美國聯準會第三季末，終將重啟降息循環，期待心理提供股市多頭行情的救命浮木。
市場仍預期聯準會第三季末重新啟動降息機率高
川普在四月上旬宣布對各國的對等關稅實施日期延後90天後，美股四大指數一路上漲，S&P500指數、那斯達克指數6月同創歷史新高，道瓊指數、費半指數則逼近歷史最高點。美國截至5月通膨數據依舊平穩，尚看不到因提高進口關稅可能推高的物價明顯上漲。
聯準會主席鮑爾雖在川普惡言相對，冷嘲熱諷，要求調降美國聯邦基金利率下，依舊堅持維持聯邦基金利率不動如山，強調聯準會仍必須等待提高進口關稅效應反應於實際通膨數據，並參考就業市場榮枯，才能決定是否恢復聯準會的降息軌道。
近期美國總體經濟指標，走弱趨勢並無太大改變，截至五月的通膨數據，顯示進口關稅尚未導致物價情勢走高預期真的發生。部分美國聯準會決策官員，六月下旬開始釋出贊成七月重新啟動降息意向，一度讓七月聯準會利率決策會議降息一碼機率上升至兩成以上，九月利率決策會議更提高至九成以上。
但7月3日美國勞工部公布6月最新就業數據，優於市場預期，芝商所Fedwatch聯準會利率預測工具顯示，七月利率決策會議降息機率，立即下降至僅4.7%，九月利率決策會議降息的機率仍逾七成以上，但年底之前重啟降息機率則高達97.4%，降息兩碼(含)以上仍高達79.3%，顯示市場預期聯準會第三季末重新啟動降息循環機率仍高，第四季則將持續降息。
美國6月非農就業人口新增 14.7萬人，高於市場預期的11.1萬人，但5月新增非農業就業人口從13.9萬人上修至14.4萬人。6月失業率4.1%，低於市場預期的4.3%與5月的4.2%。6月新增非農就業人口雖高於市場預期，但過去6個月每月新增非農就業人口均低於１５萬人，顯示新增非農就業人口數出現成長停滯現象，隱含就業市場可能成長乏力。
6月平均時薪年增3.7%，低於市場預期的3.9%，亦低於5月修正後的3.8%；6月時薪月增0.2%，低於市場預期的0.3%，亦低於5月的0.4%。6月整體工資情勢處於平穩狀態，隱含就業市場呈現供需平穩狀態。
截至6月28日止的美國單周初領失業救濟金人數從前周的23.7萬人下降至23.3萬人，初領失業救濟金四周移動平均自前周的24.5萬人，下降至24.2萬人，但依舊維持在2024年10月後的最高點附近，雖仍為長期相對低檔區，但隱含短期就業市場出現鬆動徵兆。
連續請領失業救濟金人數自前周的196.4萬人，與前周持平，連續請領失業救濟金的四周移動平均，自前周的193.9萬人，上升至195.4萬人，連續5周上升，持續位於2021年12月後的最高點，隱含就業市場表面上看似穩定，依舊穩中帶弱，存在轉弱風險。
美國6月ISM製造業採購經理人指數自5月的48.5，小幅上升至49，連續第4個月回落之後，6月小幅上升，持續位於代表景氣擴張與收縮臨界點50以下，顯示美國製造業景氣仍處於收縮狀態。對照5月生產者物價指數年增率自4月的2.5%，僅小幅上升至2.6%，顯示製造業景氣復甦狀態仍相當薄弱。
美國6月ISM服務業指數自5月的49.9的過去11月的最低點，小幅回升至50.8，依舊在景氣擴張與收縮臨界點50附近，顯示美國服務業轉弱危機並未完全解除。服務業佔美國整體GDP比重超過八成，川普祭出高關稅政策，引發消費者信心大跌，可能影響服務業景氣的穩定擴張，成為美國總體經濟可能持續陷入衰退的重要因素，展望Fed貨幣政策，2025年第三季末重新起啟動降息循環的機率仍高。
2025年5月美國成屋年率銷售戶數403萬戶，較4月微幅增加0.75%，年減1.95%，連續4個月負成長，成交量持續低迷，仍處於銷售年率戶數低於450萬戶的長期谷底區。5月成屋房價中位數42.28萬美元，較4月上漲2.1%。2024年6月創下42.69萬美元的歷史最高點，截至2025年5月，累積跌幅僅0.96%，房價依舊在長期相對高檔區，成交量則仍在長期低檔區、交易依舊冷清。
美國房市景氣現況處於明顯收縮狀態，將對房地產周邊產業景氣造成收縮壓力，甚至影響就業市場，但與2008年金融海嘯之前的房地產景氣崩跌，造成全球金融危機與總體經濟衰退，並不相同，美國金融機構對不動產授信風險管控能力已大幅改善，況且目前房價仍處於歷史高檔區。
6月汽車年率銷售量為1530萬輛，連續3個月下降，年增率從5月的年減1.83%，上升至6月的2.06%，川普擬對各國進口至美國的車子，大幅提高進口關稅，對市場產生提前消費的效應，導致美國3月、4月的汽車銷售量突然激增，隨消費者信心指數陡降，提前購車熱潮消退，單月汽車銷售連續第3個月下降，美國車市後市恐怕不樂觀。
綜合上析，從近期公告的美國總體經濟數據，顯示美國總體經濟景氣走弱危機持續之中，若非川普政府擬對貿易對手國祭出提高關稅政策，使通膨展望難以預測，干擾美國聯準會的貨幣政策，純就經濟與通膨數據，美國聯準會確實早該重啟降息動作，市場高度預期美國聯準會第三季末，終將重啟降息循環，此解釋何以在總體經濟數據轉弱趨勢下，美股卻持續逆勢走揚，畢竟，期待心理常常可以提供股市多頭行情的救命浮木。
