隨著美國總統川普放軟指出將維持與中國良好貿易關係，以及美國區域銀行壞帳風險緩解，市場擔憂情緒消退。台股20日在台積電、鴻海等電子權值股領軍，以及矽光子、記憶體、被動元件族群走強下，大盤來到歷史新高 27768.27 點。終場收 27688.63 點，上漲 386.26 點，成交量 4858.59 億元。
三大法人籌碼動向，20日外資買超 142.23 億元；自營商買超 58.74 億元；投信賣超 28.69 億元；三大法人合計買超 172.27 億元。
然而，當台股加權指數頻創高，市場情緒升溫，大家最常問兩件事：為何不先獲利了結？為何不減碼還維持高持股？我們的答案很一致：不看大盤位階做決策，只盯個股「價格與價值的緩衝」（安全邊際）是否仍足夠。緩衝未收斂，就沒有因「高點」而賣出的理由。
指數創高不是賣出訊號，漲高也不等於變貴
短期價格多半呈現隨機走勢，長黑長紅常是情緒與敘事的投射。同一段走勢事後總能被套上「合理」解釋，但那不是可操作的規則。
真正的判準在於：長期價格會向企業內含價值收斂。是否賣出，要看當下價格距離我們估計的內含價值還剩多少緩衝。
另外，把「漲多」直接等於「昂貴」是直覺陷阱。該比較的是企業未來現金流折現後的內含價值 vs 當下價格，緩衝是否仍充足。
若緩衝仍大，指數創高只是沿途風景；緩衝縮小，才是評估調整與汰換的時刻。用「價值—價格的緩衝」做準繩，避免被短線波動帶偏判斷。
進出依據在安全邊際 ，安全邊際收斂時的理性汰換
我們尋找進出點，但依據不是價位高低，而是安全邊際是否充足。
不預測數日到數週的大盤方向，不猜隔日開收，不押政策或新聞的即時行情，也不追資金輪動與題材風向。把精力放在可研究、可驗證的面向：企業基本面、風險因子與估值緩衝。
找得到「價格顯著低於價值且風險可控」的公司就積極配置；找不到，才保留現金，而不是因指數位階任意進出。
另外，安全邊際收斂時的理性汰換。賣出與汰換的依據，不是「漲很多」或「上了新聞」。我們看的是安全邊際是否明顯收斂；當價格逐步靠攏我們估計的內含價值，該持股就不再符合持有標準。
此時把資金移向安全邊際更充足、研究把握度更高的標的，讓資金長期停在更大的緩衝上；追求的不是短線結帳，而是透過汰弱留強，將價值—價格的收斂穩定累積為長期可實現的獲利。
常見疑慮三題，紀律聚焦於長期價值與可控風險
第一，「現在不賣太可惜」多半是放棄尚未完成的價值—價格收斂，反而削弱長期報酬。
第二，「等更好的時機再買回」常演變成跌時不敢買、漲後才追。
第三，「行情高了更危險」真正風險在「以高價買到低價值」或「緩衝不足時重倉」。
規則應綁在安全邊際是否充足，而非指數位階是否攀高。紀律聚焦於長期價值與可控風險。我們不以隔日到數週的短線漲跌作決策。
持續做兩件事：一是評估企業基本面與風險，確認估值是否留有足夠緩衝；二是隨資訊更新調整持股與部位。把注意力放在企業長期價值，讓研究與紀律主導，而非情緒起伏。
高點不是判準，安全邊際才是
當指數位階處於相對高點、輿論齊喊「落袋為安」時，我們仍可能維持高持股。因為我們遵循的是「價值—價格的緩衝」這把尺：緩衝仍大，就讓好公司繼續為我們工作；緩衝不足，就理性汰換，而非為了漂亮的帳面數字匆忙下車。長期來看，市場獎勵的是方法與耐心。
