《華爾街日報》獨家報導，該報記者查閱的一份最新招股說明書草案顯示，美國人工智慧（AI）巨頭Anthropic自結2026年上半年營收大增，淨虧損卻達807億美元，算力成本也飆升。
根據最新披露的信息，Anthropic的營收成長速度驚人，但同時面臨諸多風險，包括客戶群範圍狹窄，以及公司在準備進行大規模（IPO），能否獲得所需的算力，存在不確定性。
該公司預計，未來幾年可能投入巨資7,500億美元，用於採購更多運算能力（算力），其中包括一些仍在談判的交易。
Anthropic列出一系列風險因素
這些揭露的資訊大多先前未曾公開，它們出自《華爾街日報》查閱的一份首次公開上市新股（IPO）的招股說明書草案，該草案披露該公司上半年的財務狀況，Anthropic公司對此拒絕置評。
這家人工智慧巨頭的招股說明書草案指出，今年上半年淨虧損超過800億美元，這數字主要反映融資協議相關的會計帳目調整，相較之下，去年同期淨虧損為130億美元。
Anthropic列出一系列風險因素，包括如何防止AI模型造成損害，以及如何保護自身免受此類責任等不確定因素，這些責任涵蓋從複雜的網路攻擊到不受控制的模型可能造成的勒索等方方面面。
總部位於舊金山的Anthropic準備進行IPO，其估值可能高達2兆美元。文件顯示，該公司正以驚人的速度成長，需要數千億美元的資金來獲取訓練和運行其人工智慧模型所需的運算能力。
20%的收入來自2大企業客戶
Anthropic的營收成長與少數幾家大客戶密切相關。該公司表示，在2026年上半年163億美元的營收中，約有五分之一來自兩家客戶。根據招股說明書草案，該公司預計「相當一部分」收入將在「可預見的未來」來自「數量有限的客戶」。
營收成長的速度比算力成本增加的速度更快。
根據招股說明書草案，截至6月30日的6個月內，Anthropic的營收約為163億美元，比去年同期的11億美元暴增13.8倍。同期間，Anthropic在運算能力和基礎設施方面的支出接近90億美元，比2025年同期的23億美元支出增加約3倍。
Anthropic今年上半年在運算能力方面的支出超過2025年全年的73億美元支出，2025年全年營收為46億美元。
該公司需要的算力遠超市場的供應量。該公司未來7到10年內需支付約4,500億美元的雲端運算合約費用，其中大部分協議不可取消。
算力的需求遠超市場的供應
Anthropic計劃在Google雲端運算合約花費1,110億美元，在亞馬遜網路服務（AWS）花費 1,100 億美元，在微軟花費310億美元。此外，該公司還同意分別在2033年和2034年前，跟規模較小的AI雲端服務供應商Nscale和Lambda租賃輝達顯卡（GPU），總費用高達860億美元，此外還簽下其他雲端運算協定。
加上與博通公司達成1,600多億美元的Google晶片租賃協議，Anthropic未來基礎設施成本將超過6,000億美元。文件顯示，該公司正在洽談其他算力協議，這些協議可能會使它承諾支出增加 1,500億美元。
上半年，Anthropic淨虧損807億美元，遠超2025年全年420億美元的淨虧損，也是有史以來最大的半年虧損。
其中絕大部分虧損720億美元主要來自發行的可轉換票據，以及其他融資工具公允價值變動所認列的會計費用，這部分虧損並非實際的現金流出。同時，Anthropic預期人工智慧造成的損害是巨大的財務風險。
