屢屢在公司治理、企業社會責任、品牌價值，甚至是環保相關領域獲獎的台股優等生台達電，為什麼近來股價頻頻破底，不但創下2013年2月以來低點，還可能面臨百元整數關卡保衛戰？
最近台股中，投資人關心鴻海、台積電等績優指標股成了外資提款機，但其實，台達電更是大苦主，台達電外資持股水位降到「6」字頭，對很多長線投資人來說，是很難相信的數字，尤其去年下半年來，一波外資連續37個交易日賣超，更讓台達電轉型進行式中的隱憂浮上台面。
4月最後一個上班日，台達電舉行法說會，這次的法說會相較過去提前了半個小時，照理應該是法人很習以為常的時間，但或許選在勞動節前一日，法說會上的座位空了一大半，更凸顯投資市場關注度出現明顯降溫。
從專業經理人走向家天下？
2017年是台達電執行長鄭平全面執政的第一年，去年4月10日，鄭平發動台達電20年最大組織改造，總經理暨營運長李忠傑同日辭職，6月20日，台達電創辦人鄭崇華將價值150億元的台達電股票贈與鄭平、鄭安。
從那時候開始，鄭平不僅是台達電大股東而已，他還身兼台達電董事以及執行長三重身份，不過就在鄭平正式接班後，一向是外資寵兒的台達電開始飽嘗外資賣股之苦，從去年5月開始外資一路大賣，如今股價跌至五年新低，甚至面臨百元保衛戰。
對於股價下跌，一位長期與台達有合作關係的供應商表示，過去鄭崇華把台達電交給海英俊，海英俊由於是外資出身，與外資有很不錯的溝通管道，所以在海英俊掌管台達時代，外資很買海英俊的帳，台達股價也一度大漲超過2百元，不過去年4月開始，鄭平全面接班，且及大股東、董事、執行長於一身，這等於宣告了台達電要從「專業經理人」路線走回「家天下」路線，外資當然開始賣了。
不過鄭平並不是這樣看問題的。對於股價下跌，鄭平是這樣解釋的。他說，股價因素影響多，現在是轉型的過程，未來才能跟上發展，公司已經決定往這邊發展，如果因為股價關係，把研發腳步停下來，這不是公司本意。
搭上PC潮，錯失手機浪
他解釋，外資持有股票多，美國利率調升，外資自然會調整持股。但鄭平也強調，台達電2009年來股價一路走揚，主要就是跟上PC產業發展，但近2年集團旗下除了乾坤，沒有主力產品跟上手機趨勢，目前手機需求也趨近飽和。公司看好未來新產業如IA（工業自動化）、IoT與電動車。
然而，台達電去年每股獲利7.08元，但卻是近5年最差，第1季財報也嚇壞投資人，首季營業淨利27.71億元，稅後純益27.81億元，都是6年來低點，每股稅後盈餘1.07元；毛利率為25.58%，季減約1.4個百分點，創下18季來低點，營益率也僅落到5.45%。雖然董事長海英俊認為，首季是營運谷底，第2季會比首季好，毛利率有機會回到27%至28%的水準。
他也說明，最大的挑戰是轉型，要轉到毛利高的產品，海英俊指出，會持續把資源放到新的東西，如將 NB 充電器研發放到醫療，原有產品則盡量撙節成本，只要產品價值夠，毛利率還是有機會回升。「未來獲利，公司會努力讓獲利率往上走。」
鄭平：不因股價下跌停止轉型
或許為了配合當天總統創新獎受獎，這次台達電法說會比過往早半小時舉行，海英俊於法說進行一半時，直率跟法人「告假」早退趕往總統府，這次台達電從產官學研共249件參選名單中，與其他3個得獎者一同脫穎而出，獲獎原因就是因為，以「環保、節能、愛地球」的經營理念，符合現今產業政策，推動智慧製造、可再生能源、電動車充電、高效智控LED、視訊整合、自主減碳廠區節能等解決方案，且重視環保與綠能，長期致力綠建築推廣。
事實上，台達電在綠能、環保等領域的佈局腳步從不輸其他企業，但從財務數字中，不斷攀高的費用率，以及相較2010年來出欠倍增的營業費用，卻是外資眼中看到的隱憂，也是內部各事業部積累不平的原因之一。
但如鄭平坦言，對公司來說，要一次努力多個產業比較累，但這幾年投入研發許多資源，現在是轉型過程，才能跟上未來產業發展，至於營收成長腳步跟不上，也是要調整的部分，未來要做系統，將前端與後端做好。
「轉型腳步不因股價下跌而停止」，「我們選擇走全方位工業解決方案的路，過程勢必辛苦。」台達電的轉型進行式，就是台灣電子業縮影。
