全球 AI 算力競賽進入新局。被譽為「輝達（NVIDIA）最強對手」的 AI 晶片新創公司 Cerebras Systems，已於 2026 年 4 月 17 日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交 S-1 招股書，申請在那斯達克（Nasdaq）交易所掛牌上市，股票代號定為「CBRS」。市場焦點不僅在於其高達 230 億美元的估值，更在於 OpenAI 為擺脫對輝達的過度依賴，已與 Cerebras 簽署高達 200 億美元的戰略合約，未來更有機會取得該公司 10% 的股權。
晶圓級架構異軍突起 解決 AI 推理瓶頸
Cerebras 能在輝達壟斷的市場中突圍，核心技術在於其獨特的「晶圓級架構（Wafer-Scale Engine, WSE）」。與傳統將晶圓切割成數百顆小晶片的作法不同，Cerebras 直接以整片晶圓製作單一巨型晶片，面積超過 46,000 mm²。這種設計能將運算、記憶體與頻寬高度整合，且不依賴目前供貨緊張的高頻寬記憶體（HBM），大幅降低成本與供應鏈風險。
OpenAI 測試發現，Cerebras 晶片在處理大型語言模型的「推理（Inference）」速度上具有壓倒性優勢。OpenAI 執行長表示，整合 Cerebras 方案後，無論是產生程式碼還是運行 AI 代理程式，都能實現「即時回應」，這對提升使用者互動價值至關重要。
OpenAI 砸重金換算力 變相入股 10%
為了確保未來數年 GPT 系列模型的訓練與推理算力安全，OpenAI 與 Cerebras 締結了深度合作夥伴關係。這筆交易規模驚人，OpenAI 承諾在未來三年內投入超過 200 億美元購買約 750 兆瓦（MW）規模的算力，並額外資助 10 億美元建設專屬資料中心。
值得注意的是，這項協議不僅是單純的採購。招股書顯示，協議中包含認股權證機制：隨著採購金額達標，OpenAI 最高可獲得 Cerebras 約 10% 的股份。這種「採購換股權」的模式，顯示 OpenAI 正積極透過扶植第二供應商，逐步瓦解輝達在算力市場的壟斷地位。
財務表現與地緣政治挑戰
根據財報，Cerebras 在 2025 年營收達 5.1 億美元，年增 76%，截至年底的訂單積壓量高達 246 億美元。儘管帳面上受惠於合約重組轉虧為盈，但本業仍處於投入期。此外，公司高度依賴中東客戶 G42 的現況，也使其面臨地緣政治審查。
隨著 2026 年 5 月底即將掛牌，Cerebras 能否在 OpenAI 的銀彈支持與技術背書下，成功挑戰輝達的王者地位，將成為今年全球半導體與 AI 產業最重要的觀察指標。
