股王大立光從去年8月25日股價見到6075元天價後，股價直直落，波段跌幅逼近4成，近來更因業績表現不如預期，外資調降目標價動作一波波，最低甚至喊到3000元，回到一年半前的股價，隨著11日法說會登場，有機會扭轉外資態度，讓股價止跌嗎？答案恐怕得再等等。
去年Q4、全年財報表現依舊亮麗
大立光11日公布第4季財報，並舉行法說會，以財報內容來看，單季合併營收160.88億元，季增7.84%，年增2%，合併毛利率達71.68%，較第3季增加3.75個百分點，年增1.02個百分點，稅後盈餘為86.08億元，季增10.8%，單季每股盈餘為64.18元，單季毛利率與獲利均創下歷史新高，全年合併營收為531.27億元，年增1成，合併毛利率為69.38%，稅後盈餘為259.76億元，年成長14%，每股盈餘為193.66元。以財報內容來看，股王依舊展現賺錢氣勢，毛利率表現與EPS依舊傲視上市櫃公司，但從營收趨勢來看，則成為未來隱憂之一。
觀察這次法說會內容，外資大多關注大立光在產業趨勢上的因應對策，如一開場，法人提問的第一個問題就是光學鏡頭玻璃+塑膠（G+P）的混合鏡頭趨勢？執行長林恩平表示，依內部測試，「我認為全塑膠還是主流」，他解釋，全塑膠鏡頭效能不比混合鏡頭差，甚至還更好」。
只不過，簡單一句話還是沒有解決法人疑問，不少外資追隨提問，都點到混合鏡頭性價比能否對塑膠鏡頭構成威脅，甚至這樣的產業發展趨勢下，大立光自身會不會也轉向開發相關產品？對於相關問題，林恩平認為，塑膠有成型上的優勢，玻璃比較耐熱，要看客戶不同產品的需求、設計而定；但他也透露，目前智慧型手機還未看到特別的混合鏡頭需求。至於車載鏡頭部份，因環測上對耐熱需求較高，則會採用G+P的設計。
毛利率表現，林恩平還是不滿意
然而就算外資在對談中，不斷提到投資人想了解大立光技術情況、毛利率走向，甚至第一季展望，省話一哥林恩平如常淡定，大多還是以「看客戶需求」、「看客戶設計」，「不是我們決定」或「我們不清楚」、「不知道怎麼回應」對答，讓外資也無奈苦笑，甚至有外資抱怨過往林恩平會談談新技術趨勢與應用，但這次法說會上卻看不到這樣的內容。
林恩平的省話對於提問，大多兩句內解決，事實上不少法人早有心理準備，只不過，精簡程度讓整場法說會猶如室外低溫，還有外資問到，大立光雖近期營收不佳，但仍繳出毛利率創新高表現，是否先前投資人預期太高？並提到林恩平過往曾表達對毛利率表現不滿意，但這次滿意嗎？林恩平現場大笑，回應「還是不滿意」，也隨即以一貫的標準答案「要看機種，機種太多沒辦法回答」帶過。
Q1展望弱，原因呢？不知道！
這場外資頻頻看衰、股價大幅回檔背景下的法說會，可以確定的是，大立光1、2月營收仍會繼續下滑，「1月營收看起來會比12月差，2月營收也會比1月差。」林恩平說。但年下滑幅度，大立光則回應，「都有可能」，言下之意，相比去年同期，下滑幅度可能超過兩位數，也有可能不會有這麼多幅度，而有趣的，這番回應，讓一位法人忍不住問，下滑幅度達兩位數，但「有可能不是真的吧！」，至於下滑原因，林恩平說，「我們也不知道」，讓外資有點傻眼。
林恩平：招工還是不容易
林恩平對於市場動態，多以「看客戶需求」、「看不到那麼遠」應答，看新應用時，則說「這是看客戶需求，我們是滿被動的，要麼給什麼」，對於展望更表達，「還是一樣在規格上打轉，客戶會一直要求規格提升」，而談到市場趨勢與大立光因應策略，林恩平少見有比較明確的方向，「聚焦高規格產品，若有剩餘產能再接其他規格的單。」此外，外資關心大立光佈局車載應用，也僅得到「車用鏡頭認證期較長，公司還在努力中。」的答案。
大立光新廠擴廠持續「依計畫進行」，最終外資好奇林恩平多次談到招工困難的狀況，這次法說，他也再度坦言「還是不容易招」。若從大立光官網上的人才招募，事實上，看得出大立光求才孔急，光職缺筆數超過50筆，包括日、韓、英文業務、採購、倉管，以及光學、影像、軟體等技術工程師，甚至還有機器人研發工程師、清潔員、園藝維護人員、護士等，範圍相當廣，甚至還有不少研發替代役的職缺。
大立光薪資結構曾備受外界批評，從官網徵才條件條件來看，祭出條件保障15個月年薪，最基層的技術員/作業員，工作內容採4輪2班，雖月上16天看似比一般上班族少，但日班從早上7:50開始到晚上8時，薪資2.6萬（不含獎金），夜班則由晚上7時50分到隔日8時，可領3.88萬（不含季、月獎金），員工不好招的原因，應該不會如常說的「看需求」、「不是我們決定」這樣簡單。
