川習會剛結束，伊朗戰事尚未停止，全球殖利率有飆高的傾向，各國股市在高點震盪，看回不回，繼股神巴菲特對股市提出過熱風險之後，華爾街龍頭摩根大通銀行（JPMorgan Chase）董事長兼執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）日前在巴黎接受彭博（Bloomberg）專訪時，對當前國際金融形勢發出強烈預警。他直言，當前市場籠罩在「過度樂觀」的非理性繁榮中等五大風險。
風險一：地緣衝突未解，市場非理性過度樂觀
戴蒙首先點破全球金融市場最大的盲點：投資人對國際地緣政治的非理性樂觀（Exuberance）。他直言，從中東、俄烏到美中對抗，這些複雜的危機實際上從未真正消退。金融市場目前的「亢奮情緒」缺乏實質正當理由，投資人似乎天真地假設所有地緣衝突都已順利落幕，這種選擇性忽略風險的集體心理，將讓市場在面對突發的政治黑天鵝時毫無防備。
風險二：股市估值見頂，信用利差跌至極端
從具體金融指標來看，當前的資產定價已吹起泡沫哨音。戴蒙示警，目前股票市場的估值已經飆升至歷史相對高位的 10% 至 15% 區間（Top 10-15%）；與此同時，信貸市場的信用利差（Credit Spreads）卻跌至極端低點。這種極低的利差代表市場完全抹平了潛在的違約風險，戴蒙對這種「一切安好」的極端假設持強烈懷疑態度，暗示估值修正的壓力正在與日俱增。
風險三：企業獲利虛胖，高度依賴赤字財政刺激
針對市場津津樂道的企業亮眼財報，戴蒙無情撕開其虛胖的本質。他指出，當前支撐企業優異獲利與強勁資本支出的幕後推手，並非經濟基本面的實質擴張，而是各國政府高企的「赤字支出（Deficit Spending）」、持續的量化寬鬆（QE）政策，以及各項高達數千億美元的補貼法案。一旦政策紅利邊際效應遞減或財政難以為繼，企業獲利恐將面臨「現形記」。
風險四：資本支出大開，恐先引爆結構性通膨
伴隨政府刺激法案而來的企業巨額資本支出（CapEx），是一把雙面刃。戴蒙提出關鍵質疑：這股由公共資金帶動的投資巨浪，在成功轉化為「提高社會生產力」之前，是否會先引爆新一輪的結構性通膨？他強調，通膨依然是當前全球經濟運作的主要威脅，若資本支出無法即時轉化為產出，市場將陷入「高通膨、低增長」的悶局。
風險五：能源庫存下滑，Ｍ型化消費壓縮底層抗風險力
最後，戴蒙聚焦於能源市場與消費端的不對稱風險。中東變局已導致全球能源庫存（Inventories）實質下滑，雖然中、美兩國的需求與出口在短期內互補、推遲了危機爆發，但能源成本的潛在威脅並未解除。更嚴重的是，這將加劇美國消費市場的「Ｍ型化」分分化——雖然前 50% 的高收入群體仍在享受資產上漲的紅利，但底層 30% 的低收入族群薪資停滯、正陷入掙扎，這群人將成為通膨與能源危機下最脆弱的金融防線。
