群益金融集團24日舉行2025年第4季投資展望說明會，群益投顧預估第4季台股指數合理區間落在24000～27000點高檔震盪，主軸仍在於台積電等AI相關供應鏈，群益投顧也預估台積電第4季股價有望在1400～1500元區間表現。
CSP業者資本支出成長、企業獲利上修，漲勢有基本面支撐
針對聯準會主席鮑爾前一天提到，美國股票估值偏高，且並未透露10月是否有降息訊號，是否增添變數？
對此，群益投顧總經理范振鴻指出，過去歷史當聯準會主席提到股市估值過高時，歷史上都會出現大跌，但這次並沒有跌，成為滿有趣的現象，不過他認為，這一波漲勢是有扎實的基本面，受到上半年關稅戰的影響，美國機構投資人將市場獲利預估壓得很低，隨著關稅戰未如一開始預期糟糕，因此第二季開始，美國企業獲利不斷上修，尤其美國企業當中的科技7巨頭獲利也持續上修。
范振鴻指出，由於AI動能持續強勁，至少在2027年之前，美國CSP業者資本支出計畫仍持續成長，將會帶動美國企業獲利成長，儘管目前市場估值的確比十年平均值偏高一點，但在AI產業景氣非常明朗下，不至於出現大跌；以目前來看，由於明後年景氣還不錯，有回跌的話會比較像是漲多後的震盪整理，第4季美股將易漲難跌。
預估台股Q4續戰27K、台積電1400～1500元為區間價位
至於台股方面，群益投顧預估第4季台股指數合理區間為24000～27000點高檔震盪，建議26000點以上分批減碼，24000點以下擇機建立部位。
范振鴻指出，台股將持續跟著美股的步調走，其中權重占4成的台積電仍將扮演台股多頭總司令，研判第4季「易漲難跌」，由於目前大盤已經來到26196點，認為突破群益投顧所預估的高點可能性高，因此短線操作可逢高獲利了結，等待拉回後再擇機布局。
范振鴻指出，市場券商分析師普遍預估台積電2026年每股稅後純益（EPS）落在68元、2027年則有機會再年增30％，他接著說，台積電5奈米以下製程訂單基本上都是一兩年前就敲定，為什麼台積電會一直漲，就是市場已經正在反映2027年的預估EPS，「台積電多頭正在前進中，還沒結束」。
范振鴻也分析，內部預估台積電目標價在今年第4季將落在1400～1500元；另外，隨著台積電權重占指數越來越高時，指數也會慢慢水漲船高，因此他建議投資人不要放空台積電與指數。
范振鴻說，台股前5大權值股，包括台積電、鴻海、台達電、聯發科、富邦金已占加權指數51％，其中除了富邦金之外，其餘4大權值股都跟AI有關，再加上其餘AI供應鏈等個股，權重大概已占加權指數55～60％，在AI相關供應鏈2026年業績成長沒太大問題的情況下，支撐台股指數一直往前推。
半導體232條款未定、美國經濟出現衰退聲音，成為市場風險
至於股市是否有須注意的風險，群益投顧董事長蔡明彥認為，目前比較大的不確定性在於半導體關稅尚未底定，也不確定後續的影響究竟有多大，但他認為，由於台積電2奈米大客戶除了聯發科之外，其餘幾乎都是美國公司，一旦若課徵高半導體關稅，屆時美國廠商成為主要受害者，「因此我個人覺得對台灣的影響，應屬於短期影響；而台積電供應鏈廠商可能面臨調整價格，要評估最終影響多少終端需求。」
另外，范振鴻則說，對於美國經濟成長率的表現，目前的確有衰退的聲音，但沒有衰退的預期，雖然美國非農業就業人口數據連續4個月低於市場預期，已有出現經濟衰退聲音，但實際上從法人所預估的美國經濟成長率展望，一直到2026年第4季並沒有衰退跡象，因此市場投資人會選擇先把「衰退聲音」先放在一邊，持續做多。
