金管會拋三手段強迫ETF降溫 網紅規範、嚴審成分股集中度、鼓勵發主動式基金

資本市場

ETF從去年夯到現在,根據金管會統計,截至今年3月底整體ETF規模已達4兆7381億元,比去年同期大增2兆536億元,年增率達76.5%;其中,台股ETF規模也已達1兆8715億元,顯示投資人仍持續挺進台股ETF,因此金管會也決定「三管齊下」強化監管ETF。

這三大強化措施,包括強化投信與網紅合作的廣告行為、要求投信對ETF及ETF所追蹤的指數,須加強評估成分股的集中度及流動性;另一方面則是發布修正「鼓勵投信躍進計畫」,排除ETF適用,限於主動式基金為基準,才可獲得優惠措施。

網紅與投信合作須遵守自律規範,置入廣告得揭露合作贊助方

先前00940高股息ETF開放申購階段造成投資人一窩蜂搶進,市場上甚至出現解定存、拿房子抵押貸款等非理性行為去搶申購ETF,當時金管會主委黃天牧在立法院直指有網紅強調「打敗定存」,認為此行為不妥,不過由於《投信投顧法》並沒有辦法規範網紅,因此金管會證期局將與投信投顧公會討論如何加強監管。

如今監理措施已出爐,未來投信業者若與網紅合作必須簽訂契約、遵守自律規範,投信投顧公會則預計在今年6月底前正式發布自律規範,明訂內容包括:業者與網紅合作,應於內控制度明定事前、事中、事後管理機制;業者應與合作網紅簽訂契約明訂雙方權利義務;業者應定期檢視合作網紅從事廣告行為確保符合規定,由投信投顧公會定期抽查業者遵循情形;業者就已合作網紅管理如有不符合規定者應於3個月內補正。

金管會證期局副局長黃厚銘指出,即使網紅是透過行銷公司接案,該網紅仍須與投信業簽約,一旦財經網紅跟投信業者合作且有契約關係,在置入行銷時需要警語揭示,例如,若有置入廣告都要揭露合作贊助方;且合作的網紅「要有專業適格性」,至於如何認定適格性,證期局仍將授權投信顧公會決定。

加強評估ETF成分股集中度及流動性,避免建倉或大額申贖時影響股價

除此之外,也強化市場風險控管措施,由於ETF是追蹤複製指數表現,因此,ETF所追蹤指數並須經由證交所或櫃買中心審查認可;對此,金管會除了強化督導投信業者發行ETF及ETF所追蹤指數,強化評估成分股集中度及流動性,避免建倉及大額申贖時影響股價及流動性,黃厚銘說,上市前就要檢視是否發生流動性、或過度集中問題。

另外,證交所及櫃買中心也將定期評估ETF持股狀況、建置交易資料庫,以維持市場穩定運作,防止不當影響個股及市場的風險。

金管會證期局也說,投資人普遍對於高股息ETF有所期待,為了提醒投資人商品特性及相關風險,將規劃在基金名稱後加註「本基金並無保證收益及配息」等相關提醒警語。

投信躍進計畫剔除「發展被動式ETF的業者」,要讓主動式基金冒出頭

由於目前國內台股ETF多為追蹤相關指數,又稱為被動式ETF。但金管會為了讓市場發展均衡,鼓勵投信業多發主動型基金,昨(2)日也宣布調整「投信躍進計畫」將原本可適用發行被動式ETF的投信業者剔除,修改為以主動式操作管理基金作為基準。

「投信躍進計畫」是在2015年由金管會推出,鼓勵投信業提升資產管理人才、技術,且擴大資產管理規模並朝向國際化發展,業者若符合「基本必要條件」、「投研能力」、「國際布局」、「人才培育」等面向,除了適用基本優惠措施外,並可取得相關選擇優惠措施;每一年的評核結果將在9月前公布新一年度獲得優惠措施的業者。

由於獲認可的投信將有獎勵優惠,過去各家最常申請的優惠包括投資海外的投信基金申報生效期間由30個營業日縮短到12個營業日、每次送審投信基金檔數上限由1檔放寬到3檔。

投信業狂發被動型ETF,金管會:不希望主動型基金發展被擠壓

「我們希望讓主動型基金更有機會來申請優惠措施。」黃厚銘指出,目前基金分為主動型及被動型,但每家投信公司發展策略不同,再加上最近幾年被動型基金發展熱絡,「我們不希望市場上發展造成主動型基金業者的發展受到擠壓」,因此希望提供誘因,讓發展主動型基金的業者來申請、獲得優惠措施。

黃厚銘指出,這就如同「考試引導教學」,透過修改標準,讓發展主動型基金的業者更有機會來申請優惠措施,若業者目前商品發展仍是被動型基金,也希望能夠盡量多發主動型基金,兼顧市場平衡發展,而不是過度偏頗。

黃厚銘也說,去年適用「躍進計畫」優惠共有3家投信,分別是元大、國泰、第一金投信,由於新修正的躍進計畫也將適用於今年6月審查、9月公布,因此從新制規範來看,將對於原本主要發行被動型基金的投信業者影響較大,以去年三家獲得優惠措施的投信業來說,今年將有一家未能達標而遭剔除。