受匯率波動與國際油價下跌影響，台塑四寶（台塑、南亞、台化與台塑化）5月營收全面下滑，不僅與上月相比呈現衰退，與去年同期相比也難逃負成長。
台塑集團9號公布的最新數據顯示，新台幣強勢升值與美國關稅政策不確定性，已對營運表現造成明顯壓力。
若觀察今日股價狀況，四寶中除南亞（1303）受到外資買超約1,650張，呈微幅上漲0.17％，連5漲外，其餘皆轉以平盤與微幅下跌坐收。
匯率升值拖累營收，台塑與台化年減逾兩成
根據台塑集團公告，5月新台幣兌美元匯率升值幅度高達6.98%，加上OPEC+產油國決議自5月起增產，導致原油價格走弱，連帶壓抑石化產品行情。
台塑表示，受到銷售價差減少與匯率升值雙重影響，5月合併營收為148.52億元，月減8.2%、年減14.6%。為四寶中月減幅最大者。
台化同樣壓力沉重，5月營收為237.21億元，月減5.2%，年減幅度更達28.2%。
台化指出，旗下合成酚廠雖於5月完成定檢、恢復運轉，帶動酚酮產品出貨增加，但其他裝置如ARO-1、SM-3及PP廠進行例行檢修，導致產品出貨量下滑。
此外，美國對等關稅實施前景不明，也讓買盤轉趨觀望。面對油價疲弱與匯率升值的雙重打擊，5月整體營收難逃下滑命運。
南亞營收表現穩健，排除匯損仍有微幅成長
南亞5月營收為219.5億元，月減5.3%、年減3.4%，雖然表面上衰退，但公司指出，若排除匯率因素，其實營收還小幅成長0.2億元、增幅0.1%。
南亞分析指出，新台幣急升對台灣本部營收形成壓力，同時影響海外子公司營收認列；不過，在產品方面仍有亮點，化工產品如乙二醇（EG）、2EH與雙酚A（BPA）出貨穩定成長。
電子材料則因AI與遊戲機需求推升電路板業績表現，不過銅箔產品則因五一假期前急單集中出貨，使得5月交運量稍有減少；至於聚酯與塑膠加工產品則受關稅變數影響，市場觀望情緒濃厚。
整體而言，南亞在石化業面臨不確定環境下仍展現一定韌性，若匯率走勢趨緩，有望成為台塑四寶中最早回穩的公司。
台塑化營收跌幅最小，下半年拚逐季回升
在四寶之中，台塑化5月營收表現相對穩健，為455.39億元，月減1.5%、年減28.3%，是四家公司中月減幅度最小者。
台塑化指出，雖然5月煉油事業銷售單價受到影響，杜拜原油均價比上月下跌4美元至每桶63.7美元，匯率升值進一步拉低平均售價，導致全產品均價每桶下滑6.3美元，但煉製量卻因定檢結束增加112.8萬桶，提供營收支撐。
另一方面，烯烴事業營收月減6.9%，主因來自供需寬鬆影響，造成產品價格普遍下滑。例如乙烯平均售價比上月減少22美元、丙烯減36美元、丁二烯更大幅減少137美元，整體行情疲弱不振。
儘管如此，法人看好台塑化第3季隨汽油旺季到來及原料成本下降，有望拉抬利差、強化競爭力，下半年逐季向上的機會大增。
展望第2季與下半年，業者釋出審慎樂觀訊號
儘管5月營收普遍下滑，台塑四寶對後續營運仍抱持審慎樂觀態度。
台塑表示，第二季受到美國關稅與原油增產影響，營收將略低於第一季，但第三季進入傳統旺季，包括PVC、PP等消費性產品將迎來備貨潮，加上美國急單湧現與中國刺激政策帶動，需求有望回溫。
南亞看好電子材料需求持續增溫，預期6月營收將優於5月，第三季在AI、車載與伺服器等應用帶動下，成長動能可望延續。
台化則指出，6月隨定檢結束、產品價格回升，營收有望改善，第三季初步估計與第二季持平，呈現出貨量增加、價格仍低的情況。
台塑化方面，雖然需求尚未全面回溫，但油價因地緣政治與供應風險支撐，預期第三季將保持穩健。煉油與輕裂廠產能利用率提升，也有助營運表現。
整體而言，法人與業者普遍認為，只要油價穩定、匯率趨緩，下半年隨旺季到來，四寶營運將有望逐步回升。
