美國電動車巨頭特斯拉（Tesla）發布最新的2026年第二季財報，呈現「營收強勁增長、獲利卻嚴重縮水」的現象。根據CNBC、彭博社（Bloomberg）及MarketWatch等多家美國主流財經媒體報導，特斯拉本季營收雖然衝上歷史新高，但在龐大的AI與自動駕駛資本支出擠壓下，利潤大幅低於華爾街預期，引發市場強烈疑慮，23日盤後股價應聲暴跌近14％ 美國時間24日盤中再跌3％左右，股價來到310美元。
單季營收飆升至282.4億美元，汽車與服務業務雙開紅盤
從頂層數據（Top-line）來看，特斯拉本季表現相當亮眼。第二季總營收高達282.4億美元，較去年同期顯著成長26％，遠高於華爾街原先預期的255億至263億美元區間。
營收成長主要歸功於核心汽車業務的強勢復甦。特斯拉第二季全球交付量達480,126輛，年增約25％，帶動汽車業務營收攀升至205.2億美元。此外，包含軟體訂閱、充電與售後服務在內的服務與其他業務營收，更暴增50％至45.8億美元；能源儲存與生成業務營收亦成長13％達到31.4億美元。
調整後EPS僅0.33美元，資本支出衝上58億美元
然而，亮眼的營收成績單並未 translate 為底層獲利（Bottom-line）。特斯拉本季調整後每股盈餘（Non-GAAP EPS）僅為0.33美元，年減18％，大幅低於分析師普遍預期的0.49至0.51美元，落差高達35％以上。整體毛利率下滑至16.8％，遠不及市場預期接近19.4％的水準。
利潤大受侵蝕的主因，來自於公司對未來戰略的高度押注。財報顯示，特斯拉本季資本支出（Capex）達到創紀錄的58億美元，較去年同期暴增142％。龐大的投資直接導致公司自由現金流（Free Cash Flow）轉負為-10.9億美元（接近負11億美元），打破了特斯拉連續兩年多保持正向現金流的紀錄。
華爾街對「燒錢養AI」，審視轉趨嚴格
彭博社與Investing.com等媒體分析指出，執行長馬斯克（Elon Musk）正加速將特斯拉從純電動車廠轉型為AI與機器人平台。本季資金大量流入了包含建置運算能力超過115兆瓦（MW）的Cortex 2 AI超級電腦、擴大全自動駕駛（FSD）訂閱用戶群（已達148萬人）、推動Robotaxi（無人駕駛計程車Cybercab）營運以及Optimus人形機器人的量產研發。
CNBC報導強調，雖然投資人看好AI與自動駕駛的長遠前景，但在高利率環境與車市競爭加劇的當下，市場對科技巨頭「大幅增加支出卻無法快速回饋利潤」的耐心正在消耗。特斯拉本季「營收越賺越多、現金卻越燒越快」的財報結構，成了引發市場賣壓的主要導火線。
