美國財經媒體《Motley Fool》周三刊登一篇股市分析師Adam Spatacco撰寫的報告，看好台積電(TSMC)前景，預測TSMC股票價值將超越輝達加上Palantir的總和。
即使這種預測像是天方夜譚，但是Spatacco強調，他的報告探討的想法只是理論性質，但並非不可能。輝達目前的市值約為4.5兆美元，而Palantir的市值接近4,200億美元。對於市值約1.5兆美元的台積電來說，要想達到這兩家公司的總和市值，未來5年的年複合成長率需要達到約27%，這目標雖然遙不可及，但並非不可想像。
人工智慧(AI)晶片需求暴增，推動輝達成為全球市值最高的公司。同時，Palantir也證明自己能夠與前幾大軟體開發商競爭，在這波AI革命浪潮當中，輝達和Palantir的估值均大幅擴張。
Palantir的競爭對手蜂擁而至
展望未來，輝達和Palantir將繼續受益於人工智慧的順風，但未來幾年，它們都面臨估值回貶的風險。但是台積電有可能成為全球最有價值的AI股票，主要原因是大型客戶不太可能快速遷移，以及全球AI應用將保持成長。
過去3年，英偉達和Palantir Technologies已成為AI科技業最知名的兩家公司。
輝達為AI革命的基礎設施提供支持，而Palantir在大數據整合和分析的軟體佔據主導地位。然而，投資人展望未來時，另一家公司有可能悄悄超越這兩家：台積電。作為全球最大的晶片代工廠，台積電是AI運算力的真正支柱，幾乎代工生產所有驅動當今最苛刻工作負載的先進處理器。
Palantir和輝達都建立卓越的業務，但未來5年可能象徵一個重要轉捩點，台積電憑藉戰略地位和規模優勢，有機會躍升為全球最有價值的科技公司。
反觀，Palantir的估值未來5年可能恢復正常。Palantir以AI驅動的決策智慧願景吸引投資人，旗下平台如Foundry、Gotham和Apollo，使企業能夠分析海量資料集，以及自動化處理複雜的工作流程。
然而，AI軟體業變得越來越擁擠。Salesforce、ServiceNow、Snowflake和Databricks等企業巨頭全部都將生成式AI直接嵌入自家生態系統，提供類似Palantir平台的功能以及更廣泛的整合。
同時，開源大型語言模型 (LLM) 興起，降低進入門檻。企業不再需要完全依賴專有堆疊來建置和部署AI應用程式(APP)。此外，軟體的經濟規模與硬體截然不同，雖然軟體可以更有效率擴展，但日益激烈的競爭往往會隨著時間的推移，壓低售價和合約價值。
因此，AI軟體市場可能會繼續穩定成長，但可能不會像半導體那樣迅速發展，因為半導體的物理產能和製造專業知識仍然稀缺。Palantir營收和獲利可能繼續成長，但公司市值能會停滯不前，甚至下降。
輝達成長速度放緩恐怕不可避免
另外，輝達的成長引擎仍在轟鳴，但成長速度放緩恐怕不可避免，輝達佔有霸主地位，是無庸置疑，該公司的顯卡(GPU)仍然是業界訓練和推理功能的黃金標準，其專有的CUDA軟體生態系統提供強大的競爭障礙。這些優勢推動輝達成為全球市值最高的公司，超越蘋果和微軟。
輝達的資料中心收入和自由現金流以前所未有的速度成長，但這種規模的成長難以維持。
首先，隨著AI基礎設施周期的成熟，支出可能會從大規模建設轉向效率和最佳化，更傾向於漸進式升級，而不是大規模的新部署。
再者，競爭也在加劇。超微(AMD)即將推出的MI400系列加速器贏得許多客戶的青睞，同時，亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、微軟和 臉書母公司Meta等超大規模算力巨頭也在開發針對自身工作負載的客製化晶片。隨著時間的推移，這些替代方案應該會逐漸減少對輝達GPU的依賴，從而為AI硬體領域帶來更多平衡，或許也會帶來更多波動。
台積電大客戶不可能快速變心
最後，分析師Spatacco大膽預測台積電可能成為全球最有價值的AI公司。
輝達負責設計AI晶片，而台積電負責製造這些晶片，這一區別至關重要。台積電控制著全球約90%的先進處理器市場，生產當今最先進的節點。輝達、AMD、蘋果、臉書和特斯拉等科技巨頭都依賴台積電無與倫比的精準度和製造專業知識。
台積電之所以格外引人注目，是因為它在全球AI供應鏈始終佔據核心地位。該公司正在美國、日本和德國設立新的晶圓廠，擴大業務版圖，以減少對台灣廠的依賴，同時更緊與西方產業政策保持一致。這種地理多元化不僅降低地緣政治風險，也增強台積電在全球經濟的戰略重要性。
即使英特爾努力重塑晶圓代工業務的競爭力，但是要趕上台積電的規模、效率和顧客信任度需要數年時間。大客戶不可能快速遷移，因為更換製造合作夥伴會帶來巨大的設計、成本和效能風險。
隨著AI晶片需求的加速成長，其中最受限的資源是製造產能，而台積電恰恰處於這種核心的位置。台積電憑藉超過50%的毛利率、無與倫比的技術領先地位、強大的客戶通道，隨著全球AI應用的持續增長，該公司的獲利和估值有望倍數增長。
