蘋果公司（Apple Inc.）在美股週四盤後公布2025會計年度第二財季財報，雖然整體營收與獲利雙雙超越華爾街預期，但盤後股價仍大跌近4%。主要原因是服務部門營收略遜市場估算，加上執行長庫克罕見警告，美國新一波關稅恐讓蘋果成本在本季暴增9億美元，拖累市場信心。
根據蘋果財報，截至3月29日止的第二財季，營收年增5.1%達到953.6億美元，每股盈餘（EPS）為1.65美元，雙雙優於LSEG分析師預估的946.6億與1.63美元。淨利報247.8億美元，年增4.8%；毛利率為47.1%，與市場預期相符。
服務業務不如預期，股價盤後挫跌近4%
即使整體財報亮眼，但蘋果盤後股價一度重挫超過4%，最終收在205.25美元，跌幅3.78%。分析師指出，服務業務營收略低於預期，引發投資人擔憂。服務部門上季營收為266.5億美元，年增11.65%，但仍不及市場估算的267億美元。
硬體方面，iPhone營收為468.4億美元，年增1.9%；Mac營收79.5億美元，增長6.7%；iPad營收則成長15%至64億美元，全數優於預期。穿戴裝置營收則年減4.9%至75.2億美元，庫克歸因於去年同期推出Vision Pro拉高基期。
關稅壓力迫近，本季成本恐增9億美元
財報電話會議中，執行長庫克（Tim Cook）罕見坦言，美國即將施行的新一輪關稅將對蘋果構成實質影響。他表示：「我們估計，這將使我們本季成本上升約9億美元。」他補充指出，這項估算僅反映本季情況，未必適用未來幾個季度，因為本季具備某些有利因素。
儘管目前美國尚未正式對消費性電子產品加徵全面關稅，但市場普遍預期，美國總統川普可能重啟高關稅政策。庫克表示：「我不預測未來，因為我也不確定接下來的政策會怎麼發展。」
財務長帕雷克（Kevan Parekh）補充指出，蘋果的成本估算與財測均是基於目前全球關稅制度與總經條件不變的假設下作出。
供應鏈去中化，iPhone來源轉向印度
面對關稅壓力，庫克也首次對外公開蘋果調整供應鏈的具體策略。他透露，目前約50%供應美國市場的iPhone已轉至印度製造，本季這項比例將進一步提高，預期「美國市場銷售的多數iPhone」都將來自印度，從而減少來自被課徵20%關稅的中國大陸產品。
Apple Watch與AirPods則將主要來自越南，但部分零組件仍需從中國進口，這些產品可能面臨最高達145%的懲罰性關稅。
此外，庫克透露，蘋果今年計劃從美國12個州購買高達190億顆晶片，並首次向台積電位於亞利桑那州的晶圓廠下單「數千萬顆」處理器晶片，可能率先應用於低階iPad與Apple Watch。
中國市場表現不振，美洲與日本成亮點
值得關注的是，蘋果上季在大中華區的營收下滑2.3%，降至160億美元，遠低於市場預估的168.3億美元。雖然庫克指出，中國營收「季比」持續成長，但該區仍是財報中的短板。
相較之下，美洲市場營收成長近8%，日本大增16.45%至73億美元，為所有地區中表現最強，其他亞太地區則成長8.4%。
財測符合預期，對AI與創新仍具信心
儘管宏觀環境不確定，蘋果仍提供本季展望。公司預估，2025財年第三財季營收將年增1%至6%，介於867億至910億美元之間，與華爾街預期相符。毛利率預測介於45.5%至46.5%，若取區間中值46%計算，本季淨利可能落在213億美元，略低於分析師預測的220億美元。
對於市場關注的AI發展，庫克表示：「我們在已推出Apple Intelligence服務的地區，看到iPhone 16系列銷售優於沒有AI服務的地區。」
回饋股東，宣布千億庫藏股計畫
在財報中，蘋果也宣布回饋股東的重大舉措，包括股利上調4%至每股0.26美元，並批准規模達1000億美元的庫藏股計畫，略低於去年1100億美元。
分析師認為，儘管蘋果面臨高關稅與中國市場下行的挑戰，但其穩健的財務體質、積極的供應鏈重組與持續創新力道，仍有望支撐其長期競爭優勢。不過，短期內若關稅風險進一步升高，仍將對股價與成本結構構成壓力。
