括貧富不均、房地產價格高漲等問題，若能將房地產資金擠出來，讓大家不要一窩蜂買房，而是多投資生產及民生事業及消費，才是長遠的健康市場。
「我認為中國的經濟還在過渡期、逆風期。」林建甫認為，中國經濟問題仍在於必須遵守市場精神，包括尊重合約、尊重市場機能、用法制方法治國及課徵稅率、公開透明處理稅負問題，倘若一旦以權力分配，破壞市場機能，就會產生許多問題。
但林建甫也說，去（2023）年他去了幾趟中國大陸，發現中國在疫情期間仍做了許多基礎建設，包括地鐵及高鐵；消費方面，他觀察，包括北京、上海、廣州百貨公司、長假旅遊人潮的基本消費還是存在，他認為，民眾主要不敢消費的主因是基於房地產資產下跌。
林建甫解釋，中國當局為什麼祭出房地產調控政策，就是因為不動產價格高漲太過離譜，隨著調控政策祭出後，中國不動產價格開始下跌，民眾的恆常所得隨之減少，因此變得不敢消費，至於後續會持續多久，可能就要端看中國股市何時止跌、消費信心何時回籠。
林建甫也認為，去年官方加碼財政刺激，增發1兆元國債支持機建投資，增發國債後對於去年第4季經濟成長率產生正面幫助，因此預期中國今年在財政、貨幣、房地產政策仍有進一步寬鬆的可能。
AI科技運用推升台灣電子產業動能，給台商3點建議
至於台灣經濟前景，林建甫分析，隨著製造業去化告一段落，出口回揚可以期待；加上AI及新興科技運用蓬勃發展，AI PC搭配換機潮有望帶來數年的需求量，可推升國內電子產業另一個產業動能。
但另一方面，中國可能隨時會正式宣布取消兩岸ECFA，對於傳統產業則相對辛苦，恐怕還無法擺脫谷底。
林建甫常舉例，過去台灣機車品牌光陽透過金庫資本、泰國國家石油集團旗下Arun Plus合資，設立子公司Aionex，將台灣電動機車技術輸出泰國，由台灣出資本技術、與當地廠商合作，可避開台灣被RCEP排除而掉隊的窘境。
針對台商今年的提醒與建議，林建甫則說，第一，由於美國推行友岸生產及近岸生產，台商可關注供應鏈轉往美加、墨西哥的「新東向」；第二，落腳在中國的台商則需要融入當地內需市場；第三則是要懂得及善用新科技帶來的產業升級轉型，以免被市場淘汰。
不擔心地緣政治風險，中東局勢是否惡化先看油價走勢
談到地緣政治風險，林建甫則主要區分為，以美國為首的西方民主聯盟對抗以中俄為首的一帶一路。他認為，目前民主聯盟所碰到的地緣政治風險較弱，包括俄烏戰爭以拖待變，可能走向就地談判；再者就看川普在競選美國總統的過程當中，是否有驚人之語；台海政治則隨著台灣總統大選落幕，加上中國經濟面臨焦頭爛額，研判中國不至於攻打台灣。
至於紅海危機引發航運價格上漲，林建甫認為，可先觀察油價，來判斷中東地緣政治局勢是否有惡化情況，只要國際油價不要超過每桶85美元，預估應不至於出現大問題。
另外，美國今年將迎來新任總統，由於前總統川普將挑戰重返白宮，也成為金融市場高度關注的焦點話題。
林建甫則指出，市場最擔心的是擦槍走火，倘若川普真的上任，就怕他退群報復、不要新能源、實施軍費分擔、對其他國家課徵關稅等，凡是皆以美國的利益為出發點，不過他也認為，假設川普真的上任，台積電赴美國亞利桑那州設廠進度推遲，包括工人、補助問題，這點可以向川普好好講道理，相信川普不至於成為「灰犀牛」。
