財富必修課》投信買超3800億成台股最大買盤 7月南亞科法說會登、大立光接棒

投資理財

台股5月自低檔反彈,6月續彈,偏多格局延續中。相對於美股的強勢,國際股市6月漲跌互見,以亞股表現相對較佳,歐洲股市多數下跌。美股類股6月漲跌互見,科技相關類股領漲,非核心消費、生技與工業類股漲幅亦名列前茅。較值得留意的個股是疲弱已久的Apple與Tesla股價於5-6月間落底,6月下旬轉強,7月初已突破中長期均線壓力區,擺脫先前的弱勢格局。

投信今年以來買超3800億元,若除息後快速回補股價視為後勢偏多

台股6月續漲,加權指數漲8.8%,電金傳三大指數漲幅+12.1%/+4.4%/+0.7%,電子持續為領漲族群,主要漲升因素為Computex展與蘋果開發者大會(WWDC)。傳產類股6月漲幅雖落後電子與金融,但綠能環保、生技、電機、水泥、紡織類股表現強勢,僅橡膠(-11.7%)、塑膠(-7.4%)、油電燃氣(-3.3%)等類股較為疲弱。

籌碼方面,外資5月轉買,6月買超降至36億元,年度累計買超731億元。投信3-6月買超上市股票2020/548/518/601億元,年度累計買超達3838億元,為2024年台股最大買盤來源。投信3-6月單月都至少有500億元之買超,對台股籌碼穩定功不可沒。外資2024年買盤不穩定,難有規律可循,未來能否回流仍難斷言,可觀察聯準會貨幣政策、台美兩地科技產業展望與地緣政治風險等因素的交互作用。

進入7月後,台股持續上漲,加權指數再創歷史新高,主要由電子所帶動,金融助攻,指數皆創下歷史新高,傳產則呈現區間震盪格局。6月股東會結束後,7-8月進入除權息高峰。部份投資人基於避稅與健保補充保費考量,經常在除息前賣出,除息後回補,或者考慮用個股期貨避稅。

若除息後快速回補股價除息缺口,往往被視為後勢偏多。反之,若除息後股價疲弱不振,經常是展望疲弱的前兆,前述股價行為在電子股當中較為明顯。金融股的除息行情則是另一種類型,金融業者多數都持有股票部位,當現金股利入帳時,會推升當月或當季盈餘,其中又以擁有壽險子公司的金控最為明顯。

下半年聯準會進入降息循環機率仍高,9、12月例會降息機率最高

總經指標方面,美國6月ISM製造業PMI較5月下降0.2個百分點至48.5%,低於市場預期的49.1%,五項衡量指標均落榮枯線50%之下。6月ISM製造業PMI延續第二季以來弱勢走勢,企業對終端需求、投資及庫存建立看法均保守,庫存水準先以滿足現有需求為主。展望來看,製造業復甦加速時點需視聯準會降息而定,6月點陣圖顯示2024年降息時點延後,但下半年進入降息循環機率仍高,待聯準會如預期進入降息循環後,製造業景氣方有望加速回升。

台灣6月製造業PMI較5月下滑1.7個百分點至53.7%,連續兩個月於榮枯點50%之上,五項衡量指標以新增訂單及生產數量指數降幅較大,各下降4.6個百分點。未來六個月展望指數較5月下滑0.9個百分點至59.2%,連續五個月於榮枯點上。整體來看,台灣製造業雖然略顯混沌,但下半年進入電子業旺季,產業展望有望轉為正向。

央行方面,ECB(7/18)、聯準會(7/31)與日銀(7/31)預計於7月舉行利率決策會議,對國際資金流動具關鍵影響。CME之Fed Watch Tool資料顯示,聯準會7月例會維持利率不變之機率達92.2%,但9月與12月例會降息機率最高。根據Fed Watch Tool,初估聯準會2024年降息兩碼,與台新投顧看法吻合。

7月中旬進入第二季財報法說週期,台股由南亞科、大立光與台積電打頭陣,AI、伺服器與手機等議題將是市場關注重點。美股則是JP Morgan等金融股領先公告財報,半導體設備大廠ASML則是第一家公告財報的大型科技股,Tesla、Microsoft、Google與Intel於7月中下旬舉行法說,Qualcomm、ARM、Meta、Apple、AMD與Amazon則於7月底至8月初公告財報,亦是第二季財報法說的最高峰。財報之外,巴黎奧運與Bio Asia Taiwan於7月下旬舉行,對運動與生技供應鏈為重大激勵因素。

7月法說會登場,南亞科打頭陣、大立光接力

7月上旬首場台股第二季財報法說由南亞科打頭陣。由於DRAM報價疲弱,南亞科2023年出現虧損,EPS為-2.40元。受惠AI應用帶動HBM需求,加上記憶體大廠投入生產HBM及DDR5,排擠DDR4產能,DRAM供需狀況好轉,各產品線報價價格自3Q23落底反彈。由於DRAM報價穩定向上,有助於南亞科獲利改善。迄2Q24為止,南亞科已連續五季營收季增。台新投顧預估南亞科3Q24營收季增近三成,2H24轉虧為盈,預估南亞科2024/25年EPS為0.52/4.66元。

第二場法說為手機鏡頭大廠大立光。蘋果1H24手機出貨年減2.7%,主要受中國市場市占下滑所拖累。展望2H24,預估iPhone 16系列新機導入GenAI,將驅動換機需求,出貨將轉為年增,投顧預估2024年iPhone出貨2.18億支,年減幅度收斂至-1.1%YoY。

投顧預估蘋果3Q24推出iPhone 16之備貨量為8,500-8,800萬支,與i15系列持平。搭載潛望式鏡頭之機種下放至iPhone 16 Pro,將帶動2024年高階潛望鏡出貨量年增八成,有利於大立光與玉晶光等鏡頭廠2H24營運動能,前述iPhone 15/16規格升級之供應商受惠最大。

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