「未來十年請不用擔心台積電」，這是台積電董事長張忠謀今年明確宣佈退休計畫後，給外界的一顆定心丸。這段期間包括台積電法說會、運動會對外釋出的短、中期營運訊息鮮少有保守的氛圍，甚至外資對於張忠謀要退休的消息，大多也都平常心看待。
不過，11月26日，摩根士丹利（大摩）一篇針對半導體的中型報告，調降台積電投資評等至「中立」，目標價239元，卻引發軒然大波，不但半導體族群臉綠，台股還為此重跌百點，台積電兩個交易日股價下跌約4%，市值蒸發近2600億元，超過一家聯電的市值。
外資突轉空保守看半導體
從大摩出具的這份報告來看，會調降台積電投資評等與目標價，主要包括三大理由，第一、台積電恐面臨短期HPC（高速運算）需求下滑，半導體晶片需求減緩。第二、代工廠競爭更趨激烈。第三則是智慧手機晶片尺寸縮小，抵銷出貨成長。
但大摩在報告中也點出台積電在極紫外光技術領先，有利先進製程從7奈米推進至5奈米，另外，台積電提高股利與2020年前全球半導體年複合成長率將超過8%等偏多消息，則是被大摩視為台積電股價反攻的利多。
然而，報告中也形塑台積電最糟的狀況，包括28奈米市占下滑、2020年前半導體年複合成長率停滯、晶圓代工ASP（平均銷售單價）競爭下滑，台積電股價可能回測180元的年初低點。
另外，這份報告的另一個重點鎖定近年大好的記憶體市況，報告中提及，快閃記憶體（NAND Flash） 第4季因中國智慧手機記憶體需求力道減緩，加上 iPhone X明年第1季需求可能不夠強勁，NAND Flash報價恐觸頂，為此同樣調降三星投資評等。
外資對台積電3短期擔憂，但肯定長期技術優勢
大摩這個在全球股市走多氣氛下的保守報告，被外界解讀為看壞半導體業的第一槍，27日台積電在台股重跌2.86%，美股ADR也下挫超過4%，為近兩年半來單日最大跌幅，而記憶體大廠美光也急跌超過3%，高通、輝達跌幅也達1%以上，連帶費半指數下挫1.3%是美股四大指數表現最差。
台積電ADR重挫，28日股價表現仍未見起色，跳空開低後在盤下遊走，而包括華邦電、日月光等跌幅都超過半根停板，整體半導體類股指數收跌1.32%，在電子類股中最弱勢。
台積電因為大摩的3句話，市值蒸發2600億元，但相對大摩，多數外資其實仍對台積電後市相當有信心，以亞系外資為例，就看好台積電16奈米與7奈米製程可望搶占車用半導體市場，至2019年台積電車用半導體營收年複合成長率將達15%，也肯定台積電極紫外光技術突破，有利降低成本，並帶動營運成長優於產業平均水準，將目標價上調到300元。無獨有偶，麥格理也持同樣理由看多台積電，目標價同樣上修到300元。
外資多空論戰，但反映在台積電籌碼上，27日包括花旗環球、瑞銀、大摩、小摩、瑞信、高盛、德意志等外資券商窗口都賣超。分析師認為，外資單日雖調節台積電上萬張，不過應屬於短線漲多獲利了結，而台股會不會因台積電熄火轉空出現轉折，雖分析師多指出，應不至於，但由於時序進入年底，外資法人機構盤點年終績效，手中持股調整情況有待進一步觀察。
