中國AI公司DeepSeek的推論模型R1在多項測試中能與當前最先進AI模型匹敵,甚至超越,此外,另一模型V3據傳僅使用Nvidia H800晶片訓練,訓練成本僅557萬美元,引發市場劇震,因投資人擔憂低廉的AI模型開發成本將大幅削弱對Nvidia的晶片、高頻寬記憶體、電力、資本支出需求,半導體類股重挫。
另方面,聯準會會議結果偏鷹、川普正式出台關稅措施也加劇美股震盪情勢,惟道瓊工業指數仍小漲。終場道瓊工業指數上漲0.27%,史坦普500指數下跌0.99%,那斯達克綜合指數下跌1.63%,費城半導體指數下跌6.08%,羅素2000指數下跌0.86%,NBI生技指數上漲0.96%。(彭博,統計期間為1/27-1/31,漲幅數據包含股利及價格變動)
多項利空夾擊美股,未來兩周觀察變數看經濟數據、企業財報
未來兩周觀察變數
1.經濟數據:2月密西根大學消費者信心指數初值;1月非農就業報告、ISM製造業指數、ISM非製造業指數;12月JOLTs職位空缺、工廠訂單。
2.企業財報:Alphabet、亞馬遜、AMD、芯源系統、Palantir、美超微電腦、Paypal、迪士尼、奇波雷墨西哥燒烤、百事可樂、雅詩蘭黛、Uber、福特汽車、Enphase能源、禮來、輝瑞、默克、安進、Regeneron。
美股經歷連兩年大漲後仍可望續揚,長多行情可期
富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞‧修茲表示,史坦普500指數繼2023年實現26.3%總報酬後,2024年再實現25%總報酬,連二年上漲超過20%,投資人可能認為未來美股將迎來較差的一年,以符合較低的長期歷史平均,但歷史經驗顯示,在連續兩年實現20%以上總報酬後,第三年史坦普500指數依然表現可期,平均總報酬達12.3%,正報酬機率達75%。
值得留意的是,史坦普500指數自2022年10月低點以來的含息報酬高達70.1%,期間並未出現10%或更大的回檔,儘管市場可能認為均值回歸和大幅下跌終將出現,但歷史再次顯示情況可能不一定如此,自1950年以來,史坦普500指數經歷了9個持續時間比當前更長且沒有出現10%回檔的時期,其中有4個持續時間甚至是當前時期的兩倍以上。
富蘭克林證券投顧表示,面對川普政府的減稅、關稅政策,美國通膨未來動向存在巨大不確定性,讓聯準會將2025年降息次數從4次下修至2次,市場解讀為「鷹式降息」,即看到且確認通膨放緩後才有可能會降息,此舉也將使市場重新評估美股估值,不過,聯準會也同步上修GDP與下修失業率,在經濟維持強勁成長力道下,仍有助支撐美股企業獲利。
根據Factset (1/31)數據,2025年史坦普500指數企業獲利預計將成長14.3%,高於2024年的9.4%,其中,科技股預計將成長22.3%,而儘管近期DeepSeek發布開發成本較便宜的AI模型對科技股帶來巨震,但創新的AI應用開發流程將嘉惠積極布局AI的公司,特別是AI應用軟體領域,長遠來看也有助加速AI普及,再加上監管鬆綁、併購等題材加持,科技股後市仍值得期待。
適逢農曆新年假期,亞股呈現漲跌互見格局
適逢農曆新年假期,亞洲多國股市均有天數不一的休市並呈現漲跌互見格局。中國1月官方製造業PMI由50.1下滑至49.1重回擴張點之下、非製造業PMI由52.2下滑至50.2,兩者均遜於預期,去年12月工業利潤年增率則由-7.3%回升至11.0%,過去一週陸股僅於年假前開市一個交易日並呈現漲跌互見格局。
韓股過去一週僅於年假後開市一個交易日,主要由半導體大廠三星電子、SK海力士等電子電機類股領跌收黑,尤其作為輝達主要供應商的海力士股價更重挫9.86%。印度財政部新年度財政預算案發佈前夕,印度央行宣佈為流動性緊繃的銀行體系注資,強化投資人對於央行將於下次利率會議降息的樂觀預期,推動印股收高。巴西央行利率會議如期調升基準Selic利率四碼、由12.25%上調至13.25%,同時透露下次會議可能將採取同等幅度的升息動作,但後續會議決議將再視情況而定,政策動作未如市場預期之鷹派提振市場情緒,巴西股市收高。
總計過去一週上證綜合指數下跌0.06%、香港恆生指數上漲0.79%、台股全週休市、南韓KOSPI指數下跌0.77%、印度SENSEX指數上漲1.73%、巴西聖保羅指數上漲3.01%。(彭博資訊原幣計價,統計期間為1/27~1/31,含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
1.經濟數據與利率會議:印度央行利率會議
新興市場成長動能具韌性,投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示,美國宣佈對來自中國的商品加徵10%關稅,中國表示將向世貿組織提起訴訟並會採取相應反制措施,反應相對溫和,事實上對中國而言由於許多出口管制、制裁、關稅都已發生,因此中國市場關注重點將是國內領域,中國官方在政策取向上已更加積極,承諾2025年加大財政支出力道並進一步放鬆貨幣政策,隨著政策支持預期將轉化為更多中國國內經濟特定領域企業獲利成長。
富蘭克林證券投顧表示,印度經濟的結構性成長前景仍然十分完好,各種跡象均顯示2024年經濟放緩是暫時性的,預期隨著政府支出再次回升、消費者信心維持高檔,2025年經濟成長動能將有所改善,經濟情勢改善也可能受惠於有利的財政與貨幣政策的支持,這將有利於實現更好的企業獲利成長。印度在未來幾年將繼續作為引領全球成長動能最為強勁的主要經濟體,其中消費與消費升級,蓬勃發展的數位經濟及其受益者,以及結構性醫療保健產業的成長潛力特別值得關注。